路透專欄作家警示：移民政策引擔憂 或將重塑美國經濟

FX168財經報社(北美)訊 路透社專欄作家邁克·多蘭（Mike Dolan）通過分析美國移民政策，指出該政策將對美國的經濟軌跡造成深遠影響。#2024宏觀展望#

多蘭指出，隨着美國衰退的擔憂消失，金融市場再次看漲增長軌跡，移民政策的變化發揮着關鍵作用，甚至可能會成爲通貨緊縮的因素。

多蘭表示，這可能是今年美國選舉中最熱門的問題之一，對美國移民估計的上調讓經濟學家和投資者再次重新思考了經濟和通脹的前景。

多蘭認爲，導致更高的增長預測和勞動力供應瓶頸的可能緩解，對經濟來說是一種潛在的威脅。但新的估計也加劇了11月選舉結果的尖銳對立，拜登和可能的競爭對手特朗普在如何處理這個問題上明顯存在分歧。

多蘭指出，在上個月發佈的長期經濟和財政預測中，美國國會預算辦公室（CBO）指出，淨移民增加是未來10年勞動力增加520萬人的主要原因，這將爲經濟產出增加約7萬億美元，稅收增加1萬億美元。數據顯示，在1月份的30年人口統計數據中調整了淨移民估計，相比一年前的估計增加了約830萬人，涵蓋了到2026年的六年時間。

這些變化意味着它現在認爲整體勞動力市場將比一年前假設的增加2.6%。由於生育率下降，導致國家人口數量將會下降，因此預計淨移民將從2040年開始佔到預期人口增長的全部份額。

多蘭確信，雖然政策決定者對這一移民數字的原因爭論不休，但其經濟影響已經非常顯著。

布魯金斯經濟學家溫迪·埃德爾伯格（Wendy Edelberg）和塔拉·沃森（Tara Watson）上週發佈的一篇論文認爲，去年淨移民達330萬人，而疫情前的預測爲100萬人，CBO的修訂可以解釋自2022年以來消費支出和整體增長的出乎意料的強勁表現。但他們也表示，新的數據表明，勞動力市場可能比先前預期的更爲繁榮，而不會加劇工資和通脹壓力。

他們寫道：“對於2024年，我們估計可持續的就業增長將在16萬至20萬之間，這幾乎是根據疫情前的預測中所假設的可持續水平的兩倍，這是由於移民數量的增加。”

摩根士丹利首席美國經濟學家埃倫·森特納（Ellen Zentner）與此觀點一致，並認爲每月的薪資增長約爲20萬人，與不變的失業率相一致。她寫道：“新的2023年數據表明，我們可以將移民作爲解釋去年增長和通貨緊縮速度超出預期的原因之一，從而提高了未來幾年潛在增長速度的可能性。”“這不僅僅是關於供應鏈的正常化。”

多蘭指出，重新描繪的景象對於美聯儲的利率決策以及投資者評估長期的“可持續”增長和投資回報的影響顯而易見。

摩根大通經濟學家指出，CBO確實顯示，在2026年後，外國公民的淨移民將恢復到歷史水平附近。但他們承認，最近數字的提高迅速導致勞動力市場擴張加快，即使並非所有移民立即獲得工作許可。這就是爲什麼CBO的經濟增長預期會從之前的1.9%上調到未來十年的平均2.0%，隨着勞動力供應的增加，通貨緊縮可以繼續而不會影響增長。

根據CBO的數據，更高的潛在增長意味着2026年後通脹率將穩定在約2.2%，與金融市場對長期通脹預期的一致。這也提高了資本回報率。到2034年，10年期國債收益率也將維持在當前的4.1%左右，以獲得1.9%的“實際”利率。

但摩根大通的團隊對CBO的一些長期預測提出了質疑，例如生產率和失業率的預測，他們認爲其債務佔GDP的假設太低，部分原因是從這裡開始延長稅收減免的可能性。因此，儘管長期經濟增長提振了，他們對不斷增加的政府債務堆積仍然感到擔憂。他們寫道：“問題不在於美國是否會面臨一場關於政府債務的算賬，而在於它何時發生以及必要調整的痛苦程度。”

多蘭認爲，更緊迫的是，移民問題現在已經成爲競選活動的焦點，以及選民將如何看待今年晚些時候兩位總統候選人的立場。

拜登本週的2025年預算提案包括他去年未能兌現的要求，即爲美墨邊境執法提供136億美元的緊急資金。至於前總統特朗普，他希望重提他2016年至2020年的強硬立場，並承諾在當選後打擊非法移民並限制合法移民。

多蘭表示，現在似乎清楚的是，不同立場的經濟後果可能會很大，影響最近的移民趨勢以這個速度持續多久。

摩根士丹利指出，與一年前相比，邊境巡邏遭遇在三個月內增加了16%，這可能是移民流量加速的證據，也可能是因爲選舉而暫時激增，“選舉年的政治可能會導致移民管制加強。”