滬金突破 600 元/克：金價走勢與投資策略

【國內期貨市場滬金主力合約 2412 突破 600 元/克關口，刷新歷史高點】經過持續拉漲，當前國內期貨市場滬金主力合約 2412 已突破 600 元/克關口，9 月 26 日再度刷新歷史高點。對比 2024 年初約 485 元/克的低位，年內滬金累計漲幅達 24%。 國內貴金屬價格走勢與國際同頻。相較年初不足 2000 美元/盎司的低點，近日倫敦現貨黃金價格最高已來到 2670 美元/盎司上方，最大漲幅逼近 30%。 衰退趨勢未改，地緣衝突局勢延續，加上上週美聯儲宣佈開啓降息週期等因素，使黃金避險功能進一步彰顯。儘管當前價格處於歷史極值，但市場仍普遍看多黃金中長期價格走勢。 分析人士認爲，對普通投資者而言，此時仍是“上車”時機，但要做好風險管控，儘量選擇流動性強、槓桿低且無信用風險的黃金投資產品。 終端金飾價格快速拉漲。上個週末，黃金飾品品牌老鋪在全國多個城市的門店前排起長龍。有消費者稱，週日晚間老鋪位於南京的門店結束營業時間延遲到晚上 11 點半。 一消費者表示，上週末老鋪門店掀起排隊“搶金”熱潮，原因是上週老鋪即將漲價的消息在網絡傳開，加上近期黃金價格不斷突破高點，吸引了大批此前觀望的消費者。 不同於多數品牌金飾按實時金價調整每日售價的模式，老鋪黃金採用一口價銷售，階段性調整產品價格。該品牌銷售人員介紹，本次價格調漲距上次已過去約半年，期間國際金價漲幅超 10%。 一鄭州地區消費者稱，今年 7 月買入 20 克投資金條，單克價格 600 元，目前該品牌投資金條售價已超 660 元/克，兩三個月漲幅超 1000 元，收益率高於其他投資品。9 月 25 日滬金突破 600 元/克時，周大福、周生生等品牌金飾標價已突破 770 元/克，對比年初約 620 元/克的水平，漲約 24%。 金飾價格攀漲速度與國際金價漲勢同頻。2023 年末國際金價突破 2146 美元/盎司歷史高點，後一度震盪。今年 2 月再度站上 2000 美元/盎司大關後，金價一路走強，不斷刷新歷史極值。 9 月 19 日凌晨，美聯儲宣佈將聯邦基金利率目標區間下調 50 個基點，降至 4.75%至 5%之間，這是自 2020 年 3 月以來的首次降息，標誌着貨幣政策從緊縮轉向寬鬆，爲金價上漲注入動力。 隨着美聯儲降息消息發佈，國際金價立即飆升至新高 2594 美元/盎司，雖中間有小幅回調，但上週末前再次上漲，突破 2600 美元心理關口。 有色金屬總監、貴金屬資深展大鵬解析，美國 9 月消費者信心意外大幅下降，勞動力市場和整體前景堪憂，加大了市場對美聯儲可能再次超預期降息的押注。 大陸期貨最新分析顯示，儘管目前通脹不是推動黃金價格上漲的主因，但地緣政治風險、央行購買行爲以及債券收益率變化等因素，增強了黃金的避險需求。 分析認爲，短期降息對金價助推效果明顯，疊加中東地緣衝突升級帶來的避險需求，金價或將持續強勢。預計短期貴金屬盤面或將持續偏強運行，貴金屬維持多頭思路。 廣州金控期貨研究中心副總經理程小勇判斷，美聯儲降息後，國際黃金價格還將創新高，年內或升至 2800 美元/盎司。 展大鵬提及，從點陣圖看，美聯儲年內仍可能降息，但 11 月和 12 月各降息 25 個基點的概率較大，除非再次超預期降息，否則“下次”降息意義偏中性，對黃金上衝應保持謹慎。 金價上漲對金飾品牌並非利多。近日，因短期內銷售勢頭緩慢，中銀國際將周大福目標價從每股 8.4 港元下調至 6.7 港元。摩根士丹利和高盛也調整了對周大福的評級和目標價。 周生生相關負責人曾公開表示，今年金價升勢太急，制約消費意欲，銷售表現差。企業難以估算金價走勢，會謹慎管理黃金買賣以降低風險。 今年上半年金飾品牌業績下滑。周生生 2024 年上半年持續經營業務的綜合營業額同比下降 13%至 113.13 億港元，股東應占溢利 5.26 億港元，同比下降 36%。周大福今年二季度零售額同比下降 20%。 程小勇分析，黃金首飾需求因價格高企而萎縮，近期金店頻發倒閉，品牌金飾企業業績大幅下滑。對黃金生產企業，金價上漲有利，而珠寶首飾企業需做買入保值。 雖然國際金價中長期漲勢被看好，但在價格創新高當下，投資者能否“上車”？程小勇表示，當前仍是投資黃金的好機會，但要做好風險管控。 在歷史上金本位時代，黃金有貨幣屬性。近兩年黃金價格上漲且屢創新高，主因是央行購金活動，今年二季度至今，主要驅動力是美元實際利率下行帶來的投資需求迴歸。 他認爲，美元實際利率下行降低黃金機會成本。數據顯示，截至 9 月 24 日，代表美元實際利率的 10 年期 TIPS 收益率降至 1.55%，全球最大的黃金 ETF-SPDR 持有黃金量升至 877.12 噸。 程小勇稱，9 月美聯儲降息使貨幣政策轉向寬鬆，黃金投資需求增長會成爲上漲新驅動，普通投資者要選擇合適投資方式，如黃金 ETF、黃金期貨及期權。