高管接連出走，綜合成本率超過盈虧線，錦泰財險如何破局？

近年，保險業經營承壓、改革趨勢不減，保險公司高管變動趨於頻繁。箇中緣由，除了部分高管到齡退休、任職到期外，也有險企爲突破業績瓶頸而進行的主動調整。

中西部首家在"新三板"掛牌的保險公司——錦泰財險，今年高管層出現重大變故，3名副總相繼離職，再加上總裁位置的長期空懸，錦泰財險高管層人員奇缺。在經營層面，雖然連續微弱盈利十年，淨利規模仍未有突破，綜合成本率近年來持續高於100%，如何守正創新，是錦泰財險當前正面臨的考驗。

副總接連出走

自2023年5月任瑞洪由總經理調任爲董事長後，錦泰財險總經理一職空懸一年有餘。新任總經理還未有眉目，開年第一季度，3名副總相繼離職，錦泰財險短時間或人才緊缺。

公司2024年1季度償付能力報告披露，1月份公司副總經理胡科因掛職期滿辭去公司職務。2個月後又有兩名副總因個人原因離職，分別是副總經理熊焰，副總經理兼董事會秘書鄔潤龍。三名離職高管保險經驗豐富，除胡科在崗時限較短，熊焰和鄔潤龍均爲公司老人。

胡科自2023年6月起任錦泰財險副總經理，到其離職任職時間不足1年。其任職期間主要協助管理團體業務、健康險業務、信保業務事務。

其曾任國投泰康信託有限公司創新業務部信託主管；2016年6月至今就職中國太平保險集團戰略客戶部（協同發展部），歷任戰略客戶一部經理、客戶一處經理、金融機構處副處長、處長等職務。

熊焰2018年9月加入錦泰財險，2019年1月起任公司副總，熊焰任職期間負責團體業務、健康險業務、信保業務。在此之前其曾就職於中國銀行武漢市分行、平安財險、中國平安集團；2005年11月至2017年12月曆任華安財險信息總監、總裁助理。

鄔潤龍曾就職於中國人保、東方資管、中華聯合保險集團、中華聯合財險。2018年11月進入錦泰財險，2019年3月起任副總，2019年9月兼任董事會秘書；2023年7月兼任公司首席信息官。此外其還曾兼任錦泰財險臨時審計責任人。任職期間主要負責公司治理、行政管理、消費者權益保護、信息管理工作。

到2024年1季度末，公司副總數量由2023年第四季度4人降至1人，僅剩主持工作的副總經理宋紹富。

除副總變動外，公司合規負責人也有變動。2023年11月，何宗紅因職務變動原因辭去高級管理人員職務。

人事變動有來有往，1季度公司高管任職資格陸續被覈准。4月下旬，朱雪峰副總任職資格獲批。目前，錦泰財險副總2名。

何宗紅請辭後，李濤被委任爲臨時合規負責人。今年2月其合規及風險管理部（責任追究辦公室）總經理任職資格獲批。

截至2024年4月28日，公司管理層精簡，高級管理人員5名，包括黨委專職副書記、審計責任人何林，副總經理（主持工作）宋紹富，副總經理朱雪峰，總精算師、財務負責人YU TING（餘挺），合規負責人李濤。

適逢錦泰財險董事會換屆，董事會、監事會結構也在變。截至4月28日，董事長任瑞洪連同7名董事不變。獨立董事增至四人，原獨立董事甘犁卸任，新增獨立董事歐兵、獨立董事冉樺、獨立董事趙武，李志堅由董事調整爲獨立董事。

此外，彭新旗監事、晉凌燕和孫潔職工代表監事不變。另新增設外部監事兩名，爲李青松和楊一帆。

值得注意的是，錦泰財險董事任職資格還在更新中。5月13日，謝詠錦泰財險董事任職資格被覈准。

目前，錦泰財險整個董監高處於調整期。尤其掌舵人總經理還未落定，疊加掌握經營話語權的高級管理人員短期內變動，或對公司正常運營有所影響。

投資收益率向左，綜合成本率向右

錦泰財險成立於2011年，是註冊及經營總部均在四川成都的全國性股份制財產保險機構，股東由中央、省、市三級國資出資設立。公司實際控制人爲成都市國資委。2016年12月，錦泰保險在全國中小企業股份轉讓系統掛牌（證券代碼：870026），是中西部首家在"新三板"掛牌的保險公司。

