美股大漲背後惡兆已現：未來一年企業盈利前景正快速惡化

財聯社11月18日訊（編輯 劉蕊）對於美股投資者而言，今年似乎又將是豐收的一年：隨着美國大選基本塵埃落定，美聯儲也正走在降息道路上，美股第三財報季迄今爲止也表現樂觀，這些利好因素正推動標普500指數持續創下新高。

然而，在美股大漲的背後，一個鮮有人注意到的惡兆正逐步來臨：華爾街分析師正迅速下調對美國企業明年盈利增長的預期，這可能很快就會給美國股市近期的強勁上漲踩下剎車。

美股明年盈利預期正快速惡化

據彭博彙編的數據顯示，一項被稱爲“盈利修正勢頭”的關鍵指標——衡量標普500指數未來12個月每股盈利預期的上下變化——已跌至負值，並徘徊在過去一年的次低水平附近。這表明，華爾街分析師對美股企業未來一年的盈利前景感到擔憂。

在過去10年的大部分時間裡，企業盈利一直是美股上漲的基石。然而，利潤增長前景的惡化可能削弱美股的進一步上漲勢頭。

今年年初至今，標普500指數已經累計上漲20%以上，但這也導致美股出現了估值過高、倉位過於集中於大型科技股的風險。

彭博智庫（BI）首席股票策略師吉娜•馬丁•亞當斯（Gina Martin Adams）表示，美股正在“爲反轉做好準備…進入2025年的一個大問題是，美聯儲是否能夠繼續放鬆政策，以及盈利勢頭是否有利於大型科技公司以外的其他‘落後’公司。”

企業高管對未來感到不確定

在目前的美股第三財報季中，BI的數據顯示，分析師仍預計標普500指數成分股公司將在本財報季交出優秀的財報，實現利潤連續第五個季度增長，達到自2022年初以來第二好的利潤增速表現。

目前，已經有大約90%的標普500成分股公司已經公佈了第三財報季業績。從已公佈的財報來看，標普500成分股公司的第三財報季利潤預計將較上年同期增長8.5%，是本個財報季開幕時分析師預期的4.2%的兩倍。

儘管如此，但華爾街分析師們已經下調了未來12個月的每股盈利預期，原因是企業高管們對未來的預期好壞參半，同時，還有不少企業在美聯儲降息、美國財政政策存在不確定性的情況下，不願提供未來盈利指引。

事實上，即便在特朗普贏得本屆大選之前的幾個月，標普500指數的“盈利修正勢頭”就已經持續徘徊在中性水平附近了。摩根士丹利策略師邁克•威爾遜（Mike Wilson）等人在客戶報告中寫道，美股企業對2024年的結果不確定，也不願進一步指引2025年的目標。

惡兆正越來越近

儘管目前華爾街分析師已經上調了對第三財報季的預期，但2025年全年的盈利前景幾乎沒有變化。根據BI編制的數據，華爾街預計標普500指數成分股明年每股盈利約爲274美元，略低於一年前預計的約277美元。

Advisors Asset Management首席投資策略師馬特•勞埃德（Matt Lloyd）表示：“隨着新年臨近，你往往會看到人們傾向於更現實的預期。”“再加上美聯儲有關沒有看到明確降息路徑的言論，不利因素變得更加現實。”

從行業板塊來說，能源行業可能是盈利前景最爲悲觀的板塊。BI數據顯示，自10月中旬以來，由於原油價格暴跌，分析師下調了對能源和大宗公司的年度盈利預測。剔除能源板塊後，標普500指數成分股公司第三季度盈利預計將同比增長約11%。

美股企業需要公佈強勁的利潤利潤增長表現和未來指引，才能維持並證明高估值是合理的。近幾個月來，隨着標普500指數突破6000點大關，該指數的估值已經達到未來12個月預期盈利的22倍，遠高於過去10年18.4倍的長期平均值。

EP Wealth Advisors投資組合策略董事總經理亞當•菲利普斯（Adam Phillips）表示：“未來幾個季度，假如美聯儲降息幅度減少，可能會給原本就已經很高的盈利預期帶來更多壓力。”