企服創業公司如何寒冬突圍？借力AIGC或帶來爆發性增長機遇

21世紀經濟報道記者 申俊涵 北京報道

近幾年，投資人對中國企業服務賽道的投資關注度經歷了“冰火兩重天”的轉變。

2021年，疫情催化了生產生活數字化，用戶付費意願顯著提升。同時，在5G、人工智能等技術的加持下，企業服務場景化應用快速迭代。由此，投資人在企服領域不斷加碼，甚至不惜以幾十倍的PS（市銷率）去投資企服創業公司。

但隨後兩年，隨着一級市場逐漸趨於冷靜，人民幣基金更傾向於將彈藥投向形成共識的“硬科技”領域。軟件公司聚集的企服賽道熱度急劇滑向冰點，企服創業公司的融資變得異常困難。

對處於陣痛期的企服公司來說，如何才能走出當前的困境？AIGC的應用，或許爲企服創業公司帶來逆天改命的機會。

“今天的企服軟件公司如果沒有AIGC賦能，已經無法引起投資人的興趣了。所有的企業軟件，都需要用AIGC重做一遍。”近日，金沙江創投主管合夥人朱嘯虎在盛景嘉成創投、金沙江創投聯合舉辦的“企服公司如何藉助AIGC實現不燒錢的爆發性增長”閉門研討會上分享說。

盛景嘉成創始合夥人彭志強同樣持有這樣的觀點，在他看來，目前企服公司最大的問題在於，這麼多年沒有完成大家所預想的增長，給客戶創造的價值不夠。AIGC給企服公司提供了新的可能，它是降本增效的核武器，可以爲客戶和企服公司自身帶來十倍的效益，或者僅僅十分之一的成本。企服公司借力AIGC，有望實現不燒錢的爆發性增長。

擁抱AIGC爲企服公司帶來新增長機遇

目前，隨着IPO發行節奏的放緩，一級市場VC/PE的活躍度有所下降。人民幣基金在募資、投資、管理和退出的各個環節都面臨較大挑戰，美元基金的投資步伐也在大幅度收縮。對企服創業公司來說，融資難度急劇提升。公司必須具備強大的自我造血能力，才能度過當前的困難時期。

“雖然創投機構彈藥更加緊張了，但只要是好項目總能夠找到資金。”彭志強說。只是大家對好項目的標準會更加嚴苛，好公司應該有健康的現金流，並能可預見地賺到與估值相匹配的真金白銀的利潤。

擁抱AIGC正成爲企服公司獲得健康財務表現的密鑰。過去，許多企服公司雄心勃勃，但爲客戶創造的價值非常有限。而AIGC的出現，將帶來新的突破，可能爲客戶和企服公司自身帶來十倍的效益，或者僅僅十分之一的成本。

“現階段沒有企服公司不關注AI，但很多企服公司仍是在觀望，決心不夠大，速度不夠快。不具備突出AI能力的數字化公司將被邊緣化，資本市場也不會理睬。但是，如果企服公司能形成新的AI核心能力，就有希望走上健康良性的增長之路，並被資本市場重新關注。”彭志強說。

另外值得注意的是，在IPO放緩的影響下，併購的市場關注度顯著提升。據瞭解，在美國，併購是創投機構退出的最主要路徑。美國上市公司的退市中，有60%是通過被併購而退市，而不是因爲不合規被強制退市。在中國市場，很多創業者過去不太願意被併購。而現在隨着IPO的收緊，創業者開始考慮被併購的選項。

“被併購並不意味着企業做得不好或失敗了，這其實是讓企業融入到更強、更大的生態。當企業自身的發展到達一定瓶頸時，選擇好的併購方也是實現增長的一種路徑，能夠幫助企業實現成長和發展。”彭志強對21世紀經濟報道說。

其實在消費賽道，併購大事件已經層出不窮。比如3月，紙業巨頭維達國際的私有化再迎新進展。另外，港股上市的箱包品牌新秀麗、體育服裝巨頭李寧近期均傳出私有化傳聞。

在企服賽道，併購會否也成爲一種趨勢？對此，朱嘯虎認爲，現在可能還不是企服公司被併購的好時點。很多在市場高點時融了很多錢的軟件企業，在如今增長放緩時，希望以自身虛高的估值通過換股方式，併購一些產品公司，這種併購是很難達成的。不像在消費領域，頭部企業形成規模化利潤是以現金方式去進行併購，這種併購會相對活躍。

AIGC垂直應用創業投資機會涌現

作爲創投行業的知名投資人，朱嘯虎還分享了金沙江創投在AIGC領域的投資邏輯。

“今年，我們一直在關注AI垂直應用公司。很多2B領域的AI垂直應用場景都充滿投資機會，比如AI面試、AIGC商業視頻等，未來可能跑出幾十億美元、上百億美元的公司。2C領域的AI應用可能最終會出現千億美元公司，但在投資上可能還要再等等。隨着iPhone芯片能夠支持小模型，面向C端的AI應用在明年可能會迎來爆發增長的機會。”朱嘯虎對21世紀經濟報道說。

朱嘯虎認爲，對於AIGC的創業者而言，聚焦在馬上可以商業化的場景很重要。Sora雖然很牛，但它目前還沒法商業化。Midjourney看起來很酷，但生成的每張圖片可能都有點小瑕疵，也沒法很好地商業化。

那些在垂直場景裡面去落地，去搶客戶、搶場景、搶數據的創業公司，則體現出很強的商業價值。比如金沙江創投所投資的FancyTech（時代涌現），就是非常典型的聚焦可商業化場景的AI垂直應用公司。

據瞭解，FancyTech成立於2020年4月，公司的入門級產品聚焦在電商視頻領域，品牌客戶只需將電商店鋪賬號授權給FancyTech，自研模型驅動會自動生成商品表達視頻，包括畫外音、音樂、字幕等，另可基於用戶數據反饋自動調優持續提升視頻質量。

2022年6月，FancyTech獲得來自金沙江創投的pre-A輪融資。後續，FancyTech在2023年完成A輪和B輪融資，得到金沙江創投的持續加註。

朱嘯虎介紹稱，FancyTech所做的AIGC視頻廣告體現出不錯的效果，而且馬上能實現變現。去年這家公司的AI版本還比較簡單，現在的新版本則不斷升級AI能力。目前，公司新版本年費是9萬/年，基礎版降價至2萬/年。當公司不斷升級模型，同時把基礎版降低至地板價，公司在市場中是非常有競爭力的。

除了關注面向B端的AIGC垂直應用公司，消費領域也是朱嘯虎今年看好的投資方向。據瞭解，在今年4月，金沙江創投剛完成對持久底妝產品研發商方里FUNNY ELVES進行A+輪投資。

“化妝品、食品、線下渠道等細分賽道都有投資機會。”朱嘯虎說，消費賽道經歷從爆火到趨於冷靜的週期之後，目前賽道公司的估值整體趨於理性。那些能夠活下來並且具有規模化利潤的公司，是較爲理想的投資標的。