年報裡的中國經濟丨聞泰科技業績、股價雙殺，昔日千億白馬股陷困局

21世紀經濟報道記者 張賽男 上海報道

半導體龍頭聞泰科技（600745.SH）正在遭遇業績和股價雙殺。

4月22日晚間，聞泰科技發佈的2023年報顯示，實現營業收入爲612.13億元，同比增長5.40%；歸屬於上市公司股東的淨利潤爲11.81億元，同比下降19.00%；扣非淨利潤爲11.27億元，同比下降28.58%。

同步發佈的2024年一季報數據也不好看。今年一季度，聞泰科技實現營業收入162.47億元，同比增長12.62%；歸屬於上市公司股東的淨利潤1.43億元，同比下滑68.82%。

在去年和今年一季度淨利潤雙雙下滑的情況下，4月23日，聞泰科技股價開盤大跌，截至午盤跌停，報31.57元，市值不足400億元。

對於業績下滑的原因，聞泰科技將其歸結爲消費電子市場疲軟。不過，從其他已發佈一季報的半導體公司來看，一季度已出現明顯回暖跡象，聞泰科技業績緣何跌勢不止？

三大業務受挫

從一家手機ODM代工廠發展成高科技半導體廠商，聞泰科技的商業故事一直被市場津津樂道。通過併購整合，聞泰科技的現有業務有半導體業務、產品集成業務和其他業務（光學爲主）三大板塊，是A股市場當之無愧的半導體龍頭。

不過隨着半導體週期調整，這家巨無霸公司的業績也受到了衝擊。

2022年，半導體行業整體下行，聞泰科技當年淨利潤下跌44.16%。2023年，行業持續調整，聞泰科技依舊未能逃脫週期影響，淨利潤再度下跌近20%、扣非淨利潤下跌近30%。

從業務構成來看，半導體業務和產品集成業務雙雙下跌造成了對聞泰科技業績的拖累。

報告期內，公司半導體業務實現收入爲152.26億元，同比下降4.85%，佔總營收比重24.87%，業務毛利率爲38.59%，實現淨利潤爲24.26億元，同比下降35.29%。其稱，受宏觀經濟等因素影響，全球半導體市場經過兩年的強勁週期後，於2022年底增速放緩，2023年到2024年初仍然疲軟。

再進一步細分來看，其中，汽車領域包括電動汽車是聞泰科技半導體收入來源的主要方向，來自該領域的收入佔比爲62.8%，同比增長22.95%。但第四季度，受全球經濟影響，汽車領域半導體需求增速階段性放緩。從區域來看，公司半導體業務收入主要來自於海外，第四季度，歐洲、美洲地區半導體需求疲弱。

聞泰科技的產品集成業務是其收入大頭，該業務以手機ODM（代工）爲基礎，擴展到拓展到平板、筆電、IoT、服務器、汽車電子等領域。2023年，該業務收入爲443.15億元，同比增長11.99%，佔比72.39%，毛利率爲8.37%，淨虧損4.47億元。

從虧損原因來看，主要受商譽減值影響，扣除商譽減值4.94億元影響後，產品集成業務在2023年實現盈利，同比改善。在第四季度，該業務業績下滑主要原因有筆電產品前期投入、消費電子市場需求低迷和產品成本增加等。

聞泰科技的其他業務主要是光學板塊，即接手的歐菲光的相關資產。但在2023年11月底，公司基於與特定客戶最新業務進展情況並結合市場環境變化以及公司業務規劃，決定停止生產特定客戶光學模組產品。2023年，公司光學模組業務淨虧損7.19億元。

以此來看，2023年，聞泰科技的三大業務板塊均遭遇不利。與之相伴的是，聞泰科技的股價也一路下行，尤其是在年末股價跌破40元，今年上半年，股價甚至一度跌至30元以下，市值也從此前的千億以上跌至400億以下。

一季度繼續下行

如果說2023年是受半導體行業調整影響導致的業績不振，但進入2024年，不少半導體公司已出現回暖跡象，聞泰科技業績爲何還在下滑？

一季報顯示，公司實現營業收入162.5億元，同比增長13%；歸屬於上市公司股東的淨利潤1.4 億元，同比下降69%。

分業務來看，半導體業務實現收入爲34.2億元，業務毛利率爲 31.0%，淨利潤5.2億元。產品集成業務實現業務收入爲124.2億元、毛利率爲3.0%、淨虧損3.5億元。具體來看，聞泰科技表示，在手機方面，受消費電子市場需求低迷的影響新項目產品價格較低，且受上游產業鏈週期性影響，部分原材料漲價，以及工廠人力成本上升，導致產品成本與製造成本增加。相關表述和年報如出一轍。

不難發現，無論是去年整年還是今年一季度，產品集成業務的虧損是影響聞泰科技業績的主要板塊。

從下游需求來看，智能手機市場出貨量連續第二年出現下滑，這無法避免地對聞泰的手機代工業務造成影響。IDC數據顯示，2023年全球智能手機出貨量爲11.6億部，同比下降3.2%，中國智能手機市場出貨量約爲2.71億臺，同比下降5.0%，兩項出貨數據均創下了十年新低，全球平均換機週期已超過40個月。

爲了扭轉這種不利因素，聞泰也在積極尋找新增長點。其在財報中提到，手機方面，正在與海外客戶共同研發 AI 手機，爲公司在AI手機領域的能力拓展奠定了良好基礎，目前，公司正積極協助更多客戶將AI普及到中低端手機中。

聞泰對後市也展現出樂觀態度，其指出，隨着經濟狀況好轉，智能手機、個人電腦等關鍵產品類別企穩並顯示出恢復的跡象，根據 IDC 等機構的預測， 2024 年全球智能手機將結束過去兩年同比下滑趨勢，迎來個位數百分比增長，其中印度、中東非等新興市場的增長預計仍將領先全球其他地區。

不過，綜合市場各方觀點來看，市場對消費電子2024年的全面復甦仍然存在猶疑。中芯國際就表示，從整個市場來看，（下游）需求復甦的強度尚不足以支撐半導體全面強勁反彈。Canalys研究分析師也在提示風險："儘管市場向好，但智能手機廠商必須密切關注庫存水平。在全球通脹形勢仍不明朗的情況下，廠商在庫存管理方面採取謹慎的態度，以降低供過於求的風險，確保財務穩定。”

由此觀之，兼具半導體和手機代工業務的聞泰科技，將面臨更大的考驗。