沒理由不升息 央行更留好後路

央行總裁楊金龍17日在央行理監事會後，出面說明在美國聯準會決定升息一碼後，臺灣央行將跟進，升息一碼。（鄭任南攝）

中央銀行閃電升息1碼，跌破各界眼鏡。平心而論，升息條件水到渠成，差別僅在於何時出手，但眼前通膨警報大響，按表操課的「碎步型升息」難以發揮極大化效果，當然就得轉守爲攻，沒說的是俄烏戰事還沒打完，倘若引爆經濟衰退，此時不升、未來更沒得降，促使楊金龍「放大絕」，不按牌理出牌。

與前總裁彭淮南出身外匯局，對利率調整態度較爲保守的背景相比，楊金龍出身業務局，堪稱是「利率玩家」，拿捏升降息幅度與時間點更爲嫺熟，也或許是藝高人膽大，於是乎在疫情發生後，火速降足1碼，如今則是無預警升滿1碼，看起來是「沒在怕的」。

內需回穩 趁機跟進美國

客觀來看，升息是水到渠成，符合通膨、企業復甦情況良好、主要國家升息三條件。企業復甦聚焦內需已回穩，主要國家則有美國聯準會開出第一槍，跟進的風險不大，某種程度也很像煙霧彈，正當性十足，最主要的關鍵還是在於被俄烏點燃的通膨導火線。

在俄烏開戰之前，CPI大概都還在「2％防守線」前擺盪，沒有升息急迫性，但一個俄烏戰事就讓能源跟糧食價格飆上天，保不了2，央行若不能「勇於表態」，別說難以面對立委及民衆的責難，更將背上毫無作爲的罵名。

閃電升息 捨棄打安全牌

若按照原本預測，央行6月升息半碼，雖說是安全牌，但遠水救不了近火，除國際局勢詭譎多變，誰知道3個月後會怎樣，顯然緩不濟急，再者是通膨已殺到門口，總不能毫無作爲，如果真的拖到6月才升，效果也會打折。

央行唯一沒說出口的，就是不知道要打到何年何月的俄烏戰爭，以目前央行預估，相較於主計總處預估值，CPI更高、GDP反減，代表衝擊恐怕不小，且尚未完全發酵，倘若戰事把美歐統統捲進來，引發經濟衰退，以目前在谷底的利率，將毫無政策工具因應。

對央行來說，俄烏衝擊難以預測，好歹要留些籌碼備用，「防禦性升息」勢在必行，加上升息1碼，頂多是回到疫情前的水準，不至於留人話柄，多的是出其不意之效，這看似威力加倍的震撼彈，同時也幫央行炸出後路。