歐通膨回溫 降息機率減

2023年12月歐元區消費者物價指數（CPI）年增率，從2023年11月的2.4％回升到2.9％，但低於市場預期的3％。圖／新華社

歐元區CPI年增率變化　圖／新華社

歐元區2023年12月通膨又見回溫，而且物價壓力料持續到2024年中旬以後，投資人對歐洲央行（ECB）降息的期待可能因此降溫，市場已反映交易員削減對ECB 2024年降息幅度的預估。

2023年12月歐元區消費者物價指數（CPI）年增率，從2023年11月的2.4％回升到2.9％，但低於市場預期的3％。上月通膨回溫主要是技術性因素，包括部分國家政府中止補助。

此最新數據佐證ECB的預測，即歐元區通膨率在2023年11月觸底，2024全年滯留在2.5％至3％區間，仍高於歐央2％目標，要到2025年纔再度放緩。

所幸排除食品與能源價格不計的核心通膨年增率，自2023年11月的3.6％降至3.4％低於預期，連續五個月下滑。不過歐元區2023年12月服務業通膨月增0.7％、年增率持平在4％，決策者憂心可能助長物價壓力。

歐元區經濟萎縮，加上薪資增幅和緩紓解通膨壓力，歐央史上最激進貨幣緊縮政策終結，投資人押注ECB 2024年降息六次，啓動時間在3月或4月。

但歐央決策者聲稱，物價壓力仍大，關鍵薪資協議須等到第一季纔會塵埃落定，所以要到2024年中方可確信通膨獲得控制。

照歐央2023年12月發佈的通膨預測，到2024年第四季，歐元區通膨率依然高過2％目標在2.6％，2025年第三季降至2％，最終停留在1.9％。

ECB訂於1月25日召開2024年首場政策會議，歐央已預示不採取任何行動。其實在歐元區2023年12月通膨報告出爐前，市場交易員就下修對歐央的降息預期。

根據與歐洲央行會議日期掛鉤的交換合約（swaps），貨幣市場預測歐洲央行2024年降息幅度不到150個基點。這系自2023年12月中旬以來，交易員首次押注ECB降息會少於六次。

自上週末起，投資人重新評估對主要央行寬鬆貨幣政策的預期，進入2024年後態度轉趨謹慎。2023年12月底，市場預估歐洲央行2024年降息幅度多達174個基點。