股價與業績背離，天風證券淨利虧超5億，股民爲何瘋狂涌入？

11月5日，券商股集體飄紅，同花順、東方財富、第一創業、指南針等多隻個股漲停。

拉長時間來看，年內券商股幾乎普漲，其中，東方財富、天風證券漲幅領先，均超過90%。相比之下，天風證券的業績卻未跟上股價的上漲，前三季度虧損逾5億元。

今年第三季度，儘管業績表現不佳，但是股價仍在震盪上漲，散戶瘋狂涌入，背後邏輯何在？不少散戶對市場傳言的“天長地久”（天風證券+長江證券）合併充滿信心，有股民稱，“國泰君安和海通證券合併前期也被給予否定，後來還是合併了，天風證券的否定也有異曲同工之妙。”

業績與股價背離，三季度散戶瘋狂涌入

天風證券披露的三季度“成績單”顯示，前三季度公司實現營業收入13.41億元，相比往年同期減少48.37%；歸屬於上市公司股東的淨利潤虧損 5.36億元，同比減少226.43%，主要是由於營業收入的顯著減少導致。

其中，第三季度營業收入爲6.18億元，同比增加41.57%。但歸屬於上市公司股東的淨利潤虧損2.12億元，主要由於本期所得稅費用的變動所致；經營活動產生的現金流量淨額爲50.73億元，同比減少40.02%。

天風證券業務受市場環境和政策變化的影響較大，其在財報中指出，前三季度公司營業總收入減少主要爲手續費及佣金淨收入、投資收益和公允價值變動收益減少所致。前三季度，天風證券投資收益爲6.94億元，上年同期爲13.63億元。

拉長時間來看，自2022年來，天風證券歸母淨利潤表現均不佳，其在2022年一度虧損超過15億元，今年前三季度再次出現了逾5億元的虧損。

即便如此，天風證券股價卻受到市場熱捧。今年以來上市券商股價實現普漲，天風證券漲幅領先，和東方財富是唯二的股價漲幅超過90%的券商，僅從第三季度來看，其股價是所有上市券商中漲幅最高的，大漲101.37%。

與此同時，散戶“瘋狂”涌入，Wind數據顯示，早在今年6月30日，天風證券股東總戶數爲21.75萬戶，而截至9月30日，這一數據上漲至29.41萬戶，可以說，激增了近8萬戶。

截至11月5日收盤，天風證券市值爲519億元，相比來看，浙商證券、信達證券和中泰證券的市值也在500億元左右，而這三家券商的營收和淨利潤則遠遠超過天風證券，比如浙商證券和中泰證券，前三季度分別實現營收118.96億元、74.24億元，實現淨利潤12.65億元、5.03億元。

股民想象力豐富，對天風證券併購重組充滿期待

貝殼財經記者梳理髮現，天風證券股價在年內尤其是3季度上演了過山車一幕。2024年7月9日，天風證券每股價格觸及2.1元，已接近2018年上市初時的價格。隨後股價一路震盪高漲，截至今日收盤每股報價5.99元。

貝殼財經記者通過觀察股吧、雪球等平臺上的投資者發現，市場上鼓吹購買天風證券的股民主要有這樣三條邏輯：一是雖然天風證券近3年來累計處於虧損狀態，但它是龍頭，龍頭不能看業績，不能看估值；二是雖然天風證券不賺錢，但市值相對較低，會有其他機構來併購重組；三是自己在這波行情中只要速度夠快就能賺錢並全身而退。

就天風證券的行情，股民想象空間大。比如，有股民稱“吃差價的業績不是重點，萬億業績上漲還能吃一波紅利”，也有股民貪婪天風證券業績彈性帶來的增長，“虧的越多，以後增長幅度越大……”

在今年年中，天風證券確實也爲拉昇股價花費過“真金白銀”增持股份。今年6月11日、7月2日，天風證券發佈增持公告及相關進展稱，基於對公司長期投資價值和未來發展前景的認可，爲支持公司持續、穩定發展，公司控股股東湖北宏泰集團有限公司，以集中競價方式增持公司股份，金額不低於5億元，不超過10億元。

在證券行業吹響併購重組的號角背景下，同屬湖北區域，並且湖北省國資委不斷“加碼”的長江證券和天風證券，也被市場認爲有合併的可能。有投資者表示，“天長地久”組合，必將達成券商小龍頭，變爲天龍。

但是，天風證券否定了合併傳言。10月16日，天風證券董事長龐介民在半年度業績說明會上表示，經公司自查並向股東書面詢證，在股票交易異常波動期間，公司控股股東及其一致行動人不存在買賣公司股票的情況，不存在應披露而未披露的重大事項。同時，公司不存在與長江證券合併的計劃。

新京報貝殼財經記者 胡萌 編輯 陳莉 校對 穆祥桐