美股一線丨三大股指集體收高，美聯儲啓動降息後市場或保持相對穩態

21世紀經濟報道記者舒曉婷 北京報道

過去一週，美國三大股指集體收高，道瓊斯工業平均指數累漲1.27%，報41175.08點；納斯達克綜合指數累漲1.4%，報17877.79點；標普500指數累漲1.45%，報5634.61點。

8月以來，美國三大股指集體上漲，道瓊斯工業平均指數累漲1.44%，納斯達克綜合指數累漲3%，標普500指數累漲3.33%。

上海外國語大學金融創新與發展研究中心主任章玉貴接受21世紀經濟報道記者採訪時表示，美股在8月呈現V型走勢，標普500指數一度下跌8.5%，反映市場對美國高利率和經濟數據相對疲軟的擔憂，而日元上漲引發機構套利交易，結合市場前期的技術上超買引致獲利回吐等因素，是美股一度劇烈震盪的重要原因。而美股隨後的快速反彈，再度說明美國經濟基本面短期內並未出現重大變化，美股的彈性和自我修復能力依然較爲強勁。

美股在9月走勢的最大變量是美國即將迎來降息週期。在美聯儲會議紀要向市場發出9月考慮降息後，市場對通脹上行的擔憂有望逐漸解除，儘管就業的下行風險確實在加大，但美國經濟基本面仍是主要發達經濟體中最好的。標普500指數公司的第二季度盈利狀況超出市場預期，7月的工資增長超過通脹，裁員率處於歷史低水平，說明美股在8月的震盪本質上可視爲上升行情中的短期技術性調整。

美股在美聯儲啓動降息之後或將保持相對穩態。如果從板塊角度預測，在某種意義上，美股在9月的走勢取決於以英偉達爲代表的科技股巨頭走勢。美國目前的M2總量比幾年前的峰值低了3%左右。如果從貨幣主義的角度觀察，貨幣供應量的收縮在一定程度上意味着經濟可能在放緩。不過，考慮到美國即將步入總統大選投票的時間窗口，預計美聯儲和市場力量並不願意看到市場在這個時期出現大幅波動。

美聯儲9月或開啓降息

美聯儲在2022年將政策利率提高了425個基點，在2023年又提高了100個基點。自2023年7月以來，美聯儲一直將政策利率維持在目前的限制性水平。

美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾給出了迄今爲止最強烈的暗示，即美國央行將在9月降息。上週，他在懷俄明州傑克遜霍爾舉行的堪薩斯城聯邦儲備銀行年度經濟會議上表示，通脹的上行風險已經減弱，就業的下行風險也在增加。

鮑威爾稱：“現在是政策調整的時候了。降息的方向是明確的，降息的時機和速度將取決於即將公佈的數據、不斷變化的前景和風險平衡。”

RSM的首席經濟學家Joe Brusuelas稱這次演講是一次“重要的政策轉向”。Brusuelas預計，到明年下半年，美聯儲最終將大幅降低利率，將利率降至3%到3.5%之間，除非出現嚴重的經濟衰退。

此前，美聯儲公佈了7月30日至31日的政策會議紀要，“絕大多數”官員表示支持降息，理由是在降低通脹方面取得了進展。

目前，市場普遍預計美聯儲將在9月中旬的會議上宣佈將基準利率溫和下調25個基點。三井住友日興證券首席經濟學家約瑟夫•拉沃格納（LaVorgna）指出，將於9月6日公佈的8月就業報告的結果顯然是至關重要的。如果該報告顯示就業連續第二個月疲軟，美聯儲可能會更激進地將基準利率下調50個基點。

美國非農就業人數增幅下調

美國勞工統計局上週公佈的一項數據分析顯示，從2023年4月到2024年3月，美國新增非農就業崗位比最初報告的減少了81.8萬個，平均每月增加的就業崗位爲17.35萬個，而不是近24.2萬個。大多數行業新增就業崗位有所下調，包括信息媒體、科技、零售、製造業等。

牛津經濟研究院(Oxford Economics)的瑞安•斯威特(Ryan Sweet)寫道，這意味着這一時期的就業增長比想象中更依賴政府和教育、醫療。

凱投宏觀(Capital Economics)北美經濟學家奧利維亞•克羅斯(Olivia Cross)指出:“從2023年4月到2024年3月，非農就業增長似乎比最初想象的要疲軟，但並不令人擔憂。”

阿波羅全球管理公司的首席經濟學家託斯滕·斯洛克則指出，數據修正實際上涉及計算問題和衡量問題，並非關於勞動力市場健康狀況的危險信號。

章玉貴指出，近日美國勞工統計局公佈的下修數據表明，此前嚴重高估了美國的新增非農就業人數。不過，從技術層面分析，美國就業增長不如預期中的強勁也很正常。目前，美國勞動力市場整體上仍較穩健與韌性，具有指標意義的失業金申領數據和零售數據都處在相對樂觀範圍之內。

全球財經日曆

9月2日（週一）：中國8月財新制造業PMI；

9月3日（週二）：美國8月ISM製造業PMI；

9月4日（週三）：美聯儲褐皮書；加拿大央行公佈利率決議；中國8月財新服務業PMI；美國、加拿大7月貿易賬；

9月5日（週四）：美國截至8月31日初請失業金人數；

9月6日（週五）：美國8月非農就業報告；