美的港股上市首日漲超7%，它離真正的全球品牌還有多遠？
歷時一年，美的集團正式在港交所掛牌上市，成爲家電行業又一家“A+H”股上市公司。
截至9月17日港股收盤，美的集團股價報59.1港元/股，漲幅達7.85%，總市值爲4424億港元。
此次美的赴港上市，最終發售價定爲每股54.8港元，全球發售淨籌306.68億港元，是近三年港股市場最大規模的IPO。以美的集團9月13日的A股收盤價63.51元/股計算，其港股發行價折價率約爲21.5%，相當於A股價格的“八折”。
除美的外，以“A+H”雙重主體上市的家電公司還有海爾和海信。當時，海爾智家港股發行價爲24港元/股，與A股價格幾無差別。即便以9月13日收盤價計算，海爾智家的港股折價率也僅爲13%。海信家電的港股折價率相對更高些，爲22%。
此次美的集團計劃發行4.92億股H股，其中國際發售約佔95%，香港公開發售僅佔5%，另有約15%的超額配股權。
從美的港股的“打新”情況來看，散戶和機構投資者表現出顯著差異。其中，散戶對美的的“打新”熱情不高。捷利交易寶數據顯示，此次美的孖展認購倍數僅爲3.25倍，在今年港股新上市的44家公司中，排名倒數第9。孖展認購倍數是港股市場中用來衡量新股認購熱度的一項關鍵指標，具體是指散戶通過融資（孖展）方式認購新股的總額與公司公開募資額的比值。今年港股上市公司的孖展認購倍數平均水平較高，部分熱門股票的公開認購倍數甚至超過數百倍。
從認購節奏看，美的這次的公開招股部分認購進展也較爲緩慢，到招股第三天才實現足額認購。
相反，美的集團的國際配售部分反應熱烈，首日便獲得足額認購，提前一天結束認購。同時，美的引入了包括IDG資本、中遠海運、瑞銀資管、紅杉中國、比亞迪、TCL實業等18家基石投資者，合計認購比例達31.7%，佔美的集團全球發售後已發行總股本的2.37%。
這些基石投資者中，中遠海運是美的的國際物流服務商之一，比亞迪、TCL實業則是美的工業機器人、空調壓縮機的重要客戶。
不過，美的集團港股定價偏低，也引起A股市場投資者不滿。9月12日，美的集團董秘江鵬在投資者調研活動中迴應稱，港股IPO的發行定價與公司的經營情況、市場環境、投資者的需求和預期等因素相關。基石投資者的參與可以爲IPO提供一定程度的價格支持，他們的認購意向和價格區間可以爲最終定價提供參考。
有資深證券分析師向界面新聞記者分析，上市之初，機構投資者的大量認購有助於穩定股價，因爲相較於散戶，機構投資者更傾向於長期持有。如果機構投資者的判斷被驗證爲正確後，可能會吸引更多散戶入場。對於A股投資者，要注意美的集團AH股之間的溢價、流動性等差異帶來的潛在風險。
對於此次赴港上市的意圖，在今年4月召開的2023年度股東大會上，美的高管明確表態稱，赴港上市不是爲了募集資金，如果是爲了募集資金，現在美的集團一年都要分紅200多億元人民幣，減少分紅就可以解決資金問題，最根本的原因是港股具備突破性、便利性和快速性。
美的集團的確不缺錢。2021年至2023年，其收入分別爲3434.61億元、3457.09億元、3737.10億元；年度利潤分別爲290.31億元、298.12億元和337.47億元，淨利潤率分別爲8.5%、8.6%、9.0%，幾項數據均呈穩步增長態勢。
基於此，市場也普遍認爲，美的集團赴港上市的募資意圖不高。港股上市後，預計將促進美的按照國際準則編制報表，便於其更好地利用國際資本推進全球化戰略、提升公司在全球市場的活躍度，也爲日後美的集團的海外併購提供了一個重要資本運作平臺。
過去幾年，海外業務也的確成爲該公司增長的重要動力。據美的透露，其海外收入佔公司總收入比重多年持續超過40%。今年上半年，海外收入佔比達40.88%，同比增長13.09%，超過不少同行。
按照弗若斯特沙利文數據，美的佔全球家電市場份額爲7.9%，是按銷量及收入口徑統計下全球最大的家電企業，在家用空調、洗衣機、冰箱等領域均躋身全球銷量前三。
但銷量高並不代表自主品牌競爭力強。自2006年海外建廠以來，美的集團的代工業務收入比重一直不低。2023年，其OBM（自有品牌製造商）業務收入佔海外智能家居業務收入爲40%以上，主要靠東芝、美的和Comfee品牌，代工業務則佔60%。
與海爾智家相比，2024年上半年，海爾智家的海外收入爲708.24億元，佔總營收比重超過50%，且海外收入幾乎全部來自自有品牌。
今年2月，美國《財富》雜誌發佈全球最受讚賞公司榜單，中國有5家公司上榜，其中唯一一家家電公司是海爾智家，而非美的集團。
美的集團也意識到上述問題，在2024年半年報中多次提及OBM業務，稱要探索OBM業務模式轉型、改善OBM產品交付效率等，海外OBM優先已經成爲美的集團家電業務核心戰略之一。美的集團董事長兼總裁方洪波也於近日表示，美的會把“全面走出去”作爲當下最重要的工作。
從美的集團對此次IPO募集資金用途的分配，也可以看出其對全球化戰略的重視。募集資金中，20%將用於全球研發投入，35%將用於智能製造體系及供應鏈管理升級，35%將用於完善全球分銷渠道和銷售網絡及提高自有品牌的海外銷售。
該公司的ToB（企業）業務包括智能建築科技、新能源及工業技術、機器人與工業自動化業務，也被視爲第二增長曲線。不過，ToB業務佔總營收比重不高，今年上半年僅佔總收入的8.42%，仍處於投入期。除了收購來的機器人品牌“庫卡”，美的在ToB業務幾無具備全球影響力的自主品牌。
毫無疑問，港股上市是美的集團在全球資本市場的一次重要佈局，但要成爲真正意義上的全球品牌，該公司還有很長一段路要走。