決戰白宮！澳元，大洗牌！
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美國大選已經正式開始，筆者作爲一名金融行業從業者，在親身經歷了2016和2020兩次美國大選，特別是在證交所第一線見證了特朗普在2016年勝選帶來的金融市場大洗牌之後，不禁對這次大選充滿了敬畏。
特朗普在2016年擊敗希拉里其實並不是意外，是近年來迅速崛起的民粹主義，加上美國內陸地區長期遭到拋棄導致的貧富差距、移民、人口複雜化等一籃子問題催化的結果。
只不過這些問題在媒體的刻意引導之下，並沒有完全暴露在公衆的目光之下，正如2016年大選當天出現的期貨、期權等金融衍生品市場出現的熔斷一樣，也只存在少數人的記憶裡。
導致美國三大股指期指（期貨股指）熔斷，並又迅速拉昇的原因，在於支持雙方的資金在短時間內出現了大洗牌，而導致大洗牌的原因又在於兩黨截然不同的執政綱要。
把目光轉回到本週，哈里斯是否能成爲美國第一任女總統，而特朗普又是否能夠逆轉乾坤東山再起，都將對美國政壇乃至全球經濟在未來的無數個4年裡起到無比關鍵的作用。
而對於美國在南半球最重要的經濟、軍事和貿易伙伴澳大利亞來說，同樣如此。
首先，我們來看美國大選可能出現的三種結果：哈里斯獲勝、特朗普獲勝，以及黑天鵝。
從哈里斯的角度來看，民主黨的大部分政策仍然與拜登掌舵時的一致，具體來看，與特朗普的最大不同在於三個方面：企業所得稅、個人所得稅，以及資本增值稅。
簡單說，就是稅。
把企業所得稅從21%上調只28%、高收入羣體（個人年收入40萬美元，或夫妻共同收入45萬美元）的個人所得稅調回39.6%，以及資本增值稅（Capital Gain Tax）從20%上調至28%。
這些錢用來幹什麼呢？
很簡單，用來發給老百姓買房子（1st time homebuyers）、看病（health insurance premium tax credit）、生孩子（Child Tax Credit）以及一籃子利民政策。
說白了，哈里斯的政策就是“劫富濟貧”。其中最微妙的地方，就是梭哈取悅社會中下層選民，而這些選民中的相當一部分，曾經是特朗普最得意的票倉。
換句話說，民主黨這招“走特朗普的路，讓特朗普無路可走”確實老辣。
相比之下，特朗普的競選路線自然被迫改變，不再以扶貧“革命老區”的鐵鏽地帶（曾經的重工地區，五大湖區）爲核心目標，而是主打一個減稅。
把企業所得稅從21%下調至15%、永久性降低個人所得稅，不增加資本增值稅。
除此之外，能源政策上特朗普將一貫堅持爲傳統能源巨頭服務，並承諾將徹底廢除大量清潔能源政策，首當其衝的就是購置電動車的稅務優惠。
當然， 這些政策對於美國經濟本身的影響大於全球經濟，但是有一點，將波及全球，那就是由關稅引發的長期貨幣政策變化。
大興貿易壁壘，提倡在貿易上“閉關鎖國”，一直以來是特朗普遊說選民的殺手鐗，因爲“中國搶走了我們的製造業”，不僅可以激起民憤，還能夠在獲得選票之後拉動本地製造業，爲任期內的政績提前埋下伏筆。
但是這恰好就是最大問題所在——不用說中國，美國製造業產能雖大，但仍然相對落後，加上製造成本之高，想要在製造業回遷、與中國脫鉤之後獲得絕對競爭優勢，並不現實。
加上特朗普在本次競選時承諾：將對所有來自中國的商品徵收60~100%的關稅，那麼這無非就是強迫美國消費者要麼高價買本國商品，要麼更高價買海外商品。
高價，就是最大的問題，因爲通脹將捲土重來。
高價（以及美聯儲量化寬鬆產生的大量現金）也正是導致後疫情時代惡性通脹的原因。
所以，特朗普一旦勝選，美聯儲的貨幣政策也勢必將面臨挑戰，而美聯儲主席鮑威爾在過去4年裡煞費苦心促成的經濟軟着陸，以及未來兩年內本將平緩下降的利率，也獲獎成爲泡影。
對此，金融市場在近期就出現了異動。
用來衡量美元強度的美元指數（USD index/DXY，即美元兌歐元、日元、英鎊、加元等6種貨幣）在10月出現反常大漲——18個交易日裡僅有3個交易日略微收跌，其餘15個交易日長驅直上，漲幅逼近5%。
要知道，在降息週期裡出現貨幣大漲，絕非常態。
在大選前大漲，更是異常。
目前唯一的解釋，就是資本市場在10月忽然開始押注特朗普勝選。如果事實真的如此，那麼美元升值也就理所當然（美聯儲維持高利率）。
這也自然解釋了爲什麼澳元（澳元兌美元）在9月末衝刺0.70大關失敗後就一路大跌至0.65關口。
更重要的是，澳聯儲至今仍未明確暗示降息時機。
在週二下午的澳聯儲利率決議中，澳聯儲主席布洛克不僅沒有鬆口，反而繼續強調“潛在通脹仍然太高”（Underlying inflation remains too high），鷹味十足，並帶動了澳元日內上竄。
可見，貨幣市場對澳元的計價中仍然不乏高利率（4.35%）對澳元價值的支撐，一旦啓動降息週期，那麼澳元或將面臨漫長的下行週期。
以過去兩次大選爲例，2016年特朗普閃電戰擊敗希拉里，在大選投票結束後的幾個小時裡就分出勝負，而2020年結果則在4天后纔出爐，因爲疫情和郵寄投票等因素影響（包括但不僅限於大量暴民響應特朗普號召攻陷國會山、挑戰選舉結果、密會高級軍官等）。
所以，如果一切順利，我們將在週三下午或者傍晚就見證白宮的新主人。
當然，我們不能忘了第三種情況，那就是特朗普在敗選後採取萬聖節戰略——不給當總統就搗蛋，那麼2020年的戲碼也將重演。
而等待資本市場的或許將是一隻黑天鵝。
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