Fed 延後降息？ 佈局歐債及資產擔保債券

美國聯準會（Fed）本週開會，市場擔心Fed立場轉鷹，降息時點一延再延。法人指出，金融市場跟着Fed的降息預期起起伏伏，投資人最好佈局多元債券，把握各類債券的投資機會，並且降低投資組合的波動。

施羅德債券投資團隊表示，美國勞動市場數據顯示美國經濟過熱風險降低，全球製造業領先指標也改善，經濟溫和放緩是最有可能的情境。也就是說，未來經濟前景預期能成功軟着陸。

施羅德認爲，歐洲央行（ECB）降息時間可能早於Fed，降息幅度也會比較大，因此繼續對歐元區投資級債保持正面看法。另外，施羅德也偏好收益率具有吸引力的資產擔保債券。不過，美國投資級及非投資級公司債的評價面已偏貴。

施羅德環球收息債券基金產品經理劉又慈指出，相對於美國投資級債，證券化資產收益率較高，利率風險較低。投資組合中納入證券化商品，除了提供優化收益來源，還可以縮短存續期間。

富蘭克林坦伯頓美國政府基金經理人維克（Paul Varunok）則看好機構房貸抵押債（MBS）的投資價值。統計顯示，1995年來，在四次Fed停止升息後進場投資各類高品質債，機構MBS表現勝出。

維克分析，在Fed停止升息後，雖然長年期債受惠於殖利率下滑，卻也伴隨較大的波動風險。因此，以經風險調整後的報酬來看，機構MBS表現優於長年期債，也優於投資等級債。

聯博集團收益策略總監狄斯坦費（Gershon Distenfeld）表示，未來要注意的風險包括通貨膨脹降溫停滯延後降息時程、地緣政治動盪影響市場氛圍及經濟等。他建議投資人採中短天期爲主的債券投資組合，並且重視全球配置、納入多元債券，在掌握收益的同時達到分散風險的功能。