法人多空不同調 長榮目標價 價差竟逾三倍

內外資研究機構對長榮股價預期

航運三雄股價跌跌不休，內外資大型研究機構對指標股長榮正式展開論戰，法人多空意見紛陳，最高目標價371元、最低目標價89元，差距竟達三倍以上，且股價自7月大幅回檔以來，市場聲量有增無減，航運族羣交易熱度保持高檔。

航運三雄之一的陽明12日恢復正常交易，市場雖提前一天重新燃起航運族羣股價反攻期待感，仍不敵賣壓侵擾，且航運三雄同步壓回，終場下挫3～6％。在陽明出關前，法人先一步調整營收亮眼的長榮股價預期，且多空觀點俱有。匯豐證券日前甫重申165元股價預期與「中立」投資評等，富邦投顧大砍股價預期、維持「買進」投資評等後，另一本土投顧逆勢拉昇至新天價的371元，是長榮股價回檔以來，研究機構罕見調升目標價送暖。

不過美銀證券指出，儘管長榮7月營收亮眼，營運動能可望維持整個下半年，但長榮股價目前處在2022年底預估股價淨值比2.4倍位置，評價着實太貴（too expensive），給予「劣於大盤」投資評等，推測未來12個月股價是不足三位數的89元。

針對長榮第二季財報，美銀認爲，因非燃料單位成本較高、營收未如預期強勁，其單季淨利不及美銀先前估計值。不過長榮7月營收表現轉強，外資估計，若以第三季營收季增三成、與中國出口集裝箱運價指數（CCFI）趨勢一致來推算，長榮下半年獲利將爲1,300億元，高於上半年的800億元；另外，長榮第四季營收可能季減一成。

考量產業紀律轉佳，以及增加船舶交付量與一次性事件使運力吃緊的影響正在消退，美銀推測，2022年運價仍將比疫情前高出50％，至2023年運價溢價幅度繼續縮減，降至比疫情前高出20％。

樂觀派法人則推估，長榮7月每股純益3.9元，第三季單季每股純益上看12元，季增53％，並看好11月中旬發佈第三季財報，將激勵股價。