金價帶不動周大生的業績

一路走高的金價，卻無法帶動黃金品牌的業績。10月30日晚間，周大生髮布2024年三季度財報。前三個季度，公司實現營業收入108.09億元，較上年同期下降13.49%，淨利潤8.55億元，同比下降21.95%。從單季度來看，公司三季度實現營業收入26.12億元，同比下降40.91%；淨利潤2.53億元，同比下降28.7%。

逆勢擴大規模

今年以來，金價高漲，大部分黃金企業都在縮減線下門店。周大福和六福集團分別在2024年三季度關閉了145家和76家門店，周生生在2024年上半年則淨關店22家。有擴店計劃的企業也在減慢開店速度，例如中國黃金下半年只預計新增4家直營門店和178家加盟門店，而2023年，中國黃金門店淨增615家。

然而，周大生卻選擇了擴大規模的策略。截至報告期末2024年9月，周大生品牌終端門店數量5235家，其中加盟門店4886家、自營門店349家，公司終端門店數量較年初淨增加129家、加盟門店淨增加111家。

對於黃金珠寶企業來說，早期進行門店擴張可以憑藉單店創造的效益攤薄單位運營成本。

但是現在需求端有所萎縮，單店創造的收益下降，其運營成本反而成爲拖累企業業績的因素之一。周大生2024年上半年財報顯示，期內公司加盟業務單店平均主營業務收入123.48萬元，較上年同期下降9.4%，平均單店毛利16.62萬元，較上年同期下降16.67%%。

今年上半年，周大生的總資產週轉率爲0.96次，同比下降7.3%，可見運營效率已經出現了下降跡象。

此外，從產品端來看，今年前三個季度，周大生鑲嵌類產品營業收入5.85億元，同比下降22.46%，營業收入佔比5.41%；素金類產品營業收入88.96億元，同比下降15.04%，營業收入佔比82.31%。

素金類產品仍然佔營收大頭，但如今周大生面臨的外部競爭也愈發嚴峻。10月31日，國際金價再次創下歷史新高，紐約商品交易所（COMEX）黃金期貨合約盤中突破2800美元/盎司。今年迄今爲止，黃金價格累計上漲超過35%。水漲船高，近期的品牌金價也大多超過了820元/克，其中周大生10月31日足金價格已高達826元/克。

消費慾望迴歸樸素

在金價接連上漲之際，不少消費者買金迴歸“樸素”，更傾向於選擇水貝商家。10月31日，深圳水貝黃金價格在640元/克，比周大生的金價低了近30%，加之素金產品工藝簡單，因此水貝黃金顯然更具性價比。

而在足金鑲嵌類產品方面，自詡“我國古法手工金器專業第一品牌”的老鋪黃金正在異軍突起，雖然每年漲價兩次，每次漲幅在5%—10%不等，卻依舊銷量可觀。2024年上半年，公司營收同比增長148.3%達到35.2億元，淨利潤則同比增長198.8%達到5.88億元。

廣州同信投資顧問有限公司總經理、職業黃金投資分析師呂超認爲，周大生採取的是加盟模式，這種輕資產模式使得公司能夠迅速推動全國網點加密，並把握下沉市場紅利。雖然金價高企，周大生可能仍然看好通過擴張門店來增加市場份額和品牌影響力，“但從數據來看，儘管公司門店數量增加，可由於受外部經濟環境因素以及黃金市場價格快速上漲影響，黃金首飾消費觀望情緒濃厚，下游客戶補貨熱情持續下降，導致公司業績出現下滑”。

科方得智庫研究負責人張新原指出，周大生以珠寶銷售爲主要業務，開店數量與品牌形象、市場地位息息相關。持續增加的門店數量可以擴大品牌影響力，但當下，周大生擴大規模與業績下滑之間也存在一定聯繫。業績下滑時，企業的資金流和盈利能力會受到影響，從而影響企業擴張的決策。同時，市場競爭的加劇也可能導致新開門店的業績表現不佳，從而影響整體業績。

張新原進一步指出，面對越來越多的競爭對手，周大生要進一步加強品牌形象和市場定位的差異化，也需要提高產品質量和服務水平，加強客戶體驗和口碑傳播，從而提高客戶滿意度和忠誠度。

北京商報記者 藺雨葳

中國黃金ETF總持倉突破100噸

據世界黃金協會消息，截至2024年10月25日，中國黃金（600916）ETF總持倉突破100噸。儘管三季度有小幅資金流出，但中國市場黃金ETF今年前三季度總持倉和資產管理總規模分別同比激增49%和91%。世界黃金協會相關負責人分析稱，上述現象的驅動因素主要包含強勁的人民幣金價表現、投資者對衝其他資產表現不確定性等。

另據世界黃金協會10月30日發佈的《全球黃金需求趨勢報告》顯示，受場外交易大漲等因素影響，包含場外交易市場和其他來源的三季度全球黃金需求同比上漲5%，達到1313噸，總額首次突破1000億美元，創下有這項統計以來最強勁的三季度需求紀錄。

報告顯示，不含場外交易的三季度全球黃金需求總量爲1176.5噸，同比基本持平。

從需求端來看，三季度全球金飾消費總量同比下降12%至459噸，科技行業用金需求量同比增長7%至83噸。三季度中國市場金飾需求爲103噸，較二季度反彈19%，但在高金價壓制下，金飾消費同比下降34%，較過去十年平均水平低36%。

由於西方投資者對黃金ETF需求大增，三季度全球黃金ETF淨流入94.6噸，總持倉升至3200噸，這是自2022年一季度以來首次實現季度正增長。三季度中國市場黃金ETF流出約1噸，結束了此前連續四個季度的流入態勢。但今年前三季度，中國市場黃金ETF總持倉和資產管理總規模分別激增49%和91%。

報告還顯示，三季度全球央行淨購金186噸，同比下降49%。今年前三季度全球央行淨購金總量爲694噸，低於去年同期，但與2022年同期持平。

從供應端來看，三季度全球黃金總供應量達1313噸，同比增長5%。其中，金礦產量989.8噸，同比增長6%；回收金總量爲323噸，同比增長11%。

世界黃金協會中國區研究負責人賈舒暢認爲，投資需求是決定黃金三季度表現的關鍵。“西方主要央行利率下降、地緣政治不確定性增加、買盤勢能強勁等因素共同推動全球黃金投資需求增長。”

北京商報綜合報道