機構論後市丨財政政策超預期，行情進入換擋期；科技及中高端製造或是中期主線

國慶假期後首周，滬指累計跌3.56%，深成指跌4.45%，創業板指跌3.41%。A股後市怎麼走？看看機構怎麼說：

①中信證券：財政政策超預期，行情特徵將從脈衝式漲跌換擋至企穩慢漲

中信證券研報表示，財政政策是當前市場關注的焦點，財政部的政策表態整體超預期，政策思路的轉變比力度的大小更重要；當前市場正處於預期大逆轉向行情大拐點的過度階段，市場在前期脈衝式上漲後多空博弈加劇，場外增量資金的入場節奏放緩，但潛在入市資金規模依然較大，預計行情將逐步從資金面情緒驅動轉換至基本面驗證驅動，行情特徵將從脈衝式漲跌換擋至企穩慢漲。配置上，依然建議以低P/B和內需修復爲主線。低P/B風格重估方面，房地產、銀行、非銀金融以及建築建材等行業是最明確的主線之一。內需板塊估值修復方面，建議重點關注攻守兼備的消費互聯網，低估值高回報且經營有望率先企穩的乳製品、大衆餐飲等必需板塊，以及經濟預期修復帶動下的酒類、人力資源、酒店等順週期方向。

②國泰君安：後續市場主線迴歸基本面，行情表現將有分化

國泰君安研報表示，本輪股市行情的推動力來自於無風險利率下降推動增量資金入市，與投資者對風險前景預期的改觀提振風險偏好。行情節奏與行業比較：先拉昇後輪動，決斷在年末。行業選擇除流動性外，重視增長前景與質量。各行業增長前景存在較大差異，後續市場主線迴歸基本面，行情表現將有分化。推薦受益於赤字率上調和化債的中字頭板塊；重視盈利前景，關注產能週期有望率先企穩，供需格局較優、需求提升的成長型資產。

③海通證券：市場或已步入震盪階段，科技及中高端製造或是中期主線

海通證券研報表示，市場或已步入震盪階段，後續關注財政發力程度。借鑑歷史底部第一波上漲後的震盪期，基本面好、前期漲幅小、防禦性板塊更具韌性。結構上，科技及中高端製造或是中期主線，具體可以關注基本面更優的科技製造、以及兼具供需優勢的中高端製造。

④中原證券：市場有望企穩反彈，關注消費、非銀金融、房地產等板塊

中原證券研報表示，中央政治局會議釋放重磅信號，四季度宏觀調控預期顯著增強。央行、金融監管總局、證監會同時推出多項重磅政策，財政部、發改委多措並舉，經濟有望企穩回升。隨着國內宏觀調控、促增長政策持續落地推進，市場有望企穩反彈，建議關注芯片、家電、消費、非銀金融、房地產、有色等板塊。