自成立以來，錦泰財險發展較爲穩健，但業績仍存隱憂。尤其在保險行業面臨投資端和負債端的雙重壓力下，"馬太效應"更加明顯，中小險企面臨保費規模上升，利潤不升反降難題。其中，錦泰財險1季度表現尤爲明顯。

2024年第一季度，公司實現保險業務收入10.59億元，較上年同期增長8.84%，淨利虧損0.38億元，較2023年一季度淨利-0.04億元，虧損金額明顯擴大。

此次，公司盈利能力下降的主要原因或來自於投資端。一季度，公司投資端指標多在地平線以下。淨資產收益率-3.62%，總資產收益率-1.01%，投資收益率-1.28%，綜合投資收益率0.51%。

實際上，公司承保端同樣承壓。2024年1季度財險行業綜合成本率整體有所上升，錦泰財險也不例外。其綜合成本率爲100.11%，較2023年同期提升11個百分點。其中，綜合費用率26.88%，綜合賠付率73.23%。這意味着公司正處於承保虧損狀態。其實，自2022年披露此指標起，公司年度綜合成本率分別爲100.03%和100.93%，均超100%盈虧線，亟待改善業務品質。

業績表現上，成立13年來，公司除前3年淨利虧損外，其餘年份均微盈利。2019-2023年公司淨利0.20億元、0.23億元、0.31億元、0.32億元、0.74億元。2023年淨利取得成立來最好成績，卻仍未突破億元大關。

淨利上行同時公司主營業務增長顯疲態。2011-2023年，保險業務收入爲1.54億元、4.93億元、8.47億元、10.96億元、13.40億元、14.79億元、16.65億元、20.37億元、22.17億元、23.66億元、23.67億元、24.07億元、28.10億元。可見從2019年起，公司保險業務收入增速放緩，直至2023年才又突破兩位數增長。

非車險業務"危""機"共生

錦泰財險在業務發展上，強調重視車險傳統業務的同時，大力發力農業保險、信用保證保險、責任險和意健險等"四大支柱"業務。

落實到經營層面，呈現出來的卻是車險業務被壓降，拔高非車險業務。2024年1季度，公司簽單保費10.05億元。直銷渠道簽單保費6.54億元，佔比65.07%。業務方向來看，車險簽單保費佔比僅25.07%達2.52億元，顯然非車險業務佔大頭。

根據歷年財報，車險業務雖仍爲當家花旦，佔比卻有明顯下滑。成立之初公司車險業務保費佔比達6成以上，2017年車險保費收入首次跌破6成，此後其佔比不斷下滑。

2019-2022年車險保費收入佔比維持在4成多，到2023年下降至38%。期間，車險業務長期虧損，承保虧損額爲1.26億元、1.48億元、1.02億元、0.87億元、0.83億元。可喜的是，虧損金額在收窄。

反觀，非車險業務近年來發展勢頭迅猛，保費規模迅速擴張。2019年時公司短期健康險、責任險、農業險保費收入佔比爲33.06%，到2023年迅速擴張至54.34%。其中，僅2023年一年短期健康險業務較2022年就同比增長了99.12%，一躍成爲公司第二大險種。

值得注意的是，公司短期健康險盈利能力待解，近五年承保均虧損，虧損額累計達1.71億元。

目前車險市場內卷加劇，成本越來越高，盈利受限。多數財險公司向非車險轉型，然此業務則是公認的複雜程度高。現階段非車險產品與服務同質化程度較高，創新度低；承保效益仍偏弱。轉型非車險是"說"易"做"難。追求差異化經營既是出路也是挑戰。

一般來說，財險公司的資產負債久期較短，業務層面或資產端稍有不慎就會產生經營風險。錦泰財險或基於此考慮，於2023年12月實施定增，主要目的爲補充公司資本金，增強資本實力，提升償付能力。這也從側面印證，錦泰財險現階段面臨較強的經營壓力。

償付能力一貫被喻爲保險公司的"生命線"，明面上看錦泰財險償付能力較爲充足，維持在250%以上。事實上，2024年第1季度，公司償付能力有所下滑。其中，核心償付能力充足率較上季度末下降7.56個百分點，降至268.36%；綜合償付能力充足率較上季度末下降8.22個百分點，降至284.52%。

與此同時，錦泰財險定增結果顯露端倪。截至2024年1季度末，公司以股票定向發行方式向8名投資人共計發行股份約12.79億股，共募集到股份認購資金人民幣20.98億元，距原計劃募集資金26.24億元仍有差距。目前，該融資事項尚待國家金融監督管理總局四川監管局覈准。