侃股：牛市炒新要格外小心

市場走強，近期上市的新股遭遇瘋狂炒作，無線傳媒等多股曾單日暴漲數倍，吸引不少投資者跟風炒作。然而，新股雖然均爲低市盈率發行，但牛市期間新股上市後的炒作溢價情緒明顯，多數存在過度投機的情形，暴漲之後易暴跌，巨大的投資風險尤其需要注意。

按照交易規則，新股上市前5個交易日不設漲跌幅限制，正因如此，在市場過熱之時，新股有可能成爲過度投機的溫牀。以無線傳媒爲例，9月26日上市交易，股價在29.11—39.39元之間交易，當日換手率81.4%，最終收漲318.83%。

在普通的市場環境中，無線傳媒上市首日的交易已經存在過度投機的風險。但由於近期A股市場持續強勢，無線傳媒後續股價繼續“瘋狂”。9月27日，無線傳媒股價交易區間是35.58—73元，當日振幅約95%，換手率高達84.87%。

9月30日，無線傳媒59元開盤，最低價格51.56元，最高股價280元，並最終報收181元，換手率又高達87.39%，盤中振幅超450%。如此振幅和漲幅，完全超出市場預期。結合前期股價表現，無線傳媒從上市首日的開盤價29.11元，3天時間最高上漲到280元。更加出乎意料的是，10月8日無線傳媒盤中衝擊361元的新高，短短4個交易日，公司股價最高達到了10倍以上的漲幅，這在A股歷史上極爲罕見，歸根到底與牛市中的非理性炒作有關。

不過，非理性的暴漲之後必然面臨着暴跌。10月9日，無線傳媒股價收於80.99元，暴跌64.48%。10月10日，無線傳媒最新收盤價爲80.37元。

從最高的361元，到80元附近，短短兩個交易日，追高的投資者損失最高約78%，如此巨大的投資風險需要引起投資者的重視。

由於稀缺性，A股本身就存在炒新的習慣。在普通行情中，炒新行情漲漲跌跌，整體風險偏差不會太大。但在牛市行情中，由於持股結構、交易規則以及市場活躍度等因素，新股很容易成爲投機炒作的標的，而且極易出現過度炒作情形。

一般而言，參與新股上市前5個交易日買賣的投資者多爲投機短炒性質，基本忽視了股票的正常估值，不斷地給予高溢價只是一場擊鼓傳花的炒作遊戲，參與者從未想過長期持有，只是希望能在短炒途中獲得超額收益。

然而，在牛市之中，新股上市後的交易溢價本就不低，尤其是前5個交易日的股價，基本在合理估值水平之上，以這樣的價格參與投機，無疑面臨着巨大的投資風險。

新股上市之初之所以能在一段時間內穩定在高溢價水平，是因爲炒新資金的介入。然而，炒新資金屬於一過性資金，基本在5個交易日內就會退場，它們的離場會導致新股交投熱情“閃崩”，屆時高估的估值會在短時間內暴跌，並在很長一段時間內“跌跌不休”。

北京商報評論員 周科競

來源：北京商報