工商社論》陸港經濟翻轉訊號浮現

五一長假再度涌現國內旅遊熱潮，14億人的境內旅遊消費，提供了大陸經濟復甦的重要動能。圖／新華社

中國大陸與香港經濟同步出現打底回升的正面訊號，有利於全球景氣健康復蘇。剛剛結束的五一勞動節假日，大陸各大城市遊客人滿爲患，南京、杭州、上海、北京、成都、甚至敦煌的景點都擠滿密密麻麻的遊客，網路上一片「億萬遊客入城」的照片與影片，大陸官方統計，五一假期第一天，全國跨區域人員的流動就超過3億人次，與上個月相較大增54.7％，與去年五一假期相較增長16％，而五一當天全國鐵路運送2,069萬人次，創下單日旅客載運量的歷史新高。

值得我們關注的是，長期承受股價下跌壓力、房價從高點下挫超過2成、入境旅客人數也逐步萎縮的香港，今年五一長假也重現熱潮，香港政府統計，5月1日至4日入境旅客人數多達78.8萬人次，比去年五一節還多出23％，其中來自大陸內地的旅客人數就達67.5萬人，估計旅遊團超過600團，爲香港的消費市場帶來一股強大的買氣，初估創造逾20億港幣的消費收益。

香港微妙的變化是陸港經濟觸底反彈的先行指標，恆生指數本月到7日爲止上漲逾4％，過去一個月勁揚10.47％，從元月的低點起算更已經大漲3,518點或23.5％。香港特首李家超破除障礙完成國安法的立法，結束了紛擾多年的雜音，並且同步推動經濟復甦的各種政策，香港的國際會議次數從3月回升，國際商務與遊客訪港人數也觸底回升，香港股市在衆人唱衰聲浪中悄悄上漲，無疑是極爲重要的訊息。

香港股市的回升，跟李家超政府在2月底全面撤除打房措施有關。2008年金融海嘯退散之後，大陸經濟一枝獨秀，加上香港與美元的聯繫匯率制度下，港幣利率降至歷史低點，大量大陸熱錢流入香港炒房，港府爲了抑制炒房熱潮，陸續推出額外印花稅（SSD）、買家印花稅（BSD）、雙倍印花稅（DSD）和新住宅從價印花稅（NRSD）等，向外國買家額外課徵房價15％的附加稅。

但是隨着近年大陸地產商骨牌式破產，香港地產前景大不如前，整體房價在COVID-19期間雖然再度因爲零利率而創下新高紀錄，但是從2021年至今已經連續第四年呈現房價下跌、成交量萎縮的空頭市場訊號。更重要的是，香港政府高度仰賴出售土地的收入來挹注政府財政，但是去年原本設定標售土地850億港幣收入的預算，到了年底竟然出售不到200億港幣，賣地收入大跌，迫使香港政府再度出現預算赤字，財政儲備水位下降，甚至還要在市場發債籌資。

香港房市急速冷卻，去年10月李家超與財長陳茂波嘗試小規模撤銷打房措施，但是效果有限，在香港商界與金融界的聯手呼籲下，港府在今年2月底發佈新財年政府預算書時，正式宣佈「全面撤辣」，廢除十餘年來陸續施行的所有打房措施。全面撤辣激勵了實質換屋買盤，也吸引不少來自大陸大陸的跨區買盤，香港指標性的房價指數「中原城市領先指標」從3月起止跌反彈，至今已經兩個月都維持在146點上下，雖然距2021年的高點191點仍然大跌23％，不過連續兩個月價格持穩、成交量回升，的確是個正面的訊號。

大陸內需消費回溫的訊號也激勵人心，北京政府鼓勵國內旅遊消費，扭正過往每逢長假就飛出國外旅遊的習慣，今年農曆春節，官方統計國內旅遊人次高達4.74億人，旅遊消費金額6,326.87億人民幣，雙雙超越疫情之前2019年的歷史高峰，五一長假再度涌現國內旅遊熱潮，14億人的境內旅遊消費，提供了大陸經濟復甦的重要動能。

大陸國家主席習近平倡導「新質生產力」，以新能源汽車、鋰電池和太陽能電池爲核心「新三樣」，帶領大陸經濟擺脫地產開發商破產、爛尾、給金融體系帶來風險隱患的困境，如今大陸出口溫和增長，境內的消費與旅遊又顯現出強大的復甦動能，有機會藉此達成經濟結構轉型的終極目標。

陸港經濟的企穩，房地產市場止跌，股市重新找到漲升的動能，產業結構逐步轉型，都是值得我們關注的轉折訊號，股市投資人喜愛使用節令來推敲，往年都會穿鑿附會提出所謂「5月變盤」論，其實經濟與股市是否變盤，還是由政府政策與企業獲利等基本面決定，不能仰賴投資人的感覺。不過5月之後的陸港經濟看來有止穩反彈的機會，這個趨勢對臺灣當然有利，全球經濟多樣化，避免被美聯準會是否降息這個單一議題所綁架，我們歡迎更多元與平衡的全球經濟架構，而陸港經濟的復甦則爲此提供了絕佳的條件。