陸CPI打破連4月跌勢 經濟學家警告：通縮壓力並未消失

中國大陸CPI打破連4月跌勢，經濟學家警告：通縮壓力並未消失。（央視新聞）

2月份中國消費者物價指數CPI上漲，結束連續4個月的下跌趨勢。《華爾街日報》分析，這給中國政府領導人帶來了急需的喘息之機，在爲低迷的本國經濟設定頗爲進取的2024年增長目標幾天後，他們正尋求提振信心。出口數據的強勁和CPI終於止跌回升出顯示出中國經濟的積極跡象，但經濟學家警告稱，通貨緊縮壓力並未消失。

報導引述經濟學家表示，備受關注的通膨有所回升並不意味着中國已經走出了通縮困境。春節期間假日支出帶來的提振爲上個月消費者價格擡頭提供了助力，但這種暫時性的提振恐將難以持續，而生產者價格指數(PPI)延續了已持續一年多的跌勢。

2月份中國CPI同比上漲0.7％，漲幅超過了經濟學家先前預期的0.3％。1月份CPI下降0.8％，是逾14年來最大單月降幅。同時，2月份PPI同比下降2.7％，連續第17個月出現負增長。

報導稱，中國通膨數據疲軟，凸顯出政府在重振因房地產行業長期低迷而受到衝擊的消費者信心和內需方面所面臨的困難。與此同時，中國的製造業在大量產出過剩的產品，其中最突出的是電動汽車和太陽能電池板，這些過剩的產品正進入出口市場。上週公佈的中國貿易數據意外強勁。

12日，中國國務院總理李強在年度全國人大會議上表示，中國政府今年的目標是國內生產總值(GDP)增長「5％左右」。這個目標高於多數經濟學家的預測。李強還表示，今年的居民消費價格增幅目標爲3％左右。中國自2015年以來一直把居民消費價格漲幅目標維持在該水平，但在實踐中，官員們已往往把這一數字視爲上限，而不是需要達到的水平。

中國國家統計局9日公佈的數據顯示，上個月的消費者通膨水平受到服務價格上漲的推動。機票、旅遊景點和住宿的價格在今年春節假期大幅上漲；在經歷了四年與新冠疫情相關的不確定性之後，今年春節中國出遊人次超過了往年。

與疫情暴發前的2019年相比，今年大陸8天春節假期期間的旅遊收入增長7.7％，中國電影票房創下了約11億美元的假日周票房新紀錄。但有一個跡象顯示人們依然節儉，許多消費者捂緊了錢袋子，那就是春節期間人均消費低於疫情前的水平。

2月份食品價格下降了0.9％，降幅較1月份的5.9％收窄。豬肉和新鮮蔬菜價格分別上漲了0.2％和2.9％，而水果價格則下降了4.1％。不包括食品和能源的核心通膨率爲1.2％，高於1月份的0.4％，創下2022年2月以來的最高水平。

報導稱，經濟學家一直在爭論中國是否將陷入通縮螺旋，他們警告說，中國可能會出現與20世紀90年代日本所經歷的類似的情形，當時物價下跌促使企業削減工資和投資，消費者暫緩購買，從而形成了需求不斷減弱、價格不斷下降的惡性循環。

隨着消費價格與股票和房地產價值一道下降，「螺旋式通貨緊縮的風險已成爲現實，」新加坡國立大學東亞研究所(National University of Singapore's East Asian Institute)的教授Bert Hofman上週寫道。

報導稱，在一些經濟學家看來，中國尚未陷入根深蒂固的通貨緊縮局面，他們指出，儘管總體通膨爲負，但核心消費通膨數據爲正值。這些經濟學家預計，隨着政府刺激措施開始發揮作用，消費通膨將再次出現，儘管只是處於較低水平。

大華銀行(United Overseas Bank)經濟學家Ho Woei Chen表示，最近幾個月食品價格下降的影響尤爲嚴重，食品和菸草在中國消費者價格指數籃子中的權重高達29％。該經濟學家預計，未來幾個月食品價格下降的趨勢將有所緩解。

不過，她表示：「由於內需低迷，資產價格仍面臨下行壓力，所以，任何物價回升可能都不會太強勁。」Ho還表示，如果市場情緒依然疲軟，單純的降息並不能提振支出。

報導稱，經濟學家們說，要緩解通貨緊縮壓力，中國政府需要採取更大膽的舉措來支持陷入困境的房地產行業。該行業在鼎盛時期佔中國經濟產出的比重一度達到約四分之一，而且目前仍在中國的家庭財富中佔據相當大的比例。

瑞穗證券(Mizuho Securities)的經濟學家Serena Zhou說，如果房地產市場不穩定下來，中國幾乎不可能重振消費者信心。她指出，從這個意義上說，中國政府爲房地產行業提供更多政策支持將是至關重要的。

令許多外部經濟學家感到失望的是，在兩會召開期間，大陸國務院總理李強並沒有提出任何針對需求方的重大刺激措施，比如直接向中國家庭發放現金。李強堅持採取以供給側爲重點的財政方案，重點支持製造業升級和技術創新，經濟學家認爲這隻會加劇對產能過剩的擔憂，壓低物價。李強計劃的核心是「以舊換新」，在今年對中國工廠進行大規模的設備升級更新。

在兩會期間召開的經濟主題記者會，中國商務部長王文濤探討了一項新的有關汽車和家用電器以舊換新的計劃，該計劃可能有助於刺激國內消費。但經濟學家普遍對該計劃態度平平，他們指出，過去的類似行動只帶來了好壞參半的結果。

儘管如此，中國上週出爐的樂觀的出口和通膨數據還是進一步顯示出，在人們普遍對中國未來持悲觀態度之際，中國經濟正在好轉。

中國央行行長潘功勝13日在記者會上說，中國的貨幣政策工具箱依然豐富。他承諾推動價格溫和回升並保持人民幣匯率基本穩定。潘功勝暗示，可能計劃通過下調銀行存款準備金率向金融系統注入新的流動性。經濟學家預計中國今年晚些時候將進一步下調政策利率以提振經濟。

牛津經濟研究院(Oxford Economics)分析師在7日的一份報告中寫道，隨着持續的通膨降溫壓力推動通膨預期下降，中國的實際利率在去年出現了實質性上升，因此降息可能有助於降低整體融資成本。」