方正證券：下游生物柴油企業有望受益於原料跌價利好

方正證券研報指出，工業級混合油（UCO）是生物柴油的主要原料，我國是全球UCO主要出口國，工業級混合油是以廢棄物油脂（地溝油）、滷水油脂等爲原料煉製而成，目前是製造生物柴油的主要原料。UCO出口需求佔比大，退稅取消或影響價格，下游生物柴油企業有望受益據中國農業信息網數據，2022年我國食用植物油消費量爲3692萬噸，UCO的理論轉換比例爲25%左右（按藍皮書披露的美國2022年轉換比例計算），而藍皮書顯示2022年我國食用植物油至UCO實際轉換比例不到15%，保守假設我國轉換比例爲10%，即2022年我國實際UCO產量約369萬噸，其中158萬噸出口，出口約佔總產量的43%。取消出口退稅後，這部分出口需求或面臨壓力，有較大概率使產品價格承壓。在此背景下，下游生物柴油企業有望受益於原料跌價利好，拓寬盈利空間。建議關注：卓越新能、嘉澳環保等。