國聯基金主動權益基金7成虧損 連續2年爲恆泰證券貢獻600萬佣金

好久沒有看到一家讓人心跳加速的基金公司了。

寫了3000多字，但是依然不夠盡興，要想把該吐槽的都吐完，估計文章沒有一萬字是收不住的。

國聯基金，口號是“爲每一份所託竭盡全力”，不過公司的實力着實有些一言難盡。

截至3月19日，國聯基金旗下普通股票型+偏股混合型A、C份額合計56只，有38只虧損，佔比高達68%，23只虧損幅度超過20%，佔比高達41%。

其中還有兩隻產品成立時間5年以上，虧損幅度超過40%。

更重要的是，在大批產品大幅虧損的背後，國聯基金還有太多太多精彩的故事。

來，我們來一起走進這家有趣的基金公司。

量化+紅利有沒有搞頭？

兄弟們對市場稍微有那麼一丟丟關注，就應該知道高股息是這兩年表現最好的題材。

如果告訴你們相關產品卻是國聯基金這兩年表現最差，你會怎麼想？

是不是有趣起來了？繼續看。

國聯基金目前旗下有兩隻高股息概念基金，一隻叫做國聯智選紅利股票，另一隻叫做國聯高股息混合，兩隻產品表現都不太行。

其中，國聯智選紅利股票成立於2018年3月30日，投資目標是通過量化選股模型，精選現金股息率高、分紅穩定的股票組合進行投資，在合理控制風險的前提下，力爭長期穩定的獲取超越業績比較基準的投資回報。

瞅瞅，快瞅瞅，量化+紅利，把這兩年最靚的素材都集齊了，想想都很搞頭！

但是...........

據iFind數據顯示，截至3月19日，國聯智選紅利股票近5年、近3年、近1年均出現大幅虧損，均大幅度跑輸比較基準（比較基準：中證紅利指數收益率95.00%+同期銀行活期存款利率(稅後)5.00%），均排在同類產品的倒數位置。

兄弟們，是不是跟基毛哥一樣非常好奇，他們是怎麼做到的？

繼續看。

2019年、2020年和2021年，市場風格並不適合高股息策略，國聯智選紅利股票表現平庸也就算了，2022年、2023年以及今年高股息策略是市場主線，國聯智選紅利股票依舊錶現不佳，這顯然有點說不過去。

基毛哥注意到，國聯智選紅利股票每個季度都會對重倉股進行大幅的更換，哪怕期間多次更換基金經理，風格也一以貫之。

不知道是不是巧合，像天弘基金轉投來的錢文成、前海開源基金轉投來的柯海東和中郵基金轉投來的鄭玲，他們的產品換手率普遍並不誇張，而國聯基金土生土長的基金經理，倒數有好幾位換手率偏高。

這種頻繁的調倉換股造成產品風格漂移倒是小事，關鍵每次吃肉的時候沒趕上過，捱打沒落下過。

我們以2023年1季度爲例，國聯智選紅利股票當季度重倉殺進傳媒、計算機和通信，大概率是追了chatgpt激活的AI題材。

但是國聯智選紅利股票當季度只盈利1.93%，這與iFinD測算的前十大重倉股貢獻的收益並不匹配。

2023年2季度也同樣如此，前十大重倉股有8只實現了正收益，但產品卻虧損10.33%。

重倉股表現不錯，產品虧損慘重，大概率是追漲殺跌造成。

從換手率來看，國聯智選紅利股票的基金經理們非常非常努力，不僅僅是換股頻繁那麼簡單。

據iFinD數據顯示，國聯智選紅利股票2023年上半年規模只有1664.61萬元，但買入股票總額高達9110萬元，換手率高達1098.13%。

2022年，國聯智選紅利股票的全年換手率更是達到了誇張的3510.30%，產品只有2204萬元平均市值，但買入股票總值高達3.65億元！

（注：資產活躍度=（股票買入總額+股票賣出總額）/平均資產淨值）

值得吐槽的是，國聯智選紅利股票2020-2022年的規模分別爲0.23億元、0.24億元和0.17億元，但每年依舊穩定給券商們貢獻50萬元的佣金。

多隻產品換手率奇高

基毛哥注意到，不僅國聯智選紅利股票一隻產品換手率偏高，國聯基金旗下不少產品都有類似情況。

例如規模只有4.5億元的國聯新經濟混合，僅2023年上半年就買入股票市值就高達25.66億元，貢獻佣金高達353.09萬元。

國聯行業先鋒6個月，規模不到1億，2023年上半年買入的股票市值達到12.57億元，貢獻佣金高達187.56萬元。

國聯價值成長6個月，規模只有8369萬元，2023年上半年買入的股票市值達到8.2億元，貢獻佣金高達120.21萬元。

再次強調這僅僅是2023年上半年的表現，全年數據估計更誇張。

年報將在3月末公佈，過幾天我們再來盤一盤。

基毛哥還注意到，國聯基金格外偏愛恆泰證券旗下席位，2021年、2022年、2023年上半年分別爲這家券商貢獻佣金604.28萬元、633.20萬元和347.20萬元。

