黃金和銅在當今全球經濟中的雙重力量

文 | Frank Holmes

伴隨着地緣政治緊張局勢的升級，黃金和銅兩類大宗商品已經成爲影響全球金融市場的頭號角色。這兩種金屬非但沒有在市場波動中呈現頹勢，反而市值不斷增長，由此值得投資者們特別關注。

銅、金、鋼和鋁製金屬棒。圖片來源：GETTY

“亂世買黃金”，這一鐵律放之四海而皆準。接近歷史最高點的價格恰巧印證了市場動盪期黃金對投資者經久不衰的吸引力。

現目前，各國央行正爭相加大黃金儲備，尤以新興市場爲甚。據世界黃金協會（WGC）數據統計，機構黃金購買量達290噸，創下歷史記錄。這一空前的規模揭示了金融市場參與者戰略方向的重大轉變：從依賴美元作爲主要儲備貨幣，轉向增加黃金的持有量。

各國央行第一季度黃金需求量再創新高。圖片來源：U.S. GLOBAL INVESTORS

供不應求

在黃金穩坐避險資產的寶座之際，銅也成爲備受投資者追捧的對象。得益於其廣泛的工業應用，銅被賦予了預測經濟走向的職能，因而享有“Dr. Copper”的美譽。在全球經濟活動密集的背景下，電動汽車（EVs）、風能和太陽能等能源轉型技術對工業金屬的需求飆升，銅價因此飛漲至兩年來最高位。

但全球銅市正在緊縮。以南美主要銅材製造商停產及礦石品位降低爲例，可以預見今年生產端口面臨的挑戰將限制銅材的供應增長，儘管2025年形勢有望出現反彈。

即使面臨如此嚴峻的困境，但由於銅在綠色能源解決方案中舉足輕重，其需求量只增不減。據國際銅業協會（ICA）預測，銅材需求量將從 2020 年的 2830 萬噸增至 2040 年的 4090 萬噸，複合年均增長率可達 1.85%。

製造成本與商品價格變動衝擊

我們可以從全球製造業的動態中略見一斑。摩根大通全球製造業採購經理人指數（PMI）在3月攀上20個月來高位，4月份的從上月的50.6微跌至50.3，但依舊處於榮枯線以上，說明經濟仍在擴張。製造產業的回彈往往與對工業金屬源源不斷地需求掛鉤，奠定了銅市看漲的基調。

全球製造業活動緩慢持續擴張。圖片來源：U.S. GLOBAL INVESTORS

投入成本和銷售價格的上漲指向了日益膨脹價格壓力，進而埋下通脹的禍根。這類經濟指標在投資者評估商品價格和投資回報可能受到的的潛在影響時具有重要參考意義。

集資1.8萬億美元的低碳經濟轉型

低碳經濟轉型不僅是現目前的政策導向，同時也是一項潛在的投資主題。彭博能源財經（BloombergNEF）報告稱，2023 年全球能源轉型投資達到了驚人的 1.8 萬億美元，與 2020 年的水平相比幾乎翻了一番。鑑於銅在電氣與可再生能源基建中的扮演的重要角色，此類能源轉型投資（尤其是在歐洲、中東和非洲等地區）預計將進一步推動對銅的需求。

可再生能源技術對礦物的需求比化石燃料更爲複雜。圖片來源：U.S. GLOBAL INVESTORS

平衡金-銅投資組

上述風向對投資者的影響是顯而易見的。黃金仍然是任何多元化投資組合中的關鍵資產，尤其是對於那些尋求對衝地緣政治和潛在通脹風險的投資者而言。各國央行對黃金居高不下的需求進一步鞏固了投資黃金的合理性。筆者建議，黃金投資比重應以 10%爲佳，其中 5%爲實物黃金（金條、金幣和珠寶），另5%爲優質金礦股、共同基金和 ETF。

銅也不可小覷，在全球經濟回暖以及綠色能源轉型的背景下，其增值速度可圈可點。預期的需求增長和當前的供應短缺很有可能會導致銅價持續攀升，爲投資者帶來寶貴的機會。

本文作者爲福布斯撰稿人，文章內容僅代表作者本人觀點。

譯自https://www.forbes.com/sites/greatspeculations/2024/05/06/the-dual-power-of-gold-and-copper-in-todays-global-economy/