鋰業出現“矛盾一幕”
作 者丨董鵬
編 輯丨張銘心
圖 源丨圖蟲
中資企業在國外佈局的鋰資源，遭遇密集阻擊。
繼智利SQM“公私合營”事件後，贛鋒鋰業在墨西哥的鋰黏土資源也面臨當地政府國有化的問題。
6月24日晚間，贛鋒鋰業公告，公司旗下控股子公司上海贛鋒、Bacanora、Sonora就墨西哥頒佈的一系列法律法規及相關舉措向ICSID（國際投資爭端解決中心）提請仲裁程序，這些法律法規及相關舉措有效地將鋰資源國有化，影響了項目的運營，並導致墨西哥子公司持有的礦產特許權被取消。
近日，贛鋒鋰業收到ICSID的郵件，確認仲裁案件已被正式登記，且ICSID在其官方網站上公告了仲裁相關信息。
國外加強自身鋰資源管控的同時，國內鋰鹽行業卻處於明顯的供給過剩當中，近期鋰鹽社會庫存不斷創出歷史新高。
這使得鋰產品價格一路下跌。6月25日，即將進入交割月的碳酸鋰期貨2407合約盤中跌幅一度超過4%，最低跌至8.6萬元/噸。
現貨市場同步走低，當日國產電池級碳酸鋰市場均價爲9.18萬元/噸，部分第三方市場機構的報價則是來到了8.8萬元/噸，逼近三年前鋰價起漲前的水平。
行業、企業層面的雙重衝擊之下，贛鋒鋰業股價已經跌破28元，不足2021年週期高點時的零頭。
出海“維權”頻現
截至目前，至少有5家中資企業的國外鋰資源面臨威脅。
最早是在2022年11月，加拿大創新、科學和工業部在其政府網站上發出聲明，要求中礦資源、盛新鋰能、藏格礦業三家中國公司剝離其在加拿大的資產。
最終，中礦資源、盛新鋰能將其持有的加拿大公司股權進行出售。藏歌礦業則在定期報告中表示，“藏格礦業投資（成都）有限公司有意但仍無法在期限內剝離投資，已書面請求延長至2024年4月30日。”
緊接着，就是持續發酵並引起廣泛關注的智利SQM“公私合營”事件。
SQM與智利國家銅業公司簽署合夥協議，雙方計劃成立合資公司，以開發SQM目前從智利生產促進局租賃的阿塔卡馬鹽湖地，主要負責開採及生產鋰、鉀及其他產品的活動和後續銷售。“預計從2031年開始，SQM不再擁有其智利阿塔卡馬核心鋰業務的控制權”，天齊鋰業曾公告稱。作爲SQM的第二大股東，天齊鋰業投資回報、參與SQM公司治理權益也會因此受到影響，甚至不排除對該筆投資計提減值準備的可能。
再到贛鋒鋰業的墨西哥鋰黏土項目，國內鋰業公司在美洲的資源佈局和投資，受到當地政策變動風險的大幅增加。贛鋒鋰業官網顯示，Sonora鋰黏土項目位於墨西哥的索諾拉州，其提鋰工藝兼具礦石提鋰以及鹽湖提鋰的優點，既能夠以類似礦石提鋰的速度在短時間內完成提鋰過程，也能夠以類似滷水提鋰的成本以較低成本完成提鋰。該項目，總鋰資源量爲約合882萬噸碳酸鋰當量，預計一期產能爲2萬噸氫氧化鋰。
2023年8月，墨西哥礦業總局向贛鋒鋰業在墨西哥子公司，發出取消其子公司在墨西哥持有的Sonora鋰黏土項目的9個礦產特許權的決議通知。收到通知後，上海贛鋒及墨西哥子公司向墨西哥經濟部提起行政複議，對上述決議提出質疑。同年11月，當地經濟部維持了其礦業總局的決定。
到今年1月， 墨西哥子公司向TFJA（行政司法聯邦法院）提交行政訴訟申請，要求撤銷9個特許權的取消決議，該行政訴訟申請已由TFJA受理。
“墨西哥經濟部作出的維持原墨西哥礦業總局發出的取消礦業特許權的決定根據墨西哥法律並非最終結果，結果將最終由墨西哥行政司法聯邦法院作出判決。”贛鋒鋰業董事長李良彬今年4月業績說明會上曾表示。
或許，贛鋒鋰業的“維權”可能並不順利，這纔有了今年5月再次向國際投資爭端解決中心提出仲裁請求的一幕。
觸底遙遙無期
與國外加強鋰資源管控矛盾的是，當前全球鋰行業依舊處於低谷，從期貨到現貨，再到二級市場均無止跌跡象。
包括美國雅保、智利SQM、贛鋒鋰業和天齊鋰業在內的鋰業巨頭，當前股價較2022年的高點普遍下跌超過70%，本週“鋰業雙雄”的股價依舊在刷新本輪下跌週期以來的新低。
就行業盈利情況來看，除了少數可以實現原料高度自給的礦石提鋰龍頭，以及天生具備成本優勢的鹽湖提鋰企業能夠實現盈利外，整體成本、產品價格倒掛現象也較爲普遍。
尤其是近期鋰價的加速下跌，再次對行業利潤空間構成擠壓。截至6月25日，即將進入交割月的碳酸鋰期貨2407合約盤中跌幅一度超過4%，最低跌至8.6萬元/噸。
現貨市場價格同步走低，富寶鋰電、mysteel等機構追蹤的電池級碳酸鋰現貨價格當天也已經跌破9萬元/噸。
上述價格，已經十分接近年初各家機構預計的7萬～8萬元/噸的年度價格波動下限。
值得注意的，如果鋰鹽跌至7萬元，部分待開發的新增鋰礦項目利潤已經十分微薄，甚至是無利可圖。而對於上述國內鋰價的進一步下跌，部分機構此前已有預判。
根據交易規則，LC2407第十四個交易日結算時起（6月21日），持倉限額將下降至1000手，本月最後一個交易日（6月28日）結算時起單位客戶持倉限額下降至300手，個人客戶持倉不得進入交割月。
“碳酸鋰的弱現實從5月就開始兌現，近期產業也沒有大利空，需求走弱也在正常預期內，但盤面表現更爲劇烈，除了基本面的原因，LC2407主力換月限倉有推波助瀾之力。”中糧期貨6月25日指出，臨近限倉，多頭平倉加速盤面下跌，且帶動全合約下跌。
對比各個月份的期貨合約，也可以看出當前呈現“近弱遠強”的格局。截至6月25日收盤，LC2411合約的結算價，要較LC2407合約升水近5000元/噸。
現貨市場的情況也不樂觀，6月中旬碳酸鋰跌破10萬元價位時，上海有色統計的社會庫存數據曾經達到9.6萬噸。
短短半個月時間，上述庫存數據如今已經再次累積至10.3萬噸左右。階段性的供給過剩加劇，也爲鋰價的進一步下跌貢獻了新的素材。
對此部分產業人士和機構認爲，上述LC207合約換月完成後，或者是“金九銀十”旺季會對鋰價帶來一些轉機。不過，需要指出的是，碳酸鋰作爲基礎原材料，在供需關係未發生實質性好轉前，其價格運行趨勢很難有所改變。
上海有色也指出，“今明兩年是上游鋰礦和鹽湖產能放量大年，供應大幅增加提供較強壓力，碳酸鋰企穩反彈動力不足。”
在需求端無法複製2022年高增速的市場環境下，還需要整個行業的供給端做出更大改變，方能扭轉頹勢。
SFC
本期編輯 黎雨桐 實習生 董丹林
21君薦讀