連續4日成交額破萬億！十基金解讀：市場情緒逐步回暖，或將支撐A股繼續上行

週一A股三大股指震盪收漲，連續四個交易日成交額破萬億元。

截至3月4日收盤，上證綜指漲0.41%，報3039.31點；科創50指數漲0.37%，報818.51點；深證成指漲0.04%，報9438.24點；創業板指漲0.59%，報1834.83點。

步入3月，A股能否站穩3000點？澎湃新聞記者蒐集了十家公募基金觀點，大部分公募認爲中期維度來看，當前A股估值、風險溢價等多項指標已接近歷史底部特徵，若經濟預期上修，A股或將步入中長期配置價值區間。

對此，銀華基金解釋道，一是目前A股市場估值仍處於歷史偏底部位置，隨着經濟延續復甦，預計A股整體盈利增長回升，市場或持續修復。二是政策逐步發力，釋放積極信號。

鑫元基金認爲，市場整體結構端在經過年初以來的調整之後，有較強的修復動力，市場整體風偏提升。短期看，反彈將得以延續。

“總體而言，主線方向大容量核心標的大多走出了較佳的延續性，結合量能的溫和放大，仍先以良性輪動下的結構性行情看待，應對上仍重點關注短線震盪回踩時的低吸機會。”中歐基金稱。

博時基金：逐步回暖的市場情緒或將對A股繼續上行提供一定的支撐

今日，A股繼續上行、滬指連漲三日，市場成交額連續4個交易日過萬億，投資者情緒繼續改善。

從新發布的2月PMI數據來看，當前國內經濟延續平穩偏弱修復的態勢。地產行業的政策利好持續，其後續修復程度依舊是市場重點關注的問題，仍需觀察後續地產數據的走勢。

在鞏固經濟回升向好趨勢的要求下，政策端將繼續助力穩增長，預計今年的貨幣政策仍將維持寬鬆，考慮到年初已經進行了降準降息，後續進一步寬鬆的幅度和時點有待觀察。

海外方面，美國最新發布的經濟數據略顯疲軟，市場對美聯儲6月開啓降息的預期升溫，中美貨幣週期錯位的問題將逐步改善，外資對人民幣資產的配置意願或也有望逐步增強。

短期來看，在暫無利空因素擾動的情況下，逐步回暖的市場情緒或將對A股繼續上行提供一定的支撐。

招商基金：政策發力提振信心，市場有望迎來階段性反彈

展望未來，短期政策積極發力提振信心，市場有望迎來階段性反彈，重點關注大盤成長股的超跌反彈機會，如新能源、電子、汽車、醫藥等。

中期維度來看，當前A股估值、風險溢價等多項指標已接近歷史底部特徵，若經濟預期上修，A股或將步入中長期配置價值區間，重點關注宏觀經濟增速換擋下高股息板塊的底倉價值，以及順應產業趨勢的科技成長方向。

從中期角度看，國內經濟穩中修復，而美聯儲加息週期進入後期，但預期降息時間節點進一步推遲，港股仍受到一定程度的波動。

繼續重點關注高股息板塊、軌道交通板塊、賽道板塊、消費板塊與“中特估”。

銀華基金：市場估值仍處低位，A股步入底部價值區間

上週市場震盪上行，受益於市場情緒持續回暖，以TMT爲代表的超跌中小盤領漲，而前期因避險情緒偏好表現較好的高股息板塊出現一定調整。

展望後市，近期市場延續反彈、情緒明顯好轉大盤反彈至3000點，雖不排除有交易層面的短線擾動，但對市場中長期表現仍保持看好。一是目前A股市場估值仍處於歷史偏底部位置，隨着經濟延續復甦，預計A股整體盈利增長回升，市場或持續修復。二是政策逐步發力，釋放積極信號。

從中長期來看，交易結構明顯優化，市場估值仍處低位，A股步入底部價值區間。從交易維度上，前期經歷市場大幅調整過後，微觀交易結構已明顯優化。從估值維度，2月末上證指數估值分位數已位於歷史偏低水平，市盈率爲近十年以來的31%分位，市淨率爲近十年以來的5.7%，市場估值仍處低位具備中長期配置價值。

中歐基金：仍先以良性輪動下的結構性行情看待

今日市場呈現分化震盪態勢，AI硬件方向持續活躍，算力、液冷服務器，CPO等方向持續活躍，而消費電子、存儲芯片等方向同樣在盤中異動活躍，故泛AI產業鏈依舊是市場絕對核心主線，後續資金仍有望沿着這一方向進行佈局。

此外石油、煤炭等高股息風格的板塊同樣漲勢強勁，反映出高股息與科技之間兩者並不互斥。總體而言，主線方向大容量核心標的大多走出了較佳的延續性，結合量能的溫和放大，仍先以良性輪動下的結構性行情看待，應對上仍重點關注短線震盪回踩時的低吸機會。

諾安基金：活躍資金是此輪反彈最主要增量

從經濟環境來看，前兩月經濟數據平穩，內需偏弱的態勢延續，開發商有望平穩度過短期還款高峰，但地產企穩有待進一步政策支持。從政策邊際變化來看，預計新質生產力有望獲得越來越多的市場關注度。

