記憶體股兩樣情 美銀喊買南亞科 降評羣聯

臺系記憶體指標股中，美銀看好南亞科後市，給予75元推測合理股價；遭到降評的羣聯推測合理股價估值則由315元，降爲300元。

短期從現貨價、合約價、出口等產業數據來看，清楚指向記憶體本季價格將進一步下降，美銀對DRAM、NAND的價格預期由季減13％，下修到季減17％，且由於復甦乏力、需求持續不振，研判第二季將會繼續降價。

展望後市，美銀認爲，記憶體價格將在第四季復甦，不過，上揚幅度僅爲低至中個位數百分點，接着，2024年上半年仍不免受到晶片需求疲弱的季節性影響。好消息是，包括2023～2024年去化庫存、內含價值提升增加價格彈性，以及PC、智慧機、伺服器等電子終端產品強勁的替換需求聯手加持，扮演DRAM復甦催化劑（catalysts），記憶體循環至2024年下半年將明顯轉折向上，且貫穿整個2025年。

美銀證券認爲，南亞科相比起南韓SK海力士，因具備淨現金部位、沒有NAND業務、沒有大陸廠房（100％都在臺灣），顯得更具投資吸引力，因而選擇升評南亞科至「買進」，SK海力士的投資評等則維持在「劣於大盤」。

美銀進一步說明，南亞科2023年因DRAM價格衰退，所可能面臨的虧損窘況，可透過在手現金提供一定支撐，看好南亞科的獲利轉機與中期向上循環，將自2024年下半年開始發酵。

麥格理證券同樣看好南亞科後市，強調儘管DRAM企業2023年營運會相對疲弱，但DRAM價格應已接近谷底，而且相關企業股價已經落在產業下行循環時的本益比。麥格理賦予南亞科「優於大盤」投資評等，推測合理股價68元。

反觀羣聯爲純粹NAND供應鏈企業，美銀證券認爲，羣聯近期獲利受到艱難的NAND產業週期衝擊，基於疲弱的固態硬碟（SSD）產品與控制IC營收，且成本削減幅度有限，下修對羣聯的獲利預期。