晶科能源擬發GDR募資不超過45億元 今年已有四家光伏公司籌劃境外上市

21世紀經濟報道記者曹恩惠 上海報道

10月20日下午，光伏龍頭晶科能源（688223.SH）發佈公告，擬發行全球存託憑證（GDR）並在法蘭克福證券交易所掛牌上市。根據公告，該公司此次發行GDR的募集資金總額不超過人民幣45億元（或等值外幣），扣除發行費用後的淨額將用於美國1GW高效組件項目、山西二期14GW一體化生產基地建設項目及補充流動資金或償還銀行借款。

21世紀經濟報道記者注意到，同樣在本週，另一家光儲龍頭陽光電源（300274.SZ）也發佈計劃發行GDR的公告，共計募資不超過48.78億元，用於年產20GWh先進儲能裝備製造、海外逆變設備及儲能產品擴建等項目。

GDR，即全球存託憑證（Global Depository Receipts），爲在全球公開發行、可於兩個或更多金融市場上交易的股票或債券。針對本次GDR發行，晶科能源在公告中表示，“作爲全球領先的清潔能源解決方案供應商，本次境外發行GDR並在法蘭克福證券交易所上市將是中國企業踐行高水平‘走出去’的重要探索。同時，本次境外發行GDR有助於公司更好地利用國內和國際兩個資本市場提供的不同資源，進一步加強公司全球化交付能力和研發創新能力。”

今年上半年，晶科能源組件銷售約43.8GW，同比增長44%，位列行業第一。這其中，該公司N型組件出貨佔比不斷提升，爲82%，達35.9GW。財務數據顯示，晶科能源今年上半年實現營業收入和歸屬於母公司股東的淨利潤分別爲472.51億元、12億元。但受到光伏產業鏈價格下跌的影響，該公司營收和淨利潤同比有所下滑。

從區域市場來看，晶科能源海外出貨“佔據大頭”，今年上半年出貨佔比約65%，營收佔比約71%。這其中，在第二季度，受到貿易政策的影響，晶科能源美國市場出貨量略有下降，但歐洲市場出貨佔比提升。根據東吳證券預測，晶科能源第三季度出貨約23GW至25GW，維持全年出貨預期100GW至110GW，美國市場佔比約5%至10%。而截至2024年底，晶科能源硅片、電池片、組件預計產能將分別爲120GW、95GW、130GW。

公告顯示，晶科能源此次GDR募資所投項目之一爲美國1GW高效組件項目。據悉，晶科能源擬新設全資子公司實施該項目，項目位於美國佛羅里達州，投資約4.99億元。經測算，該項目稅後財務內部收益率爲11.83%，稅後投資回收期爲8.80年（包含建設期）。

此外，本次募投資金還將投向山西二期14GW一體化生產基地建設項目。該項目總投資約12.31億元，實施地點爲山西轉型綜合改革示範區瀟河產業園。該項目募集資金將主要用於新增N型硅棒產能相關的設備設施，配套山西二期14GW高效組件一體化生產線項目。經測算，該項目稅後財務內部收益率爲8.99%，稅後投資回收期爲6.43年（包含建設期）。

今年以來，包括晶科能源在內，已有四家光伏公司籌劃發行股份境外上市。除了陽光電源外，先導智能在今年2月份也發佈公告，計劃發行GDR於瑞士證券交易所上市，募資不超過10億元。此外，鈞達股份目前則衝擊“A+H”兩地上市。

事實上，自2022年以來，A股迎來了一波GDR發行熱潮。明陽智能、格林美、國軒高科、欣旺達、杉杉股份先後發行GDR，併成功上市。此後，GDR熱潮傳導至光伏產業，福斯特、愛旭股份、隆基綠能相繼發佈發行GDR計劃的公告。不過，目前尚未有光伏公司最終成功發行GDR。

21世紀經濟報道記者注意到，2023年5月，證監會曾發佈《監管規則適用指引——境外發行上市類第6號：境內上市公司境外發行全球存託憑證指引》，對於境內上市公司境外發行GDR的定位、申請程序、規則適用、材料要求及實施安排進行了細化。此文件被業內稱爲GDR新規，GDR項目審覈複雜度以及審覈週期有所變長。

晶科能源此次GDR若能成功發行，將成爲首家中美歐三地上市的光伏企業。

值得注意的是，之所以選擇在法蘭克福證券交易所上市，或與中德之間強化金融合作的背景相關。晶科能源在公告中指出，在2023年進行的第三次中德高級別財金對話中，中德兩國就擴大雙向市場開放達成了系列共識。

《第三次中德高級別財金對話聯合聲明》顯示，雙方歡迎發行上市全球存託憑證（GDR）和中國存託憑證（CDR）的可能性，將加大力度支持更多企業發行GDR和CDR，不斷提高中德資本市場互聯互通水平。