南昌博士操刀，一個600億IPO在望

文/楊松 陳靜儀編輯/鄢子爲

餘凱創辦的地平線，距離上市僅有一步之遙。

10月8日晚，這家智駕公司，通過港交所上市聆訊。地平線是資本市場的香餑餑，獲得上汽、大衆汽車、紅杉、高瓴、比亞迪等投資方青睞。

餘凱團隊融資11輪，共拿到23.6億美元。IPO前的最後一輪融資中，地平線估值超過600億元人民幣。

作爲實際控制人，今年47歲的餘凱，持有14.85%股權，擁有53.46%的投票權。按公司估值計算，這部分股權資產價值近90億元。

一旦完成上市，餘凱團隊計劃，將所得資金用於高級輔助駕駛（ADAS）、高階自動駕駛（AD）兩大領域，拓寬護城河。

上車加速

餘凱稱，幾乎所有主流中國車企，都與地平線有合作。

其大客戶有大衆集團、比亞迪、理想、奇瑞、吉利等車企。

比如理想L9Pro，配備地平線HorizonPilot解決方案，由其提供高速點對點導航輔助、自下匝道、智能巡航控制等功能。

4月，餘凱發佈“征程6”系列芯片，多家車企捧場。

比亞迪董事長王傳福來到現場，全程觀看了持續兩小時的發佈會。上汽集團董事長王曉秋、奇瑞汽車董事長尹同躍、大衆汽車（中國）董事長兼CEO貝瑞德等人，爲發佈會錄製了視頻。

其產品加速上車。

截至6月底，地平線智能駕駛解決方案，已經裝配在285款車型上。僅2023年一年，公司就獲得了超100個車型的定點項目。

客戶規模擴大，收入增長。其2021年營收僅4.7億元，今年上半年增長至9.35億元。

1至6月，其毛利率高達79%，這一數據遠超它的車企客戶。然而，地平線仍未實現盈利。

2021年至2023年，其淨虧損（經調整）分別爲11億元、18.9億元、16.4億元。2024年上半年，淨虧損（經調整）爲8.04億元，略有收窄。

地平線解釋稱，爲了增強核心技術，研發開支增加。

其上半年的研發費用爲14.2億元，爲收入的1.5倍。

餘凱直言，每一代芯片研發，都要投入很多錢。他表示，公司離盈虧平衡還有距離。“我們並不擔心，在可控的範圍內。”

踩中風口

創業初期，餘凱主要聚焦AIOT（物聯網）與汽車兩大行業。

到了2019年，看到新能源汽車發展趨勢後，他砍掉AIOT業務，專攻智能駕駛。

餘凱對外交流時稱，要“滋養”一門技術，需要找到一個有巨大市場需求的垂直領域，投入海量資源，吸引優秀人才。

他表示，除汽車外，自己不知道哪個垂直場景能長出來，也不會主動出擊其它領域，“做這個證明題會死得非常快”。

同年，地平線推出了國內首款車規級AI芯片征程2，並於2020年與長安達成合作，實現第一次前裝量產的商業落地。

這一年，國內新能源汽車滲透率超過5%，進入到增長快車道。

接下來幾年裡，公司打造了三套解決方案，即Horizon Matrix Mono、Horizon Matrix Pilot及Horizon Matrix SuperDrive，分別對應主動安全（如自動緊急剎車和自適應巡航）、高速公路輔助智能駕駛，以及包含城區智能駕駛的全場景功能。

其客戶資金雄厚，給訂單、投錢。比如大衆汽車，是其大客戶，也是其大股東，雙方合作加深。

2023年12月，地平線與大衆汽車的合資公司酷睿程（CARIZON）成立。大衆持股60%，地平線持股40%。

2024年4月，大衆中國原CTO韓鴻銘，擔任酷睿程CEO。

酷睿程董事長施沛德曾評價道，韓鴻銘“瞭解中國當地市場、研發生態和客戶需求”，將加速酷睿程向大衆中國交付高級駕駛輔助和自動駕駛解決方案。

上半年，酷睿程爲地平線的頭號客戶，給其帶來了3.5億元收入，佔總收入的37.6%。

博士創業

地平線是由一羣學霸創立的。

其CEO餘凱，是南昌人，拿到德國慕尼黑大學計算機科學博士學位，擁有約25年的研發經驗，發表超100篇論文。他曾擔任百度研究院副院長，參與發起中國首個自動駕駛項目。

公司聯合創始人、CTO黃暢，是清華大學博士，曾擔任Baidu USA LLC首席架構師，同樣是計算機工程領域的頂尖研究員。

另一位聯合創始人陶斐雯，職位是執行董事兼首席運營官，也在百度工作過。

從百度離職後，三人聯手創辦地平線。

在智駕領域，地平線市場佔有率逐年提升，2021年僅爲1.1%，2024年上半年升至15.4%。

智駕行業，高手林立。地平線的競爭對手，爲Mobileye等公司，團隊需要持續投入，才能保持競爭力。

截至2024年6月底，公司持有的現金及現金等價物爲104.5億元。若上市成功，新融資款到賬，現金將更充沛。

智駕市場規模，足夠大。

據灼識諮詢數據預計，到2030年，高級輔助駕駛和高階自動駕駛解決方案的市場規模總額，將增長至4070億元。

車企對智駕的需求攀升。

餘凱判斷，輔助駕駛去年的裝配率超過50%，未來會朝着100%演進。高等級自動駕駛方面，小鵬汽車8月份發佈的15萬元的車型，已經裝配。

他認爲，行業競爭激烈，新能源車企會傾向於購買性能越來越高的芯片。

這對地平線來說，都是好消息。