明年市場三挑戰 法人獻策

晨星基金表示，抑制通膨面臨結構性挑戰，預計通膨將連續四年到2025年將超過目標值，因此未來六個月的通膨預期及勞動市場解讀，對評估在央行的行動至關重要；成長放緩方面，美國的許多領先指標，包括 ISM、PMs 和消費者信心指數，都出現了下滑，顯示着成長放緩。家庭儲蓄緩衝正在被稀釋，一直支持成長的財政衝動也在放緩，金融條件依然具有限制性。除了美國之外，歐洲、大陸甚至整個亞洲採購經理人指數也在走軟中。

關於不確定性，晨星分析，世界分化可能會加劇商品價格的波動，而安全是現在貿易中的關鍵考慮因素。國際貨幣基金組織甚至認爲，政策的容錯率很小。

聯博集團固定收益共同主管與信用資產總監葛尚．狄斯坦費認爲，貨幣緊縮政策將使經濟成長率下降，最終讓通膨降溫。預估全球經濟成長率將從今年的2.4％降至明年的2.1％；通膨率可能會從今年的5.1％下滑至2024年的3.5％，但降至目標值過程是緩慢，即使升息近尾聲，預估2024年中或年末纔會可能降息，短期內市場依舊會出現波動。

在市場波動過程中，葛尚．狄斯坦費強調，長期資人可望受惠後續利率下調走勢，相對看好全球非投資等級債市，未來有機會增加超額報酬。雖然市場都擔心非投資等級債的違約率，但他認爲即使未來美國非投資等級債券違約率恐將上升至約4％～5％，違約多半集中在評等較低的CCC等級債券，只要投資人投資評等較佳的BB與B等級的非投資等級債，仍可創造後續不錯的表現，尤其是全球非投資等級債，因「自2000年以來，全球非投資等級債券有63％的時間勝過美國非投資等級債券。」