從市場生態來看，量化調倉引發的流動性衝擊大概率已告一段落，活躍資金是此輪反彈最主要增量，AI等新質生產力相關主題或持續活躍，資產荒背景下，紅利資產仍然是長線配置型資金的主要方向。成長板塊可關注新質生產力相關主題，重點包括新型要素建設（數據、算力）與配套（能源、材料、基礎軟件、基礎裝備等。最後，港股中的消費、互聯網等白馬品種或已具備長期配置價值和新興市場組合中的相對性價比優勢，可積極關注。

光大保德信基金：市場錨點或將逐步轉向基本面

權益中性偏樂觀。市場在前期快速修復之後，上週出現了一些震盪。後續關注春節後復工情況、經濟數據與政策落地情況。

整體看，綜合各類條件看市場情緒已經得到一定修復，後續長線資金入場需要更多基本面改善的跡象。上週北向資金淨流入235.5億元，其中上週二、上週四單日淨流入超百億，結構上配置盤資金淨流入79.9億元，交易盤資金流入181.6億元，目前政策落地仍然是市場交易的重點，後續錨點將從微觀流動性和政策預期轉向基本面。

開年以來市場的重心主要集中在微觀流動性的緊張與修復，年後逐步轉向政策預期，尤其是近期各類政府會議與文件打開了市場的想象空間。隨着三月起基本面數據以及一季報業績預告的批量增大，市場的錨點或將逐步向基本面轉換。

目前宏觀和中觀經濟數據仍然分化，3月PMI數據顯示製造業和服務業好於預期，出行旅遊數據尚可，此前地產政策加碼但新房銷售未跟進，仍需等待進一步政策。產業政策方向，推動發展“新質生產力”是當前主要趨勢。隨着債券收益率明顯下行，高股息資產仍然值得關注。

鑫元基金：反彈將得以延續

海外宏觀方面，美國市場的利率因素和通脹預期保持穩定，沒有新增的邊際變化。美國紐約社區銀行的鉅額商譽減記，從市場定價角度看，並不會帶來海外金融條件的變化。美元債收益率基本在修正區間的上限附近震盪，美元指數也維持在104左右。海外宏觀金融條件暫不會對國內A股造成影響。

國內宏觀方面，國內利率反饋的流動性環境改善不變，這個改善相對於去年12月初的起點。但改善的幅度緩慢，因此不足以產生一輪分母端的估值擴張行情。從政策利率走廊的角度看來，30年長債收益率低於MLF，同時1年期國債收益率低於OMO，顯示市場利率與政策性利率之間的倒掛。這樣倒掛後續的結果可能會有兩種情況：一是政策性利率下行，追趕市場利率，反饋市場交易結果的預見性。二是政策性利率維持韌性，倒掛繼續，實際利率水平上行。到底是哪種結果，需要等待新的邊際信息。

行業方面，短期市場資金重點方向是泛科技行業的新質生產力方向。人工智能方向上，上週以來無明顯的新增利好，市場的博弈重點開始從傳統的光模塊向國產算力發展。

半導體方面，設備在今年上半年的景氣預計能得以維持，半導體有可能產生一定的補庫需求。週期性的高股息紅利行業，並沒有因爲反彈而出現較大幅度的回撤。因此，可以預期市場機構開始重建啞鈴策略。

市場整體結構端在經過年初以來的調整之後，有較強的修復動力，市場整體風偏提升。短期看，反彈將得以延續。

西部利得基金：市場有望延續修復態勢

展望後市，近期政策積極調整，市場流動性和投資者信心有望繼續修復。

結構上建議適當均衡，一方面科技產業創新可能仍會持續形成催化，海外AI人工智能浪潮持續落地、國內也有望有所跟進，科技、高端製造板塊仍值得重點關注；另一方面，經濟弱復甦疊加央企改革背景下，防禦性高股息資產仍具吸引力。

建議關注AI人工智能相關、高端製造等新質生產力方向，以及前期受市場風格影響調整幅度較大、基本面較好的相關板塊和公司。

中加基金：“買預期，賣兌現”的交易行爲大概率仍會存在

當前市場對總量政策彈性不足幾乎已經形成一致預期，對政策偏向新質生產力等方向也形成共識，由於當前市場增量資金仍有不足，“買預期，賣兌現”的交易行爲大概率仍會存在。

行業上，對於偏防禦的紅利類行業，繼續建議作爲底倉配置一部分但比重應低於進攻標的（持續出現分歧，煤炭、鋼鐵、公用、石化行業換手率升至近1年70%分位數以上的區間後均出現調整，調整後配置）。

而對於進攻性較強的多數標的，以尋找低位基本面較好和情緒面改善的（尤其是有海內外雙重催化的AI鏈、機器人等科技成長，由於共識較強短期可能繼續主導市場情緒。另有降息預期下的上游週期，出海+消費品更新的家電等消費，出海+設備更新催化的汽車鏈、高端製造業）配置爲主。

國壽安保基金：流動性與預期的共振修復支撐驅動短期向上

權益市場延續反彈趨勢，流動性與預期的共振修復支撐驅動短期向上，但內外宏觀慣性延續下，中美利差修復動力較弱，市場估值依然承壓。

從國內看，雖然製造業PMI仍未有恢復，但服務業恢復速度較快，表明經濟活動正在緩慢恢復，給予股市一定向上動能。

從海外看，美國2月ISM製造業PMI遠低於前值和預期值，需求與生產的共振回落是主要拖累，製造業活動連續第16個月位於榮枯線之下。PMI與PCE數據在一定程度上緩解市場對通脹偏離下行軌道的擔憂。美聯儲年中降息的預期進一步得到鞏固。