麥加芯彩2024年上半年增收未增利 高營收佔比的集裝箱塗料毛利率較低

8月27日，麥加芯彩（SH 603062，股價28.58元，市值30.87億元）發佈2024年半年度報告，報告期內，公司實現營業收入7.58億元，同比增長39.59%；歸母淨利潤7396.77萬元，同比減少34.69%。

麥加芯彩是國內風電葉片、集裝箱領域領先的塗料供應商，其塗料產品也應用於橋樑、鋼結構等領域。截至2024年上半年，公司經營活動產生的現金流量淨額爲-4790.80萬元。

此前，公司在2023年財報中表示，自2022年下半年起，全球流通集裝箱出現冗餘，新箱市場於2022年下半年至2023年三季度遭遇週期性低谷，導致集裝箱塗料收入下降。公司最新的2024年半年報中則表示，2023年四季度以來，集裝箱行業出現回暖，收入增加，因此2024年上半年公司經營活動產生的現金流量淨額較上年同期的負值有所收窄。

集裝箱市場回暖帶動營收增長

在工業塗料領域，市場格局較爲分散，全國工業塗料市佔率前十的企業中，國際品牌佔據主流。而麥加芯彩目前在風電領域和集裝箱領域處於市場領先水平。

2024年上半年，集裝箱行業的回暖帶動了大量的集裝箱塗料需求，報告期內麥加芯彩的集裝箱塗料銷量爲3.84萬噸，已超2023年全年的3.56萬噸；集裝箱塗料收入5.82億元，已經基本相當於2023 年全年（5.84億元）。

這使得麥加芯彩的營業收入同比增長39.59%。

至於公司今年上半年歸母淨利潤同比下降34.59%的原因，公司表示：一方面，集裝箱塗料收入增加，但毛利率尚處於自低向高的恢復階段，而2023年呈現自高向低的趨勢；另一方面，風電塗料產品收入和毛利率均有所下降。

今年上半年，麥加芯彩的風電塗料銷售均價爲3.21萬元/噸，同比下降30.08%，環比下降18.12%。公司方面表示，本期風電塗料產品收入和毛利率均出現下降，主要原因在於2024年上半年終端產品價格下降，公司塗料產品毛利率有所下降，但風電塗料業務毛利率仍維持在接近40%的水平。

分季度來看，麥加芯彩的業績呈現環比增長趨勢，表明公司經營已從前兩個季度的低迷中復甦。其中，營業收入由今年第一季度的3.02億元提升至今年第二季度的4.56億元，環比增長51.08%；第二季度的淨利潤爲4569.78萬元，環比增幅達到61.65%。

風電塗料收入佔比低於去年同期

今年以來，麥加芯彩接受機構調研與電話會議較去年更爲頻繁，前7個月累計披露投資者關係活動記錄表17次。近期，投資者主要關注集裝箱與風電行業下半年趨勢、光伏與船舶塗料進展、回購及股權激勵情況等。

就風電行業趨勢，麥加芯彩董事會秘書、財務總監崔健民在5月的投資者交流活動中表示，風電行業總體長期向好，但難以對今年的裝機量做出判斷，因爲受到很多非市場化因素影響，尤其是海風機組的安裝，受更多的外部因素影響。

從行業需求來看，2024年1—5月，風電行業裝機量爲19.76GW，遠低於行業預計的全年裝機量75~80GW的水平。2024年上半年，麥加芯彩的集裝箱塗料、風電塗料業務營收分別爲5.82億元和1.63億元。

對比公司招股書，2024年上半年收入結構中，集裝箱塗料佔比顯著高於去年同期，而風電塗料佔比顯著低於去年同期。公司表示，集裝箱塗料毛利率低於風電塗料毛利率，因此成本增加幅度較大。

公司進軍海外市場始於2023年底。今年上半年，公司產生了1184.09萬元的境外營業收入，主要來自集裝箱塗料於東南亞地區的銷售。風電葉片塗料方面，除了向中材科技（SZ002080）巴西工廠供應風電葉片塗料之外，公司也成爲了德國風電整機廠“NORDEX”的供應商。

展望今年全年，麥加芯彩認爲，2024年全球貿易有望實現反彈，集裝箱全球全行業產銷量將增長。從風電行業歷史經驗數據來看，通常下半年優於上半年。基於此，公司擬向全體股東每股派發現金紅利0.56元（含稅），合計擬派發現金紅利5946.14萬元（含稅）。

船舶塗料行業進入門檻高

值得一提的是，報告期內的在建工程金額同比變動幅度較大，主要是“珠海募集資金項目投入所致”。

由於主體建築工程施工時間晚於預期，麥加芯彩7月披露，擬將總投資4.3億元的“新建年產七萬噸高性能塗料項目”達產時間延至2025年6 月30 日。主要原因系，塗料行業進入環保、綠色時代，公司在設計環節進行了反覆修改，與此同時，集裝箱行業處於低迷時，公司原有產能利用率下降，因此至2023年末纔開工建設。

而就上述項目的可行性，公司方面表示，塗料行業的需求與下游市場發展趨勢緊密相連，本項目產品主要應用於公司現有及未來將進入的應用領域，其中新領域包括船舶塗料、儲能設備塗料等。

在今年5月的業績說明會上，公司高層在回覆投資者提問時強調：“我們非常知悉投資者對於船舶塗料項目充滿期待，但是我們還是要藉此機會進一步澄清：船舶項目是一個門檻極高的項目，也是一個外資壟斷的項目，希望國內企業短期內畢其功於一役是不現實的，必須一步一個腳印，期間還可能會有很多波折。珠海工廠投產之後，生產何種產品需要從客戶分佈、運輸半徑、經濟性等角度考慮，因此，珠海基地未來生產也會涉及不同應用領域，而不是單一領域。”

就新品研發的進度，公司介紹，其自主開發的船舶塗料和光伏塗料均在測試驗證階段，並於8月7日收購了科思創（荷蘭）太陽能玻璃塗層相關技術，目前已在交割中，人員培訓、產線落地正在進行之中。