按照目前的節奏，2023年會不會再度恰巧站上600萬元？我們也是過幾天再來看看。

說到這裡，有一件讓基毛哥特別感動的事情，國聯基金股票型基金+混合型基金的合計規模2021年年末約170億元，2022年年末120億元，而2023年上半年只有不到100億元。

即便自己規模縮水如此嚴重，也依然保質保量完成“任務”，你就說仗義不仗義吧。

一些產品秀的飛起來了

讀了上面的文章，估計大家對國聯基金的產品應該也不會太感興趣。

不過裡面有一些基金經理和基金產品表現過於“秀”，基毛哥不忍獨享這份快樂，挑選1只分享給大家。

2023年，國聯新機遇混合以45.84%的虧損幅度排在靈活排配置型基金倒數第一位。

話說2023年靈活排配置型基金排行榜真是衆星雲集，像中信建投基金的周紫光，中航基金的韓浩，摩根士丹利基金的陳修竹，招商基金的任琳娜和王琪瑋都是我們的老朋友了。

可能也是由於業績不佳，國聯新機遇混合在2023年年末更換過一次基金經理，此前一直由寇文紅管理。

說來寇文紅也是着實不太爭氣，2019年和2020年是牛市，但他除了在2021年押中過一次新能源表現勉強合格之外，其他年份均表現糟糕。

可能也是2021年嚐到了甜頭，國聯新機遇混合2022年和2023年依舊押寶這一賽道。

據2023年年報，國聯新機遇混合持有電力設備佔淨值高達74.95%。

別人押寶押出來股基冠軍，寇文紅押寶押出了個“傾家蕩產”，2022年和2023年分別虧損23.73%和45.84%。

需要指出的是，如果單純地、乖乖地押寶電力設備其實也不至於虧損這麼多，因爲電力設備指數在2023年才下跌26%，而國聯新機遇混合虧損高達46%。

多虧的20%怎麼造成的呢？可能還是因爲那萬惡的換手率，國聯新機遇混合規模不過0.44億元，但合計買入1.9億元的股票，頻繁的交易進一步放大了虧損。

2023年12月7日，寇文紅離任，國聯新機遇混合由朱曉明和杜超管理。

朱曉明累計管理產品不到1年，僅參與管理過國聯新機遇混合，在他加入國聯新機遇混合管理團隊之後，產品已經虧損37.79%。

杜超比朱曉明資歷還淺，他的從業經歷與其他基金經理相比顯得有一點點異類。

資料顯示，杜超畢業於南京航空航天大學計算機科學與技術專業，本科、學士學位，具有基金從業資格。2013年7月至2016年4月任中國銀行軟件中心開發五部軟件工程師。

2023年10月，杜超開始管理指數型基金，11月管理主動型基金，單獨管理國聯鑫價值混合、國聯創業板兩年定開混合，但是杜超單獨管理的產品業績中規中矩。

值得關注的是，朱曉明和杜超這兩個初出茅廬小將在一起迅速碰撞出不一樣的火花。

數據顯示，國聯新機遇混合截至2023年年末股票佔淨值比高達94%，但是前十大重倉股每隻佔比均在0.96%左右，主打一個“衆生平等”式的資產配置。

理論上，配置越分散產品表現越穩定，對不對？

但是這個理論在國聯新機遇混合根本不成立，2023年產品虧損13.93%，跑輸滬深300指數約7%，全市場排名倒數，今年以來產品淨值一度從0.6跌至0.5。

如此“平衡”的個股配置還能有如此震撼的下跌，也是屬於非常誇張的級別。

對了，說到個股配置，國聯新機遇混合的前任基金經理寇文紅目前還管理着國聯鑫起點混合。

你猜怎麼着，人家4季度乾脆把持倉幾乎都清了，只留下一隻易普力的股票。

但是即便如此，國聯新機遇混合在4季度依然虧損9.83%，跑輸滬深300指數接近3%。

但是令人難以置信的是，國聯新機遇混合在今年竟然還實現9.97%的收益，衝進同類前3%。

坦白說，基毛哥一開始還以爲數據有問題，特意查了iFind、Wind和choice，結果發現是真的。

現在腦瓜子嗡嗡的，CPU都快燒糊了也沒搞明白是怎麼做到的。