量化關鍵時刻，私募老兵急流勇退

“一個畫家和一個音樂家誰創造的價值更高？這其實沒法回答；類比量化交易和基本面交易，也沒有辦法去做比較。量化也好，主觀也好，做到頂尖都是非常有競爭力的。”

在一次訪談中，百億量化私募思勰投資創始合夥人、總經理吳家麒如是表示。

7月16日，吳家麒確定於近日離職，思勰投資已就此事向主要渠道客戶進行了溝通。力撐量化不能被取代，又把私募做到了百億規模，這位量化老兵在量化行業的劇震期，選擇急流勇退。

離職後不會自立門戶

吳家麒離職的消息，引起了業內廣泛關注。根據多方信息，有以下幾點可以確認：

1、雙方是“和平分手”，不存在電視劇中的狗血劇情。

2、離職後不會自立門戶，反而會徹底告別私募，但“去哪裡還沒有想好”。吳家麒稱工作多年有些疲憊，希望多一些時間陪伴家庭。他對一些投資以外的賽道感興趣，希望能有精力和時間去探索，並承諾不會在數年內與公司產生競爭關係。

3、間接持有的25%股權將轉讓至另一創始合夥人、投資總監陳磐穎，雙方已經完成“分手協議的簽訂，預計會在1-2個月的完成股權轉讓。轉讓完成後陳磐穎持股52%，將成爲思勰投資控股股東。

4、陳磐穎負責策略，李蘇蘇是負責IT，吳家麒目前僅負責市場。不過發生類似事情，對公司規模短期大概率有衝擊。

5、公司迴應：吳家麒的退出，不會對公司運營產生任何重大影響，各個部門都有在司5-6年以上的骨幹員工參與管理。

6、誰來接班？總經理將由李蘇蘇擔任，負責對外，市場、後臺與管理項目落地。

百億量化巨頭業績滑鐵盧

沒有隻賺不賠的神奇投資策略。

吳家麒曾表示，量化的缺點是沒法處理一些從未發生過的事件，我們只能把它作爲一個風險項來處理。

2024年以來，量化基金在短短几個月內，先後遭遇兩次暴擊。一次是年初微盤股的坍塌，另一次是新“國九條”出臺後，微盤股再遭慘烈殺跌。

而曾經在2017年仍然能盈利的思勰，也未能倖免於2024年。

數據顯示，截止2024年7月，思勰投資旗下15只有業績顯示的產品今年以來收益均爲負數。其中，思勰投資中證1000股票量化精選1號今年以來虧損幅度超過10%，爲-11.46%。思勰投資中證中證500指數增強20號今年以來虧損7.46%。

今年上半年，量化私募基金整體表現欠佳。截至6月30日，有業績展示的1980只股票量化多頭策略私募產品裡，僅有804只產品取得正超額回報，佔比僅有40.61%。這類量化策略私募產品在上半年的整體收益爲-7.99%，超額回報爲-2.49%，很大程度導致產品淨值下滑與相關資產管理規模縮水。儘管如此，思勰投資仍位列2024年上半年百億量化私募前10強。

儘管吳家麒主要負責市場，但其仍然擔任多隻產品的投資經理。iFinD數據顯示，業績方面，收益最高的是思勰投資趨勢CTA一號，從2018年至今收益超過61%，年化收益達8.52%。思勰投資股票多空配置2號表現較差，從今年5月10日至今，兩個月虧損8.6%。

下半年量化基金如何演繹？

這場席捲了量化行業的風暴，餘震未完。

2024年3至6月，量化基金整體超額收益有所回升，其斜率較前期也變化不大。但隨着小盤股在反彈後多次發生快速回調，小盤量化基金整體收益表現不佳。

2024下半年，量化基金如何演繹？國泰君安(601211)證券研報指出：

1）小微盤敞口收縮，公募量化降低非成分股持倉。半年度、年度持倉數據顯示公募量化於2023年底已經開始降低對小微盤股的持倉，尤其是指數增強產品主動調整持倉暴露，對成分股的持倉大幅回升。

2）績優基金業績反轉，基金“Alpha”降低。2021年-2023年業績領先的多數在小市值風格暴露高，而這些產品在2024年風格暴露難以及時調整，在2024年業績普遍不佳。

3）2024年業績領先的產品多數配置大盤、配置港股、配置紅利，市值風格主動調整的中證500指數增強和中證1000指數增強相對抗跌。

當然，在同“賽道”背景下，量化基金仍然具競爭優勢，但需關注小盤beta風險：

1）相較於持倉滬深300成分股較多的主動偏股基金，滬深300指增仍具有一定的超額收益。

2）目前強監管對量化資管產品影響不大，但小盤量化基金雖超額收益更高，但在小盤風格波動加劇的背景下，小盤量化性價比有所降低。

3）中性策略因基差成本上升性價比降低，可以提前關注量化CTA策略。