富蘭克林:高通膨 波灣成債市亮點

富坦波灣富裕債券基金績效優於同類型基金平均

2021年全球債市面臨高通膨、主要央行陸續將寬鬆貨幣政策轉向緊縮,以及新變種病毒侵襲的挑戰,主要債市多承壓,其中全球高收益債指數今年以來下跌0.27%、全球投資級複合債指數下跌4.26%。然而波灣債市卻持穩於自己的節奏,波灣債指數逆勢上漲1.10%,也優於新興市場美元債指數的-2.74%損失,且波灣債市乃連續第四個年度績效勝於新興債市。

富蘭克林坦伯頓波灣富裕債券基金經理人莫海迪.柯弗表示,波灣是新興市場中重要的一環,優勢在於:(1)債券品質佳:波灣聚集較高品質債券,主權債信評等平均達A+的投資級;(2)債市成長速度高:波灣債市發行規模隨着金融市場轉型而快速成長,2021年上半年發債規模佔整體新興市場比重17%;(3)政府採取傳統正規政策:有別於主要央行印鈔大肆支出,波灣國家以傳統融資或財政撙節政策因應各項挑戰;(4)令人振奮的結構性改革計劃:爲降低對能源的依賴,波灣各政府推動願景改革計劃,帶動各產業發展商機,政府和民間也在爲低碳社會做準備;(5)具有超額報酬的機會:波灣是塊常被外界誤解而低度配置的市場,反而因此提供在地研究團隊能覓得投資瑰寶的機會。

展望2022年,市場幾已預期聯準會將要開始升息,而由摩根士丹利證券11/20發表的2022年全球固定收益展望報告,預期在美國實質殖利率回升時,易排擠新興市場美元債的表現,在部份新興國家主權債信基本面仍脆弱下,卻仍看好波灣債市有持續勝出的機會。因爲油價多頭環境,可望推升波灣國家財政有顯著盈餘的進帳。

富蘭克林證券投顧表示,波灣六國均爲產油國,這波物價走高因素之一便是油價上漲,波灣國家政府財政均可受惠於出口石油的收入,增強主權債或能源企業債的償債品質,具有抗通膨基因。富坦波灣富裕債券基金經理團隊辦公室即位於阿聯的杜拜,可在地掌握該區主權債市和企業債市投資先機。