華爾街大賣方都在討論、投行避而不談，高盛隱晦暗示的“黑天鵝”：美國內戰

投資者最怕什麼？市場突然冒出個黑天鵝。

華爾街各大投行會針對行業、企業經營、各國投資品種，爲投資者定製各式各樣的賣方報告，幫助他們做出最佳決策。

但最近有英媒指出，投行在對客戶給出建議時，往往會對一些議題避而不談，恰好這類議題還容易出黑天鵝，例如美國大選。

它還拿了高盛來舉例子。

高盛早前發佈報告指出：從總體來看，美股大選不會對股市產生大的影響，但美元和債券收益率可能會因關稅大幅提高而受到衝擊。高盛還強調了一句：“我們沒有明確考慮地緣政治帶來的尾部風險。”

該英媒質疑，爲什麼高盛要剔除地緣政治帶來的尾部風險？而尾部風險具體包括什麼？橋水基金的掌舵人達里奧給出了提示：“美國內戰”。

達里奧在5月接受外媒採訪時曾表示，近幾十年來美國政治及社會兩極分化嚴重，美國大選可能會加劇這種分化，爆發內戰的可能性高達 40%。

連《經濟學人》在 2022 年進行的一項民意調查顯示，43% 的美國人認爲未來十年發生內戰的可能性 “有點大 ”或 “非常大”。

到了今年 5 月， Rasmussen Reports也就美國人對未來五年的展望進行了民意調查。他們發現，41% 的受訪者認爲美國 “很可能”或 “非常可能”在未來五年的某個時候爆發第二次內戰。只有20%的人認爲 “完全不可能”。

有分析人士指出，雖然有40%的概率發生美國內戰，聽起來高得令人不安，但分析師至少可以在“40%規則”中找到應對策略。

“40%規則”是宏觀經濟諮詢公司 TS Lombard的負責人Dario Perkins正式提出的概念，即分析師可以安全地討論重大的、非共識性的因素，避免發生概率低於50%的危險事件對自己及客戶造成的影響。

利用這個規則，分析師可以覆蓋到容易被忽略的尾部風險。

正如達里奧所說：

一些大公司已經用“40%規則”打造相應模型，用於預測歐洲穩定機制無法獲得批准、美國債務違約以及勒龐贏得2017 年法國總統大選的可能性。當然，這些事情實際上都沒有發生，但模擬極端情景總有好處的。