富邦基⾦：2025年A股的行情仍然會以震盪爲主

21世紀經濟報道記者 張偉澤 香港報道

11月29日，富邦基⾦管理（香港）有限公司投資經理賈夢婷在富邦2025年度投資展望會上表示，2025年A股的行情仍然會以震盪爲主，在股市走弱時將會有相應的政策或是資金支撐。在這個過程中，建議投資者以高股息策略作爲投資重點。類比日本1990年到2009年之間股市的表現，當時的高股息策略表現持續跑贏指數。

賈夢婷認爲，此前中國的經濟增長以信貸驅動爲主，但目前企業及居民的槓桿率已經到了較高的水平，需要去槓桿以緩解壓力。目前中國所能夠採取的一些經濟刺激手段，在美國的加息週期中效果受限。因此中國經濟復甦仍然需要時間，未來還是需要中央財政發揮更大作用，刺激消費市場增長。她期待12月的中央經濟工作會議將會有更多的刺激政策推出。

賈夢婷指出，未來隨着居民收入上升以及槓桿率的下降，經濟將重新進入擴張週期。如果未來PMI、社融數據等中國宏觀經濟數據向好，A股將有可能出現慢牛行情，但不會過快上漲。主要因爲當經濟上行時期，社會對於資金需求強勁，導致整體利率上行，影響股市流動性。

9月19日，美聯儲公佈利率的點陣圖，預計將在2025年累計降息100個基點，2025年末利率將落在3.25%～3.5%之間。不過，11月27日，美國商務部公佈的數據顯示，美國通脹再度升溫。近期，巴克萊、野村等大型投行紛紛降低美聯儲降息預期。

富邦投信指數投資部主管陳怡靜表示，由於美國經濟預計在2025年仍然比較強勁，因此2025年上半年美元將保持強勢，整體來看，美元指數仍然會在高位震盪。她預計，明年美聯儲降息步調將會較市場預期更長且更慢，預計將會有50～75基點的降息幅度，美聯儲利率明年底將會在3.5%～3.75%的區間。