美7月失業率觸發衰退警鈴...美債全周大漲 分析師:殖利率將進一步探底

美國7月失業率意外躍上4.3%,是近三年來最高,觸發衰退指標「薩姆規則」,頓時敲響經濟衰退警鐘,嚇得資金持續涌入債市避險,美國公債價格2日續漲,走向相反的殖利率陡降。美國2年期公債殖利率降幅爲逾一年來最大,10年和30年期殖利率周線跌幅爲2020年新冠疫情爆發初期以來最大。

衰退警鈴大作引爆美債避險買盤

道瓊社報導,數月來,美國經濟似乎一直處於景氣冷熱適中的甜蜜點,通膨趨緩伴隨着景氣持續穩健擴張。但本週出爐的一連串數據似已顛覆這個展望:就業、製造業和營建數據全面減弱,引爆股票和其他風險性資產賣壓。

週五(2日)公佈的7月非農就業報告更補上致命的一擊:上月非農就業人口僅增加11.4萬人,遠低於預期;失業率未如經濟學家預期持平在4.1%,而是一口氣躍升0.2個百分點至4.3%,觸發備受矚目的衰退指標「薩姆規則」--失業率三個月移動均值若比之前12個月的低點躍升至少0.5個百分點,顯示經濟已陷入衰退。

一連串疲弱的數據接踵而至,使市場對美國經濟展望從樂觀期待「軟着陸」,轉爲對「硬着陸」憂心忡忡。資金於是加速撤離風險性資產、轉進美國公債和其他安全避風港。

2、10、30年期殖利率周線全面陡降

隨着衰退疑雲密佈助長對聯準會(Fed)將火速降息的預期心理,對Fed利率展望敏感的2年期美債殖利率2日從前市的4.163%暴跌29.2個基點至3.871%,觸及2023年5月4日來最低點,全周共跌掉51.7個基點,周線跌幅是止於2023年3月17日當週以來最大。

同時,指標性的10年期美債殖利率從1日收盤的3.977%摔落18.2個基點至3.795%,收在去年12月27日來最低水準。30年期美債殖利率同步滑落至2月1日以來最低的4.111%,比1日的4.270%再降15.9個基點。

過去一週來,10年期和30年期美國公債殖利率分別重摔40.4和34.5個基點,寫下2020年3月6日以來最大的周線降幅紀錄。

Fed料將加速降息 殖利率還有低點可期

紐約FHN Financial首席經濟學家洛伊表示,7月非農就業報告弱得令人詫異,可能使Fed決策官員懊悔爲何沒在週三宣佈啓動降息循環。他在研究報告中寫道,市場如今認爲Fed不僅會在9月啓動降息,而且一口氣調降基準利率2碼(50個基點)的可能性大於只降1碼。聯邦資金期貨價格也顯示,交易員現在認爲11月再降2碼的機率也升高。

分析師認爲,倘若Fed果如市場所料開始大砍利率,美債價格還有上漲空間,也就是殖利率還會進一步向下探底。

Grant's利率觀察報主編葛蘭特說:「據我猜測,我們仍未脫離2021年展開的債券空頭市場,但現在很可能在那個框架之內開啓一波短期多頭走勢。」

後續觀察的重要數據點

市場下一個關注焦點,是8月14日公佈的美國7月消費者物價指數(CPI)。Fed官員下次開會時(9月17日至18日),也將檢視8月的就業報告與通膨數據。

鮑爾在週三會後記者會上說:「我們依據的是數據,而不是單一數據點,所以問題不會是針對特定一、兩個新發布數據如何反應。」

然而,週五的「數據點」引起市場譁然。愈來愈多經濟學家、分析師、政治人物異口同聲批評Fed決策再度落後經濟趨勢,繼2021年太慢升息打通膨之後,如今又遲於降息因應經濟減緩。現在距11月5日美國大選只剩三個月,批評聲浪將有增無減。

Fed會如何反應?債市拭目以待,但從本週殖利率猛墜看來,債市投資人似已猜出答案。