恆瑞醫藥集採失利後又換帥 孫飄揚時隔一年再度出山

（原標題：恆瑞醫藥集採失利後又換帥 孫飄揚時隔一年再度出山）

在經歷了被財政部罰款、集採失利和市值暴跌之後，曾經的A股“醫藥一哥”恆瑞醫藥（600276，SH；前收盤價62.1元）又出現重大人事變動。

7月9日晚間，恆瑞醫藥發佈公告稱，現任董事長周雲曙因身體原因申請辭去上市公司董事長、總經理及董事會專門委員會相應職務，辭職報告自送達公司董事會之日起生效。

《每日經濟新聞》記者第一時間聯繫到恆瑞醫藥方面，對方回覆與公告內容一致，即該變動不影響公司的正常運作；在新一任董事長被選出前，孫飄揚將代爲履行董事長職責，而孫飄揚正是恆瑞醫藥上一任董事長。

時隔一年再度出山，孫飄揚面前的恆瑞醫藥發生了許多變化，無論是藥品集中採購失利，還是創新藥監管趨緊，都在其過山車式的股價上得到直接體現。

董事長因身體原因請辭

一年前，時任公司總經理的周雲曙從孫飄揚手中接過董事長一職，計劃任職三年。如今，距離任職期還有一年半的時間，前幾個月還出現在業績說明會上的周雲曙卻因身體原因請辭，着實令人感到意外。

從履歷上看，周雲曙在1995年從中國藥科大學畢業後就加入恆瑞醫藥工作，是名副其實的老員工。在25年中，周雲曙擔任過公司發展部部長、副總經理、總經理和董事，還分管過研發、人力資源、企業運營等業務，後來主要分管銷售業務。

而孫飄揚在恆瑞醫藥的時間比周雲曙多5年，恆瑞醫藥在他的領導下走過30年的發展之路。按照恆瑞醫藥當時的說法，孫飄揚卸任公司董事長後會繼續擔任董事及戰略委員會主任委員，這意味着孫飄揚將把更多的時間和精力投入到公司戰略發展規劃、領軍人才團隊建設，以及打造職業經理人的長效治理機制等方面。

其實，當時已有職業經理人身份的周雲曙擔任恆瑞醫藥的董事長，曾被外界視爲恆瑞醫藥邁入職業經理人時代的重要標誌。對此，孫飄揚也曾表示把恆瑞醫藥的具體經營交給職業經理人團隊，根本出發點就是爲了使企業永葆活力，打造百年恆瑞。

不過，如今周雲曙的一紙請辭信又將孫飄揚拉回了董事長的位子，市場的疑問也洶涌而出：周雲曙目前的身體狀況如何？恆瑞醫藥的正常經營會受到影響嗎？孫飄揚此次迴歸將持續多久？在過渡階段他會給恆瑞醫藥帶來什麼新東西？

帶着這些疑問，記者聯繫到恆瑞醫藥的內部人員，但對方只給出了與公告大致相同的回覆，即周雲曙的辭職不會導致公司董事會成員低於法定最低人數，也不會影響公司董事會及公司的正常運作，公司將按照法定程序儘快完成空缺職位的補選及相關後續工作。

中信建投醫藥則認爲，企業發展和人員更替過程中存在一定波折，是非常正常的事件，這次恆瑞醫藥換帥應該不會影響孫飄揚一直致力的兩個大方向——管理團隊年輕化和職業化。

上市公司市值回到一年前

從市值上看，孫飄揚此番歸來面對的是一個市值近4000億元的頭部醫藥企業，這與他去年1月卸任時公司的市值大體相當。但是，如果把這一年的時間展開不難發現，恆瑞醫藥其實遭遇了很多變化。

首先是在創新路上又跑了一段路。2019年10月，孫飄揚宣佈恆瑞醫藥停掉一般仿製藥項目，包括已經進行到後期的仿製藥項目，只做創新藥和高端仿製藥。這一表態就體現出恆瑞醫藥深耕創新藥賽道的決心，而根據年報，恆瑞醫藥的創新成果突出，2020年公司創新藥收入佔比已超過40%。這些利好消息曾一度推動恆瑞醫藥的股價到達90元/股的高位。

不過，這樣的增長勢頭停在了2020年末。進入2021年的恆瑞醫藥顯得時運不濟，先是在今年4月因爲涉嫌使用虛假髮票、票據套取資金，被財政部依法處以5萬元的頂格罰款，之後又有兩款產品在6月進行的第五批國家集採中落標，失去規模十幾億元的公立醫院市場份額。

接二連三的利空消息逐漸消磨着投資者的信心。等到7月國家藥品監督管理局發文，透露出加強對Me-too創新藥監管的信號後，恆瑞醫藥的股價更是陷入低谷。

以上種種，也印證了恆瑞醫藥在過去一年裡過山車式的股價：先是由2020年初60元/股漲到今年1月8日97.22元/股的高位（前復權），然後一路下挫，直到7月9日以62.10元/股的價格收盤，恆瑞醫藥的股票又回到了孫飄揚離開時的水平。

而在同行業其他公司身價飆漲的背景下，恆瑞醫藥在A股醫藥板塊的“市值一哥”之位也不保。今年4月和6月，恆瑞醫藥的市值先後被邁瑞醫療（300760，SZ；前收盤價444.41元）和藥明康德（603259，SH；前收盤價150.78元）超越，截至7月9日，公司市值跌到A股醫藥板塊第三。

那麼，這次換帥將給二級市場帶來怎樣的震動？結果尚未可知，中信建投醫藥提醒投資者理性、客觀看待周雲曙辭職一事，並對恆瑞醫藥2021年創新藥收入佔比給出了50%以上的樂觀預期。