法人續加碼 信用債邁向年線4連揚
歐美央行強力貨幣政策提升市場流動性，第四季風險性資產將維持趨升格局，但政策雜音增多，震盪幅度料將高於第三季，波動度較股市爲低的信用型債券，成爲景氣溫和復甦當下的最佳選擇。
摩根投信債券產品策略長劉玲君表示，不僅現階段的投資氣氛，讓信用型債券如魚得水，全球低利且寬鬆的資金環境，也吸引壽險長期資金進駐，再爲信用型債券增添資金活水。劉玲君認爲，即使高收益債、新興市場債、投資等級債已連漲三年，在法人資金挹注的加持下，可望挑戰連漲四年。
擁有龐大資產的壽險業者動向向來引人注目，根據高盛證券針對全球152家壽險業投資長、管理資產規模高達3.8兆美元的調查報告，如何持續在低利環境下追求收益是全球壽險業投資長高度關切的投資議題。劉玲君指出，爲了提高收益能力，未來一年壽險業者最想減持的資產就是現金，減碼幅度高達34%。反觀最想加碼的前三名則全由信用型債券包辦，分別是高收益債、美國投資等級債及新興市場債，加碼幅度爲33%、30%、30%。
由此可見，儘管壽險業投資長預期未來市場波動加劇，但對於追求收益壓力遠遠大於擔心利差擴大或流動性風險。因此，摩根固定收益團隊持續看好具基本面支撐的信用債券，預期在低經濟成長、低利率環境下，信用型債券將持續吸引追求收益的資金流入。
高收益債榮登壽險資金加碼第一名。摩根環球高收益債券基金經理人羅伯‧庫克說明，目前低利率、溫和通膨的環境助於高收益債表現，加上美國聯準會透過QE政策，有利經濟持續復甦，增添高收益債後市利多。庫克指出，從資金流向來看，今年累計淨流入高達341億美元，已遠遠超過去年全年淨流入156億美元，足以證明現階段的經濟環境利於高收益債發展，進而吸金資金搶先進駐。
庫克分析，目前全球高收益債相對美國國庫券利差約590bps，雖與過去20年平均值相仿，但長期來看，在低利政策延續、企業體質強健的支撐下，違約率預估僅2%，利差有機會收斂至2011年以來的低點498bps。庫克認爲，以高收益債目前6.5%的到期收益率評估，即使第四季價格沒有大漲，票息收益仍具吸引力。
摩根新興活利債券基金經理人郭世宗分析，隨市場規模與評級持續成長，新興市場債重要性大幅躍升。根據高盛全球保險業調查，新興市場債被投資長視爲分散已開發市場風險的重要工具，雖然流動性未及成熟公債，但在追求收益與多元化資產分散環境下，新興債顯然更具優勢。
郭世宗指出，歐美日持續低利環境，新興國家歷經升息循環後已陸續開始降息，整體利率水準仍屬歷史低檔，具備利差優勢的新興債多半能提供較佳到期收益。郭世宗表示，眼見市場對股市波動仍有疑慮，不如前進新興債市較爲穩當。