嶺南股份受累週期四年半虧32億 6.45億轉債陷兌付危機股價逼近紅線

市場一直擔憂的嶺南股份（002717.SZ）財務風險，可能真的要來了。

8月6日晚間，嶺南股份發佈重大風險提示公告顯示，公司有約6.45億元的可轉債大概率會發生兌付風險。

這是嶺南股份2018年發行的規模爲6.60億元的可轉債，今年8月14日將到期。

嶺南股份是一家知名的生態環境上市公司，2014年登陸A股市場。近年來，受行業週期性、市場供需變化影響，公司經營承受着較大壓力。近四年半，公司實現的歸屬於母公司股東的淨利潤（以下簡稱“淨利潤”）合計虧損約32億元。

除了經營壓力外，市場一直較爲關注的是嶺南股份的財務壓力。2023年底，公司資產負債率爲85.47%，期末，公司有息負債達43.26億元，而貨幣資金只有5.18億元。當年，公司財務費用達2.51億元。

值得一提的是，2020年，嶺南股份易主，其中一步是，中山國資出資10億元包攬定增。不過，截至目前，定增事項尚未實施。

6.45億轉債大概率無法兌付

嶺南股份自曝，一筆可轉債大概率無法兌付。

2018年8月14日，嶺南股份發行660萬張可轉換公司債券，每張面值100元，發行總額6.60億元，期限6年。

2018年9月4日起，“嶺南轉債”在深交所掛牌交易，2024年8月14日到期。

目前嶺南股份主體長期信用等級爲CC，“嶺南轉債”的信用等級爲CC。截至今年7月31日，“嶺南轉債”剩餘金額約爲6.45億元。

8月6日晚間，嶺南股份發佈重大風險提示公告稱，這筆轉債存在無法兌付風險。公司稱，經過前期努力，截至目前，公司現有貨幣資金仍不足覆蓋“嶺南轉債”兌付金額，存在較大資金缺口。公司在可預見的未來兩週內，也沒有大額的資金流入。本次可轉債到期，公司自身無足夠的資金進行兌付，“嶺南轉債”大概率會發生兌付風險。

嶺南股份提示風險稱，公司已將可轉債募投項下公司股權、應收賬款及公司持有的嶺南水務的股權以質押的方式爲“嶺南轉債”提供擔保，可能存在擔保行爲被認定無效的風險。受本次擔保財產自身性質影響，應收賬款資產需要完成審定結算且回款週期較長，股權資產無公開市場參考價值，質押擔保履行依賴業主方配合等，擔保資產可變現價值存在不確定性。

嶺南股份的財務風險一直爲市場高度關注。近幾年，公司資產負債率不斷攀升。2021年底至2023年底，嶺南股份資產負債率分別爲73.04%、79.05%、85.47%。

截至今年一季度末，公司貨幣資金只有2.47億元，對應的有息負債爲45.03億元。一季度，公司財務費用爲0.59億元。

上述數據說明嶺南股份承受着較大的財務壓力。

嶺南股份進一步提示風險稱，公司本次債務逾期事項可能會影響其他債權人對公司的信心，從而進一步減弱公司融資能力，加劇公司資金緊張局面。目前，公司正在全力籌措償債資金，如無法妥善解決，公司會因逾期債務面臨進一步的訴訟、仲裁、銀行賬戶被凍結、資產被凍結等事項，也可能需支付相關違約金、滯納金和罰息，將會影響公司的生產經營和業務開展，增加公司的財務費用，同時進一步加大公司資金壓力，並對公司本年度業績產生影響。

上半年預虧至少2億

債務逾期，與嶺南股份自身的造血能力較低直接相關。

嶺南股份前身爲嶺南園林，由莞商尹洪衛1998年創立，2014年躋身A股市場。2015年，嶺南股份開始轉型，通過併購恆潤科技、德馬吉、新港水務等多家公司，正式涉足文旅業務並進一步延伸水生態業務。

通過系列併購，嶺南股份完成了園林+文旅的業務佈局。在此期間，公司的業績持續增長。2018年，公司的營業收入、淨利潤分別爲88.43億元、7.79億元。

不過，由於激進併購，嶺南股份的資產負債率高位運行，2018年底爲71.74%。

2019年，是一個轉折點。受多種因素綜合影響，生態環境行業市場發生較大變化，當年，嶺南股份的營業收入和淨利潤同比分別減少10.02%、57.92%至79.57億元、3.28億元。

2020年至2023年，公司實現的營業收入分別爲66.51億元、47.99億元、25.69億元、21.30億元，同比下降16.41%、27.84%、46.48%、17.08%；淨利潤分別爲-4.60億元、0.47億元、-15.09億元、-10.96億元，四年中有三個年度虧損。

今年以來，這樣的經營狀況並未明顯好轉。

根據業績快報，今年上半年，公司預計淨利潤爲虧損2億元—2.50億元，與上年同期虧損1.08億元相比，虧損擴大。

近四年半，公司的淨利潤合計虧損額至少爲32.18億元。

針對上半年的虧損擴大，嶺南股份解釋稱，今年上半年，因行業受週期性及市場供需變化的影響，以及公司正推進優化業務訂單結構和戰略佈局，導致新增訂單不達預期，施工收入整體下降。此外，公司部分項目未能及時足額的支付公司工程款項，回款週期拉長，回款滯後，制約了公司在建項目的施工進度，綜合影響了公司業績。公司存量項目進度結算、竣工結算時間延長，達到可支付比例的金額也有所下降。儘管公司整體生產經營尚處於逐步復甦階段，但上半年整體營收較去年同期有所下降，加上日常經營支出仍需維持，導致出現較大虧損。

嶺南股份表示，下半年，公司將繼續堅持發展戰略，提升自身綜合實力和盈利能力，搶抓訂單，加強存量項目掃尾，推進項目竣工驗收，並加大欠款清欠力度，確保應收賬款回收，同時優化債務結構，積極引進新的投資人，對公司從戰略、業務、財務等方面進行賦能。

值得一提的是，隨着債務逾期風險加大，投資者信心受到影響，嶺南股份還存在退市風險。

8月7日，嶺南股份開盤跌停，全天一字跌停，收盤價爲1.12元/股，封單金額1.55億元，距離跌破1元不遠。

作爲一家知名的生態環境公司，嶺南股份能否順利擺脫困境，值得繼續關注。

本文源自：長江商報