明星企業扎堆排隊，港股IPO能否再現熱潮？
7月16日，小菜園國際控股有限公司(以下簡稱"小菜園控股")向港交所提交上市申請書。這也是6月以來第28家遞表港交所的企業。
小菜園是近期多家赴港上市的公司之一。今年以來，港股IPO升溫跡象隱現。一方面，赴港上市遞表數量激增，黃金、新茶飲、共享出行等領域公司扎堆“闖關”。另一方面，新股認購、首日股價等數據表現也亮眼，遠超去年。不過，目前熱度暫未傳導至掛牌端，今年港股IPO掛牌和融資額較去年同期暫未出現顯著增長。
業內人士認爲，受益於利好政策頻出、港股基本面回暖等因素，港股IPO市場出現回暖跡象。不過，下半年香港新股市場能否出現上市潮，掛牌企業數量、融資額能否進一步增長，仍受美聯儲降息預期、政策變化等影響。
明星企業扎堆排隊
過去一度“冰封”的港股IPO市場，正在變得熱鬧起來，遞表公司激增。第一財經據港交所官網梳理，截至發稿，已有107家企業遞表港交所，遠超去年同期的50餘家。僅在6月24日到28日一週時間內，就有19家企業遞表港交所。
與往年相比，今年擬赴港上市的企業仍集中在新茶飲、共享出行、黃金等消費領域，但也不乏一些具備“硬科技”的專精特新企業。
近期最熱衷赴港上市的是共享出行、新茶飲領域的企業。近兩個月，共享出行領域接連有兩家企業赴港上市取得重要進展。6月28日，嘀嗒出行在港交所上市，全球發售3909.1萬股。7月10日，如祺出行登陸港交所，全球發售股份3000.48萬股。而此前，曹操出行也向港交所遞交IPO招股書。
同樣扎堆赴港上市的還有新茶飲企業。今年4月，茶百道港交所成功上市，公開發行1.4776億股，每股發行價爲17.5港元，融資總額約25.8億港元，成爲“新茶飲第二股”。在茶百道身後，還有蜜雪冰城、滬上阿姨等一衆新茶飲明星品牌正排隊等待赴港上市。
除消費領域公司，一些此前港股IPO中較爲稀缺的“硬科技”企業也開始入局。例如6月28日遞表港交所的正信光電科技股份有限公司是光伏組件製造商。根據公開資料，該公司2023年入選江蘇省專精特新中小企業。6月26日遞表港交所的英諾賽科（蘇州）科技股份有限公司是第三代半導體氮化鎵企業，2022年入選廣東省專精特新中小企業。此外，協作機器人領域的龍頭深圳市越疆科技股份有限公司，選擇以18C規則向港交所主板提交上市申請。灼識諮詢報告顯示，按2023年的出貨量計，越疆科技在全球協作機器人行業中排名前二。
申請火熱、明星企業扎堆外，近期成功上市企業的新股認購、首日股價等數據也表現亮眼。Choice數據顯示，今年上半年30只港股新股中，IPO超額認購在50倍以上的有16家，遠高於2023年。其中，港股創業板上市的優博控股拿下逾2500倍超額認購。
此外，從上述30家新股首日表現來看，僅9家出現了破發，破發率約30%。與去年同期超50%的破發率相比，有顯著改善。
三大因素導致赴港上市升溫
爲何近期遞表港交所的企業數量不斷增加？業內人士認爲主要與政策面、市場面多重因素有關。
從政策面看，證監會4月19日發佈的五項資本市場對港合作措施，明確提到"支持內地行業龍頭企業赴香港上市"。證監會副主席方星海6月19日在2024陸家嘴論壇上提及，對於境外上市，證監會的態度是要加快備案。
根據證監會信息，2024年6月以來，已有29家企業獲得證監會的境外發行上市備案通知書，較此前有一定提速，其中不少都是擬赴港上市企業。
從行業面看，2023年8月證監會已明確表態“階段性收緊IPO節奏”，其中部分行業是監管重點關注，上市難度相對較大，因此轉而謀求港股上市。
較爲典型的是黃金珠寶行業。此前，夢金園、週六福、老鋪黃金等多家企業嘗試A股上市，但均以失敗告終。週六福在2019年～2022年期間，三次申請上市，始終未能成行。港交所網站顯示，6月27日，週六福提交H股主板IPO申請，中金公司、中信建投國際爲聯席保薦人。與之類似的還有老鋪黃金。該公司嘗試A股上市遇阻後轉戰港股，並於6月28日在港交所主板掛牌上市。
