美聯儲降息帶動原油價格反彈，燃料油成本端支撐增強 | 燃料油機構要評

南華期貨：低硫燃料油，盤面觸及漲停【觀望】

今日2024年第三批低硫船用燃料油出口配額100萬噸正式下發，累計下發1300萬噸，同比減少1.29%。具體來看，中石油獲得出口配額44萬噸，中石化獲得出口配額47萬噸，中海油獲得出口配額 9萬噸，中化、浙石化未獲得出口配額。消息公佈後，低硫燃料油大幅上漲，LU11一度觸及漲停尾盤出現一定回落。低硫燃料油第三批出口配額遠低於市場預期的200萬噸，目前剩餘的低硫出口配額不足100萬噸，加上新增的量僅僅只能維持到11月初，在無新增配額的情況下，市場缺口部分只能依賴進口，這也是推動盤面LU期貨大漲的主要驅動。目前從估值上看，內外價差已經突破60美元/噸以上的高位，內外無風險套利空間已經拉開，盤面也得到較爲充分的計價，不建議繼續追漲。

恆泰期貨：燃料油市場需求乏力【觀望】　　基本面/盤面：供需兩端利空施壓，成本端油價大幅下滑限制燃油價格。考慮市場對於燃料油後市需求期待較低，後續需求動力較爲乏力。綜合來看，在中東與南亞的夏季發電高峰期內，高硫燃料油市場基本面仍將明顯強於低硫燃料油市場。　光大期貨：燃料油短期價格走勢或將趨於收斂【價差收斂】

截至9月19日當週，新加坡燃料油庫存錄得1854.5萬桶，環比前一週增加169萬桶（10.03%）；富查伊拉燃料油庫存錄得965.6萬桶，環比前一週減少37.1萬桶（3.7%）。低硫方面，受近期供應預計增長影響，亞洲低硫燃料油市場結構走弱。新加坡9月來自西半球的低硫燃料油套利到貨量預計將小幅增加，約在260萬-270萬噸，其中大部分將於下半月到貨。高硫方面，隨着未來幾周季節性發電需求逐漸減少，高硫市場需求將失去支撐，而近期下游船加油市場需求有望大體持穩。預計短期高低硫價差（LU-FU）或有所收斂。

華泰期貨：油價大幅反彈，成本端支撐再度增強【逢低多】

隨着美聯儲50bp降息落地，國際原油價格跟隨風險資產反彈，Brent再度逼近75美元/桶關口，並對下游能化商品價格形成提振。就燃料油市場而言，目前高硫燃料油與低硫燃料油現貨均表現較爲堅挺，預計FU、LU跟隨原油端走強。考慮到高硫燃料油估值偏高，且夏季結束後中東發電需求將顯著回落，我們認爲FU相對原油裂解價差存在回調空間。低硫油方面，雖然我們認爲市場中期前景偏弱，但短期市場由於國內煉廠減產存在一定支撐。

策略：單邊中性偏空;逢低多LU2411-FU2411價差;風險：俄羅斯煉廠檢修量超預期;伊朗燃料油出口

華聞期貨: 燃料油成本支撐增強【偏多頭】

國際原油價格節日期間及節後持續上漲，對燃料油成本支撐增強。且美聯儲降息後對宏觀政策預期加強，市場情緒有所好轉。由於煉廠檢修，主營煉廠產能利用率持穩，供應壓力暫時不大。但終端需求表現不佳，下游深加工方向及船燃方向需求均表現乏力。煉廠出貨繼續承壓。短期燃料油價格或繼續跟隨原油走勢偏強，但需求偏弱或限制進一步漲幅。