IPO解讀：業績波動引監管層詰問 先鋒精科股東來往密切存關聯交易

天天財經訊，8月16日，江蘇先鋒精密科技股份有限公司（以下簡稱：先鋒精科）於上交所迎來上會，保薦機構爲華泰證券。圖片來源：IC網位於半導體行業上游的先鋒精科受其週期性影響，業績波動較大，公司產品較爲集中[圖文:baike.wj-tkd.com]，股東間往來甚密，{出處:baike.bccq.net}存在大量關聯交易。受半導體行業影響 業績波動較大先鋒精科是國內半導體刻蝕和薄膜沉積設備細分領域關鍵零部件的精密製造專家，是國內少數已量產供應7nm及以下國產刻蝕設備關鍵零部件的供應商。在聚焦半導體領域的同時，公司也積極在光伏、醫療等其他領域探索和開發新產品。2023年6月8日，先鋒精科IPO申請獲上交所受理，次月5日進入問詢階段，排隊一年間經歷兩輪問詢。8月16日，公司迎來上會大考。【來源:baike.xiyacall.com】2021年-2023年及2024年第一季度，先鋒精科的營業收入分別爲4.24億元、4.70億元、5.58億元和2.16億元，2021-2023年複合增長率爲14.74%。同期內，公司扣除非經常性損益後歸屬於母公司所有者的淨利潤分別爲8362.26萬元、9895.25萬元、7978.54萬元和4677.54萬元。圖片來源：招股書值得一注意的是，2023年度，先鋒精科主營業務收入爲5.50億元，同比上升18.68%，扣非後歸母淨利潤同比下降19.37%，主要原因系綜合毛利率同比下降9.23%。而先鋒精科綜合毛利率下降的重要原因則在於：一方面受半導體強週期性及外部科技封鎖疊加影響，2023年國內主要晶圓廠資本開支暫時減少，由此導致直接客戶對公司的產品需求下降，公司半導體領域產品產能利用率降低，毛利率下降。另一方面，光伏領域產品佔比上升，而其毛利率相對較低，進一步拉低綜合毛利率。監管層要求先鋒精科，結合主要產品市場空間、競爭格局、產能利用及產銷情況、成本價格變動以及同行業公司比較情況等，量化分析公司2023年上半年同比淨利潤大幅下降的原因，分析相關事項對公司未來生產經營的影響。【來源:baike.zipperchina.net】先鋒精科稱，自2023年第三季度起，半導體行業重新步入上行週期，終端晶圓廠資本性開支復甦，公司所處半導體領域新訂單持續增加，產能利用率持續恢復。今年第一季度，公司業績表現有所回溫。根據目前在手訂單及經營情況，先鋒精科還預計2024年度經營業績將保持持續增長態勢。預計實現營業收入11.00億元至12.00億元，較2023年度增長79.30%至97.23%；預計實現扣非後歸母淨利潤爲1.90億元至2.00億元，較2023年度增長138.14%至150.67%，主要來源於半導體領域核心產品持續增長。顯然[圖文:baike.cjsb158.com]，先鋒精科所處的半導體設備精密零部件行業是半導體行業上游，半導體行業的整體發展情況會對公司所處行業產生較大影響。值得一提的是，先鋒精科半導體領域產品主要以各類精密金屬零部件爲主。報告期內，公司精密零部件業務佔比分別爲97.53%、98.14%、96.62%和95.57%。相較於同行業可比公司，先鋒精科暫不涉及氣體管路，模組產品收入規模也較小。由於公司產品種類相對集中，因此在整體經營規模、產品種類、應用領域等方面與行業龍頭企業仍有一定差距。股東間往來甚密 存在大量關聯交易截至招股書前數日，先鋒精科股東遊利直接持有公司3242.43萬股，佔本次發行前公司總股本的21.36%；遊利及其配偶褚瀲持有英瑞啓100%的股權，因此遊利通過英瑞啓控制公司12.35%股份的表決權；遊利還通過優正合夥、優合合夥分別控制公司10.34%、3.24%股份的表決權。另外，遊利與XUZIMING簽署了一致行動協議，因此遊利可以控制XUZIMING直接持有的公司5.35%股份的表決權。綜上，遊利控制先鋒精科52.64%股份的表決權，爲公司控股股東、實際控制人。其他持有先鋒精科5%以上股份的主要股東有優立佳合夥、英瑞啓、優正合夥、李歡和XUZIMING。圖片來源：招股書天天財經注意到，先鋒科技、實控人遊利以及控股股東李歡及其配偶邵佳之間關係甚密，存在股權代持、關聯交易等問題。{出處:baike.nwmxw.com}【來源:baike.hubeiufida.com】2017年2月，李歡受讓遊利將持有公司10%的股權(對應150萬元註冊資本)並約定由遊利代持，先鋒精科於2021年6月完成股權轉讓的工商變更登記手續解除上述代持關係；2020年末中介機構對公司歷史上的股權代持進行清理時，李歡因配合調查相關案件而無法進行股份還原。除直接持股外，李歡通過冉冉芯間接持有先鋒精科0.1358%的股份，冉冉芯成立於2021年1月22日，先鋒精科股權爲其唯一的對外投資；邵佳通過優立佳合夥間接持有先鋒精科0.7546%的股份，原因爲李歡將代持張靜的份額轉讓給邵佳[圖文:baike.cljttzc.com]，先鋒精科因此確認股份支付108.80萬元。2018年1月，先鋒精科存在通過邵佳、李歡夫婦控制的佳佳精密進行股權激勵的情況，2020年12月，佳佳精密從優立佳合夥退夥，同期先鋒精科成立優合合夥，將原由佳佳精密代持但應歸屬於遊利和員工的公司股份按原合夥份額平移至優合合夥，完成股份代持的解除。報告期內，先鋒精科存在向佳佳精密銷售法蘭克加工中心的情形，銷售價格爲15.04萬元。除前述情形外，邵佳、李歡夫婦及其控制的多個主體報告期內與先鋒精科及其實際控制人遊利存在較多關聯資金拆借、關聯擔保及資金流水往來等情況。此外，員工持股平臺優合合夥和優正合夥部分員工存在借款方來自先鋒精科、遊利、XUZIMING和供應商實際控制人的情況，XUZIMING存在向李歡借款同時借款給其他員工的情況，部分員工借款尚未償還。2021年-2023年及2024年第一季度，先鋒精科向關聯方銷售商品分別爲294.42萬元、563.74萬元、77.00萬元和0；向關聯方採購商品分別爲1378.86萬元、1509.65萬元、870.97萬元和298.94萬元；關聯管理人員薪酬分別爲494.05萬元、563.15萬元、648.87萬元和133.35萬元。圖片來源：招股書2022年度，先鋒精科向樂了精密採購定製件2808.40萬元，樂了精密實際控制人胡奔間接持有公司1.45%的股份。對此，監管層直指申報文件未針對交易公允性做量化分析，並要求先鋒精科量化分析與樂了精密交易價格是否公允，合同條款和交易方式是否與其他供應商存在顯著差異。事實上，報告期內還有多家先鋒精科的關聯方公司註銷，包括實際控制人遊利胞弟遊暉曾經控制蘇州雋茂，邵佳、李歡夫婦曾控制的齊天航空、曾投資的靖江精誠等。先鋒科技股東間往來甚密，是否存在互相代墊成本、費用的情況？今日公司能否成功通過上會？天天財經將對此保持關注。舉報/反饋相關搜索