中金：盈利驅動納指上漲，美股2025年盈利增速或達到10%，AI產業維持高利潤率

中金公司最新觀點指出：盈利是納指上漲的最核心動能，年初以來的漲幅中近7成由盈利貢獻，高於道瓊斯和標普500。

該機構認爲，市場普遍存在的一個誤區是認爲納指和科技龍頭大漲是建立在不可持續的高估值和預期上，但恰恰相反，盈利一直是其上漲的最核心動能，其貢獻幅度反而遠高於其他行業。年初以來，道瓊斯和標普500的上漲主要依靠風險溢價走低帶來的估值擴張，分別貢獻19%和27%上漲中的91%和52%；而納斯達克的上漲卻主要是盈利貢獻，年初以來31%漲幅中的68%是由盈利貢獻。

展望2025，結合美國自身增長路徑（2025年中經濟逐步企穩修復）以及海外收入的增長預期（30-40%的海外收入），美股2025年盈利增速或達到10%，略高於今年的9%,AI產業趨勢依然維持樂觀情緒與高利潤率。

相關ETF方面，納斯達克100ETF（159659）近5個交易日獲資金連續淨流入合計超1億元。前十大成分股包括蘋果、英偉達、微軟、博通、臉書、亞馬遜、特斯拉等科技巨頭，覆蓋互聯網、軟件、新能源車、人工智能等領域，技術實力較強，競爭優勢顯著。