年內885家A股公司發佈1097單併購計劃 三行業數量居前
併購重組是資本市場優化資源配置的重要方式，也是上市公司做優做強的重要手段。今年以來，上市公司併購重組保持活躍。記者據同花順iFinD數據統計，年內A股上市公司累計發佈1097單併購計劃，同比增長29.82%。
市場人士認爲，從併購目的來看，今年以來上市公司併購重組仍以產業整合爲主。近年來，隨着監管層重點關注上市公司併購重組中的“三高”情況，併購重組平均溢價率逐漸迴歸合理，商譽減值風險亦有所緩解。
三大行業併購活躍
2020年10月份發佈的《國務院關於進一步提高上市公司質量的意見》提出，“充分發揮資本市場的併購重組主渠道作用，鼓勵上市公司盤活存量、提質增效、轉型發展。”
《證券日報》記者據同花順iFinD數據統計，以首次公告日統計，截至6月11日，今年以來，885家A股上市公司發佈了1097單併購計劃，同比增長29.82%。其中，805單進行中，268單已經完成，24單失敗。
“今年以來併購重組案例顯著增多，與監管層的支持分不開。”川財證券首席經濟學家陳靂在接受《證券日報》記者採訪時表示，總體來看，併購重組有利於推動上市公司做優做強，實現高質量發展。但上市公司不能盲目併購，監管層需要對高溢價併購、“蛇吞象”併購等進行較爲嚴格的監管。
從行業劃分來看，剔除24單失敗的併購計劃，醫藥生物、化工和機械設備等三行業的併購計劃較多，分別有123單、100單和97單。
陳靂表示，併購重組集中在醫藥生物、化工和機械設備行業，一方面是因爲上述行業上市公司數量多，從歷年數據來看，這些行業每年的併購數量均較多；另一方面，這三個行業利潤情況良好，有現金流支持，可以通過併購產生規模效應，降低生產成本。
“醫藥生物、化工和機械設備三個行業景氣度較高，因此整合的需求可能也較高。”華泰聯合證券執行委員會委員張雷對《證券日報》記者表示，今年以來，併購重組大多還是以同行業、上下游的產業整合爲主。而且，目前A股市盈率比較合理，純粹套利、完全跨界的併購重組越來越少。堅守主業發展、迴歸併購本源，已成爲資本市場共識。
受疫情影響，2020年上市公司併購重組標的的業績達標率下降。《證券日報》記者據同花順iFinD數據統計，在上市公司併購重組存在業績對賭的項目中，披露標的公司2020年度實際淨利潤的有435單，其中，有266單的實際淨利潤超過承諾淨利潤，佔比61.15%，較2019年度有所下降。
記者據上市公司公告不完全統計，今年以來截至6月11日，至少有57家上市公司發佈公告，調整了併購重組中業績承諾方的承諾事項安排，包括延長標的資產業績承諾期、適當調整承諾內容、降低承諾業績等。
華聞集團6月8日發佈公告稱，將原協議中標的公司的業績承諾期由2018年至2022年調整爲2018年、2019年、2021年、2022年及2023年五個會計年度，2020年業績不在合併計算範圍之內，但承諾合計淨利潤保持不變。
哈工智能則下調了標的資產的承諾業績。5月份公司公告稱，由於2020年疫情影響，標的公司海外業務實施受阻，導致其整體經營受到影響，因此，將業績承諾中標的公司2018年度至2021年度共計四個會計年度合計經審計淨利潤2.08億元調整爲不低於1.78億元。
去年5月份，證監會對上市公司併購重組中標的資產受疫情影響等情況做出安排，提出原則上可延長標的資產業績承諾期或適當調整承諾內容，調整事項應當在2020年業績數據確定後進行。
“受疫情影響，去年的業績承諾完成情況一般。”陳靂表示，但證監會已充分考慮到了相應情況，其在去年5月份表示，對於尚處於業績承諾期的已實施併購重組項目，標的資產確實受疫情影響導致業績收入、利潤等難以完成的，上市公司應及時披露標的資產業績受疫情影響的具體情況，分階段充分揭示標的資產可能無法完成業績目標的風險。
商譽減值風險緩釋
近日，浙江某上市公司因溢價62460.69%收購事項收到上交所問詢函。上交所就交易必要性、標的資產評估作價合理性等問題發出問詢。
近年來，隨着監管層重點關注併購重組中的“三高”現象，上市公司併購重組估值迴歸合理，商譽減值風險緩釋。
《證券日報》記者據Wind資訊數據統計，2020年上市公司商譽減值準備新增額爲733.1億元，同比下降69.09%，2019年新增額爲1239.58億元。2020年上市公司商譽減值損失爲1209.06億元，同比下降21.53%。
“總體來看，2020年全年商譽減值新增規模較2019年有所下降。”陳靂表示，前幾年多家上市公司因大額商譽減值導致業績不及預期。2018年證監會發布《會計監管風險提示第8號——商譽減值》，加強對商譽減值的會計監管，規範上市公司商譽減值的會計處理及信息披露。近兩年，上市公司商譽減值風險有所緩釋。
張雷表示，上市公司高商譽主要來自高溢價併購。近年來，上市公司實施完成的併購重組項目，資產估值比較正常。若溢價過高，監管層會重點關注，對評估作價的合理性進行問詢。