佳能科技衝刺北交所 調節利潤會成命門嗎？｜IPO觀察

《投資者網》張偉

換熱設備與工業管道生產商山東佳能科技股份有限公司（以下簡稱“佳能科技”或“公司”）提交首次公開發行股票（IPO）招股書，擬登陸北交所。

12月，北交所下發問詢函，就公司控制權的穩定性，募投項目的合理性、必要性等問題，要求佳能科技詳細說明。目前，佳能科技暫未進行回覆。

IPO前夕，佳能科技還收到了山東證監局的警示函，指出其存在會計差錯更正幅度較大、關聯交易未及時審議和披露等問題。此外，佳能科技欠繳社保公積金逾1300萬元。問題不少的佳能科技，最終能否成功IPO還存在不確定性。

被問詢公司控制權穩不穩

據官網介紹，佳能科技創建於1998年，由淄博佳能石化機械有限公司整體變更而來，是一家集壓力容器、壓力管道元（配）件科研、設計、製造、安裝爲一體的高科技企業，爲山東省國家級專精特新“小巨人”企業。

股權信息顯示，佳能科技第一大股東爲董事長楊立勇，持股比例34.27%；第二大股東爲總經理楊德生，持股比例26.97%；第三大股東爲鴻泰基金，持股比例25.77%；其餘股東包括孫豐昌等創業元老，持股比例較低，均不足4%。

據招股書披露，楊立勇是楊德生的堂叔。2022年2月，楊立勇與楊德生簽訂《一致行動人協議》，獲得佳能科技61.23%表決權。同年6月，佳能科技引入鴻泰基金。股權穿透顯示，鴻泰基金爲淄博市淄川區財政局下屬的投資公司。

可以看到，佳能科技前三大股東的持股比例遠高於其他股東，且前三大股東的持股比例接近。對此，北交所問詢的第一個問題，要求佳能科技說明楊立勇與楊德生簽署一致行動協議的原因；是否存在楊立勇其他親屬在公司持股、任職的情況。

另外，針對鴻泰基金在佳能科技IPO前入股的問題，北交所要求說明鴻泰基金持股比例較高對佳能科技控制權穩定性的影響。

會計差錯修正幅度較大被警示

營收構成顯示，佳能科技的產品包括換熱設備、管道支吊架、金屬製品，公司收入主要來自於換熱設備、管道支吊架。2021年至2023年，換熱設備的營收佔比從41%升至51%，同期管道支吊架的營收佔比一直保持在45%以上。今年上半年，換熱設備的營收佔比降至25%，管道支吊架猛增至75%。

對於兩大主要產品的營收佔比變化較大的原因，佳能科技在招股書中也做了說明，今年上半年，換熱設備的單價較2023年下降近50%，同時換熱設備產銷率整體下滑，導致公司主力產品從換熱設備變成了管道支吊架。此外，金屬製品在佳能科技的營收佔比中一直較低，2021年尚有14%，今年上半年已經不足1%。

具體收入方面，2021年至2024年上半年（以下簡稱“報告期內”），佳能科技錄得營收分別爲2.42億元、2.47億元、2.86億元和1.83億元，各期歸母淨利潤分別爲705.87萬元、2308.54萬元、5725.29萬元和2446.48萬元。

看起來業績尚可，不過佳能科技在IPO前夕卻收到了警示函。今年10月25日，山東證監局對佳能科技下發行政監管措施決定書，原因是佳能科技存在會計差錯更正幅度較大，關聯交易未及時審議、披露的問題。

據警示函顯示，2024年4月，佳能科技對2021年、2022年財務報表進行更正，其中2021年淨利潤調減1102.56萬元，佔當期淨利潤絕對值的60.96%；2022年淨利潤調增594.74萬元，佔當期淨利潤絕對值的34.7%。

同時，佳能科技還因關聯交易未及時審議和披露被警示。具體爲：向部分關聯方的借款利率高於央行同期貸款基準利率，涉及金額2390萬元；2021年關聯交易349.81萬元。2024年4月，佳能科技董事會纔對上述事宜補充審議並披露。

山東證監局對佳能科技及其董事長楊立勇、董秘強帥、財務總監滕豔芳採取出具警示函的監督管理措施。2019年8月，佳能科技登陸新三板。此次被警示事項，處於新三板掛牌期間，是否會對佳能科技“轉板”造成不利影響，還有待觀察。

募投項目合理性存疑

募資用途顯示，佳能科技本次IPO擬募資2.48億元，其中，7288萬元用於工業減震阻尼安全系統裝置智能製造項目、5701萬元用於節能環保傳熱設備製造項目、4295萬元用於研發中心項目、7500萬元用於補充流動資金。

針對募投項目一，佳能科技表示，公司現有工業減震阻尼安全系統裝置即管道支吊架產品產銷兩旺，產能相對飽和。受制於生產場地及生產設備現狀，現有產能已無法滿足市場需求的快速擴張，公司亟需擴大產能來應對不斷增長的市場需求。

但據招股書披露，今年上半年，佳能科技兩大主要產品換熱設備、管道支吊架的產銷率分別爲80%、93%。對此，問詢函要求佳能科技補充披露實施工業減震阻尼安全系統裝置智能製造項目、節能環保傳熱設備製造項目和研發中心項目的合理性、必要性、可行性以及相互之間的聯繫與區別，是否存在產能過剩風險。

此外，佳能科技還擬募資7500萬元用於補充流動資金。招股書顯示，佳能科技2022年、2023年分別派發現金紅利305.59萬元、1309.65萬元，合計分紅超過1600萬元。先分紅，再募資“補流”，北交所要求佳能科技說明募資補充流動資金的必要性、合理性，是否與現有經營規模、財務狀況等相適應。

目前，佳能科技現金流吃緊，且短期負債壓力較大。報告期內，佳能科技的經營現金流淨額分別爲-2872.3萬元、-921.76萬元、2201.86萬元和659.04萬元，連續兩年經營現金流存在缺口。

截至今年上半年末，佳能科技的貨幣資金爲7186萬元，短期借款爲7236萬元，一年內到期的長期借款爲210萬元，公司賬上現金不能覆蓋短期負債。

公開信息顯示，佳能科技掛牌新三板期間進行了兩次增發融資，共募資1.1億元。此次轉戰北交所，佳能科技能否成功IPO及募資改善現金流、推動相關項目建設，投資者可持續關注。（思維財經出品）■

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