焦炭現貨供需轉爲過剩，震盪運行，盤中觸及新低 | 焦炭機構要評

2024.8.16

中信期貨：焦炭供需高位回落，總體庫存維持低位【偏空頭】

今日焦炭開盤後先漲後跌，盤中主力合約J2409跌幅超2%。主要驅動爲成材需求不佳，鋼廠虧損加劇，鐵水產量大幅回落，成本端支撐鬆動，焦炭提降預期仍存，盤面承壓弱勢運行。

供應端，四輪提降落地，累計降幅爲200-220元/噸，焦炭港口現貨價格偏弱運行，焦企利潤不佳，焦炭總供應高位回落。需求端，鋼廠虧損加劇，鐵水高位回落，本週鋼廠盈利率4.8 %，上週日均鐵水產量228.8萬噸，需求預期悲觀，下游補庫情緒不佳。

成本端，隨着國內焦煤供應緩慢恢復，蒙煤進口高位震盪，鐵水高位回落，焦煤面臨一定累庫壓力，成本端支撐偏弱。

總體來看，焦炭供需高位回落，下游補庫情緒偏弱，上游出貨放緩，總體庫存維持低位。展望後市，成材需求不佳，成材下跌牽累，鋼廠虧損加劇，鋼廠減產預期增強，成本支撐偏弱，市場仍有2輪左右提降預期，預計盤面承壓弱勢調整，後續重點關注鋼廠生產、煉焦成本以及宏觀情緒。

南華期貨：陰跌不止【偏空頭】

下游鋼廠多輪提降，但原料煤同步讓利，焦化利潤堅挺，焦炭減產速度偏慢。近日焦煤市場出現挺價現象，考慮到焦炭現貨還有2-3輪提降預期，焦化開工率或跟隨利潤回落。需求端，鋼廠盈利情況繼續惡化，原料補庫積極性一般。鐵水產量連續下降，焦炭鍊鋼需求疲軟。

隨着旺季臨近，鋼廠盈利狀況好轉，或帶動鐵水增產和原料補庫，焦炭需求有望企穩回暖。不過，考慮到當前市場暫未交易旺季需求預期，且焦炭供應壓力不減、黑色悲觀氛圍濃厚，潛在的累庫預期影響下，短期內焦炭陰跌爲主。

光大期貨：焦炭短期震盪運行，需關注成材成交情況【震盪】

現貨方面，港口焦炭現貨市場報價持穩，日照港準一級冶金焦現貨價格1720元/噸，較上期持平。

供應端，焦炭第四輪提降全面落地，截止到現在一共提降200-220元/噸，焦化企業利潤持續下滑到盈虧平衡附近，同時下游需求減弱的情況，也使得焦企出貨節奏放緩，廠內焦炭庫存逐步累積。

需求端，終端市場需求依舊疲軟，鋼材價格持續下跌10-30元/噸，鋼廠虧損有所加劇，主動減產檢修的範圍增多，鋼廠多控制原料採購節奏，對焦炭仍存降價意向，但焦企利潤持續走差後牴觸情緒漸起，後期需要關注成材成交情況，預計短期焦炭盤面震盪運行。

國投安信期貨：焦炭現貨供需轉爲過剩，後市或將繼續下跌【偏空頭】

焦炭現貨提降第四輪50落地，期價受焦煤期價帶動稍有反彈。需求端，鐵水產量大幅減產後，持續性是關鍵。供應端，焦化利潤尚存，開工小降，產端庫存壓力開始有所顯現。

整體來看，焦炭現貨供需轉爲過剩，成本端也繼續下移，焦炭在雙重力量下共振繼續向下。

焦炭現貨應該還未跌完，但進一步打開下跌空間需要更強的利空驅動。期價開始出現貼水，雖仍難輕言見底，但估值較低預計開始有所反覆。

新湖期貨：焦炭第四輪提降落地，關注鋼廠提降信息【震盪】

現貨端，日照港準一級冶金焦1720，環比-0，基差5.5，環比-26，基差快速收斂。現貨方面，主流鋼廠第四輪提降落地，下週有第五輪提降預期，供給端焦化廠開工小幅下行，鋼企開工維穩，整體供應維穩，需求上鋼企因利潤不佳和鋼坯價格回落，下游繼續壓縮原料利潤，鐵水日均產量228.77，環比-2.93，環比繼續回落。

總體來講，焦炭供需兩弱，下游主動去庫維持低庫存，焦演跌速略快於焦炭，導致焦炭四輪提降後短期仍有利潤，下游尚有繼續打壓原料價格的空間，而焦炭作爲中間環節品種，價格主要受到成材的價格和需求影響，未見下游企穩前，焦炭短期延續弱走勢。

恆泰期貨：焦炭短期震盪整理，中長期需關注供需調整【震盪】

基本面/盤面：供給上，焦企焦炭第四輪提降落地，焦化利潤有所回調，焦企開工率和產能利用率微降。需求上，下游鋼廠補庫需求趨緩，採購積極性不高，但鐵水產量暫無下行預期，焦炭需求支撐仍在。

總體上，焦炭市場供需基本面相對偏寬鬆，預計短期焦炭處於震盪整理階段。中長期來看，焦炭價格的回升需關注宏觀環境轉暖以及產業鏈上下游供需的調整。