國盛證券：互聯網廠商在AI相關領域的資本投入 爲多條產業鏈環節帶來了顯著利好

智通財經APP獲悉，國盛證券通信團隊發佈研報稱，IDC建設、算力提升和AI技術研發有望成爲互聯網大廠在AI領域的重點投資方向：數據中心建設、涉及算力提升的相關軟硬件領域以及應用研發。

以下爲研報摘要：

【覆盤與當下：投資方加碼AI趨勢顯著】

國產算力加速變革中，投資方角度率先體現，互聯網巨頭capex傾斜AI趨勢明顯。國內主要互聯網廠商(如字節跳動、百度、騰訊、阿里)在資本開支上有兩大顯著邊際變化，一是總量擴大，各大廠商在AI算力擴展、AI芯片採購及數據中心升級領域的投入加速，二是結構優化，從傳統互聯網業務向AI相關領域的結構性轉型，包括對AI模型訓練平臺和推理基礎設施的傾斜較爲明顯：

字節跳動：在過去幾年中，字節業務快速擴張，對技術和基礎設施的投入不斷增加，2024年字節資本開支達到800億人民幣，遠超傳統互聯網巨頭，鉅額CAPEX主要是爲了滿足豆包等AI應用的快速發展需求以及自主構建大規模數據中心集羣等。

騰訊：2023年騰訊的資本開支保持了較爲穩定的增長，主要集中在互聯網服務等傳統業務領域，2024年騰訊的資本開支策略有明顯變化，24Q3實現資本開支171億元，同比增長114%，主要是公司對AI的投入增加。

阿里：阿里在2022年及之前就已經在雲計算、大數據等領域進行了大量的投入，爲後續AI業務發展奠定基礎，24Q3 阿里資本開支爲175億元，同比增長239.4%，主要是圍繞算力投資。

百度：在過去幾年中持續投入大量資金進行 AI 技術的研發和應用，例如在自動駕駛、智能語音等領域取得了顯著成果。

【展望：國內capex走向與受益環節】

我們認爲，IDC建設、算力提升和AI技術研發有望成爲互聯網大廠在AI領域的重點投資方向：

數據中心建設：數據是AI發展的底座，互聯網廠商需要大量的數據來訓練和優化 AI 模型，因此，建設大規模、高效的數據中心有望成爲互聯網廠商的重點投資方向之一，包括數據中心的選址、建設、設備採購等方面均會獲得投資。

涉及算力提升的相關軟硬件領域：AI 技術的發展對算力的需求呈指數級增長，提升算力水平涉及到多重軟硬件投資，包括購買高性能的服務器、GPU、光模塊、交換機等硬件設備，以及研發和應用新的算力提升技術，如量子計算、邊緣計算等。

應用研發：應用的不斷創新是推動行業發展的關鍵，互聯網廠商需要投入大量資金進行AI技術的研發，包括算法研究、模型訓練、應用開發等。

互聯網廠商在AI相關領域的資本投入，爲多條產業鏈環節帶來了顯著利好。光模塊供應商因數據中心通信需求的增長受益，國內光模塊廠商有望獲得更多訂單和市場份額;交換機供應商也會受益於數據中心規模擴張和性能需求的提高;數據中心託管商憑藉機房租賃和運維業務的增長實現快速發展;散熱廠商則因液冷散熱設備需求增加而受益;備用電源供應商隨着數據中心可靠性要求的提升獲得更多市場機會;服務器組裝環節和電源供應商也因AI業務對服務器需求的增長迎來更大的訂單和利潤空間。

綜上，我們長期看好算力板塊，當下時點重點建議關注國產算力以及相關產業鏈的進展，重點推薦在光通信龍頭中際旭創、新易盛、天孚通信等，同時建議關注國產算力龍頭寒武紀-U，國產光通信廠商如光迅科技、德科立、華工科技等，交換機廠商如銳捷網絡、菲菱科思(代工)等，溫控散熱廠商如英維克、高瀾股份，第三方IDC 廠商如潤澤科技、光環新網、奧飛數據等，關鍵通信部件廠商如中興通訊、盛科通信等。

建議關注：

算力——

光通信：中際旭創、新易盛、天孚通信、太辰光、騰景科技、光庫科技、光迅科技、德科立、聯特科技、華工科技、源傑科技、劍橋科技、銘普光磁。銅鏈接：沃爾核材、精達股份。算力設備：中興通訊、紫光股份、銳捷網絡、盛科通信、菲菱科思、工業富聯、滬電股份、寒武紀、海光信息。液冷：英維克、申菱環境、高瀾股份。邊緣算力承載平臺：美格智能、廣和通、移遠通信。衛星通信：中國衛通、中國衛星、震有科技、海格通信。