“科八條”後首單剔除3%高價！第三方半導體掩模版廠商龍圖光罩招股

“科創板八條”發佈後，科創板適用新股定價最高報價剔除3%比例首單來了。

7月17日晚間，深圳市龍圖光罩股份有限公司（簡稱“龍圖光罩”，688721.SH）發佈了《首次公開發行股票並在科創板上市發行安排及初步詢價公告》，表示本次發行執行3%的最高報價剔除比例。由此，龍圖光罩成爲“科創板八條”發佈後，首家在發行定價環節適用剔除3%最高報價比例的科創板IPO企業。

6月19日，證監會發布《關於深化科創板改革服務科技創新和新質生產力發展的八條措施》（簡稱“科創板八條”），提出優化新股發行定價機制，在科創板試點調整適用新股定價高價剔除比例。同日，《上交所有關負責人就在科創板試點調整適用新股定價高價剔除比例答記者問》，爲進一步加大網下報價約束，科創板將試點統一執行3%的最高報價剔除比例。

根據公告，龍圖光罩本次發行高價剔除機制區別以往科創板IPO企業，發行人和主承銷商根據剔除不符合要求投資者報價後的初步詢價結果，對所有符合條件的配售對象的報價排序，剔除報價最高部分配售對象的報價，剔除的擬申購量不超過符合條件的所有網下投資者擬申購總量的3%。

龍圖光罩主營業務爲半導體掩模版的研發、生產和銷售，是國內稀缺的獨立第三方半導體掩模版廠商。

根據相關安排，龍圖光罩將在7月23日進行初步詢價，7月26日進行網上申購。

上一家進行詢價的科創板企業爲武漢達夢數據庫股份有限公司（簡稱“達夢數據”，688692.SH）。根據達夢數據5月23日發佈的《首次公開發行股票並在科創板上市發行安排及初步詢價公告》，剔除的擬申購量不低於符合條件的所有網下投資者擬申購總量的1%。

澎湃新聞了解到，科創板自成立以來，就對最高報價剔除比例這一影響詢價定價的重要設置進行了持續優化。2021年9月，針對“不低於10%”的最高報價剔除比例下存在的“抱團壓價”現象，科創板明確最高報價剔除比例調整爲“不超過3%且不低於1%”。不過，實踐中一般選擇按照1%的剔除比例執行。

然而，近年來，網下報價機構參與新股詢價時存在“博入圍”報價、“重策略輕研究”的情況，新股研究投入不足、研究不深入，定價依據不充分，報價決策不嚴謹，未能充分發揮機構投資者的專業研究能力和定價水平，引起市場各方關注。

因在IPO網下詢價過程中存在違規行爲，上交所曾對廣發證券股份有限公司（簡稱“廣發證券”，000776）開出罰單。據上交所3月22日發佈的監管措施決定書，經查明，廣發證券在參與首次公開發行證券網下詢價過程中，存在內部研究報告撰寫不規範，未體現出在充分研究基礎上理性報價，以及詢價流程不規範，相關內部控制存在缺失等違規行爲，上交所決定對廣發證券予以監管警示。

澎湃新聞注意到，2023年，廣發證券曾多次因IPO網下報價過高被剔除。如，廣發證券在參與浩辰軟件（688657）網下詢價時，申報價格爲178.88元/股，在網下投資者報價中位居第一。浩辰軟件最終發行價定爲103.4元/股，廣發證券因高價被剔除配售名單。截至7月18日收盤，浩辰軟件報收於33.75元/股，已不足發行價的三分之一。

“由於實踐中均按1%實施，部分網下投資者採取‘報高價、博入圍’的策略，從而推高了新股定價水平。針對這些非理性報價行爲，此次科創板將最高報價剔除比例調高至3%，有助於加大對網下投資者極端高報價的約束力度，促進網下投資者理性報價，從而進一步優化新股發行秩序，提高新股定價的合理性和科學性。”開源證券副總裁、研究所所長孫金鉅說道。