陸港觀盤－內循環方向確立 內需成投資要角

中共中央政治局上週決定將在10月份召開十九屆五中全會，並表示因當前經濟情勢極爲複雜嚴峻，也就是中、美間的貿易衝突，將會是一箇中長期的拉鋸戰，且不確定性極高，政策需要從持久戰的角度進行規劃。所以大陸未來經濟的發展，會更重視「安全」二字，也就是確立經濟發展將以內循環爲主，再次確認發展內需經濟的政策方向。

近幾年大陸不斷推行經濟改革，積極推動內需經濟發展，目前已陸續見到成效。早在2001年大陸剛加入世貿組織（WTO）時，當時大陸對外貿的依存度大幅提高，一度還達到65％；之後遇到2008年全球金融海嘯時，對外貿易依存度降到50％。隨後在大陸政府刻意發展內需經濟下，2019年大陸的外貿依存到已經降到31.8％，約莫回到1998年的水準，確立了內需消費是大陸經濟的重要焦點。

如今隨着經濟增長持穩，民衆所得提升帶動消費升級，帶動內需經濟發展日益暢旺；再加上中美間的不斷角力，使得大陸部份出口受阻，只會更凸顯內需市場的重要性，甚至改變境內經濟的發展趨勢，這點從大陸31個省份經濟發展出現變化即可見一般。

大陸今年第二季GDP增長率繳出3.2％的優異佳績，成爲全世界GDP最先出現正成長的主要經濟體，其中值得注意的改變是：第二季經濟增長率居前六名的省份，分別是西藏、新疆、甘肅、貴州、寧夏、湖南等，這些都是屬於中西部省份，顯示內陸省份的經濟開始展現增長潛力，明顯看出這些內陸省份已開始直追沿海省份發展的趨勢。

從這些趨勢的改變，可以發現大陸經濟改革的走向，因此投資人的思路也應該跟着調整，畢竟政策對市場的影響是很大的，只要政策持續改革開放，加上國際情勢也出現改變下，投資的方向還是應跟着政策走；在內循環帶起的發展方向下，內需經濟中的相關產業，仍將是發展的重點，更是投資機會的重點所在。

如今時序進入企業財報公佈旺季，目前看來一些消費龍頭股都繳出不錯的成績，證明大陸內需市場仍有強力支撐。只是投資人對第二季業績的預期多半都已反映於股市，財報結果對股市影響有限，未來幾個月對盤面影響較大的還是中美關係的變化。

不過投資人亦不用對此過度疑慮，因爲肺炎疫情仍在全球蔓延，各國央行今年寬鬆方向不會改變，充沛的資金動能仍將支撐股市多頭續行。

此外，日前甫公佈的7月份官方製造業採購經理人指數（PMI），也顯示大陸經濟持續溫和復甦，在國內經濟形勢逐步好轉回穩下，預期今年下半年大陸企業獲利也可望呈現正成長的態勢。近期盤面出現的整理，預期是短線漲多後的拉回整理，多頭的格局仍未改變。而在多頭的市場中，股價短期出現回調是健康的現象，不用太在意短線波動。

今年大陸股市跟2015年有很大不同，當年市場上幾乎都是靠融資槓桿推動，所以容易崩跌，但如今市場的融資水位低很多，現在佔股市權重的多半都是有基本面的好公司，且法人佔比愈來愈高，A股比當年健康很多，因此若出現拉回整理，投資人可趁機逢低找買點分批佈局。