香頌資本董事沈萌對第一財經記者分析，近期A股受到調控影響，完成IPO數量有明顯減少，部分急需上市融資或證券化的企業就轉而選擇到海外上市。
深港龍(東莞)資本投資有限公司負責人也持類似觀點。他對記者表示，近期A股上市審覈收緊，相對於其他市場，港股距離近，語言溝通順暢，且存在政策支持，因此部分在A股上市失敗的公司選擇轉戰港股。
此外，赴港上市升溫另一個重要原因是港股市場基本面較去年有顯著改善。根據Wind數據，今年4月開始，恆生指數震盪上行，從4月16日的16248點一度上漲至5月20日的19706點，區間漲幅接近20%。雖然近期略有回調，恆指年內上漲幅度仍超4%。流動性方面，從今年3月份開始，港股主板市場各月日均成交額就穩定在千億港元以上，而在2023年9月至2024年2月期間，港股主板市場各月日均成交額連續6個月低於1000億港元。
仍等待大型IPO
與遞表申請數量激增相比，今年實際掛牌的企業數量及融資額並未出現顯著增長。根據choice數據，以上市時間計算，截至7月17日，年內共有40家企業IPO上市，同比去年增加4家。IPO募資淨額爲145.69億港元，較去年同期下降9.2%。
排隊多掛牌少背後，許多企業已多次遞表。例如，港股最新遞表的小菜園。該公司在今年1月16日也曾向港交所遞表。此外，6月19日遞表的綠茶集團，也曾在2022年4月8日、2021年10月5日、2021年3月29日多次遞表。記者據choice數據統計，在今年申請港交所IPO的107家企業中，共有35家企業已多次申請赴港上市。
多數企業重複遞交申請的原因是申請“失效”。根據港交所規則，擬赴港上市的公司若未能在遞交上市申請後六個月內完成聆訊或上市，上市申請會自動失效。失效之後則需重新申請，再次上傳招股書即可重啓程序。
一名業內人士對記者分析，部分企業因爲超時而申請失效，可能是在選擇上市時機。對於港股市場而言，公司上市成功的關鍵在於能否融到足夠的資金。此前部分公司在港股上市進度不佳，是因爲對股票的銷售缺乏把握。尤其是此前估值較高的一些企業，會擔憂保持高估值發行將缺乏投資者認購。
“港交所並非沒有好項目，只是各家公司都不願折價上市。”港交所行政總裁陳翊庭在3月出席論壇時也曾表示，在過去數年高利率環境下，環球及香港資本市場面臨諸多挑戰，香港新股市場冷清，集資額大減。
長遠而言，陳翊庭表示她看到更多機遇，港交所將做好準備工作，在市場條件轉好時捕捉這些機遇。
未來走勢如何？
雖然掛牌數量、融資額暫未有顯著起色。但許多業內人士認爲，今年港股反彈、遞表公司激增、打新火爆已預示港股IPO開始回暖。
陳翊庭表示，隨着基本條件改善和中國監管機構助力，預計大型IPO即將重返香港，目前有100家企業正在港交所排隊等候上市。其中包括蜜雪冰城、地平線、訊飛醫療、縱目科技等明星企業。
業內人士認爲，如三季度美聯儲降息落地，也將利好香港新股市場回暖。
國元國際分析師張思達認爲，伴隨着三季度美聯儲降息預期的增加，港股在中短期內面臨一段相對穩定的市場環境。由於港股當前估值仍處於相對低位，其對於外部環境變化特別是美聯儲利率的變化會較爲敏感，因此年內，港股或具有相較上半年更好的投資機會。
“美聯儲降息可能導致無風險利息收入減少，更多資本將從存款等領域迴流到IPO打新市場。企業如能趕在這一階段上市，或有望獲得更高的募資額。”一名投行人士告訴記者，今年不少企業對港股市場復甦抱有較高期待。
不過也有機構對港股IPO市場全年融資額的預期有所回落。今年年初，畢馬威、德勤、普華永道均預計今年全年港股IPO可實現約1000億港元的集資額。
近期，普華永道將全年募資額的預測值下降了20%至30%至700~800億港元。德勤將對新股集資額的預計下調爲約600億~800億港元。
業內人士認爲估值是較大的制約因素。沈萌對記者表示，港股雖然是一個可行的出口，但在估值和活躍度方面，與A股還是有較大差異，所以與企業的預期也會有一定落差。