美債市場釋放的高利率信號：長期中性利率將在3.6%

近期降息預期有所升溫，但一個關鍵的債券市場指標正向投資者敲響警鐘。

隨着通脹逐漸回落，債券交易員開始押注美聯儲在9月開始降息，甚至預測降息時點有望提前至7月。而與此同時，市場對長期中性利率R*的預期也在上調。

相關數據顯示，目前市場對5年後的5年期利率的預測值爲3.6%，比過去10年的均值水平整整高出1個百分點，並高於美聯儲的長期中性利率預測中值2.75%，意味着市場認爲未來利率水平將保持在高位。

有媒體分析指出，推升長期中性利率上行的因素可能包括鉅額的財政赤字、氣候變化、經濟增速、債券風險溢價等，這意味着美債的潛在漲幅可能有限，或對美聯儲的降息空間產生限制。

SMBC日興證券美國公司的高級美國經濟學家Troy Ludtka表示：

實際上，美聯儲也在轉向更高的長期中性利率陣營。太平洋資管公司短期投資組合管理合融資負責人Jerome Schneider表示：在短短几個點陣圖的時間內，美聯儲已經將其對名義中性利率的預期值從2.5%提高到2.8%。

由此來看，當前5%以上的利率水平不見得多有“限制性”：標普500指數今年以來迭創新高，顯示金融市場仍然活躍，通脹顯著降溫的同時，勞動力市場仍顯示出強勁韌性。

摩根大通公司美國通脹策略主管Phoebe White表示：

經濟學家預測，將於本週五公佈的5月PCE物價指數將顯示，其同比增速將放緩至2.6%，爲2021年3月以來的最低水平。