二線晶圓代工大升評時代 聯電、力積電衝鋒

2024年剛開春之際，摩根大通、瑞銀證券強強聯手，摩根大通證券臺灣區研究部主管哈戈谷（Gokul Hariharan）、瑞銀證券臺灣區研究部主管艾蘭迪（Randy Abrams）不約而同更新對半導體產業前景預期，且朝樂觀方向進發，催熱投資氣氛。

摩根大通同步升評聯電與力積電至「優於大盤」，最爲吸睛。其中，獲得摩根大通升評的力積電底部爆量，5日終場成交逾13萬張，股價盤中一度攻抵漲停價位，最終收30.85元、大漲9.2％。從國際資金動向看，外資大舉買超力積電、聯電各5.1萬張與1.5萬張，意味兩大外資敦促資金轉進的觀點，迅速獲得機構法人「真金白銀」的高度認同。

內資對聯電的買超決心更是可觀，自2023年11月22日開啓波段加碼以來，期間不但只有兩個交易日小幅調節，累計買超張數更突破31萬張。

摩根大通指出，隨邏輯半導體回補庫存動能萌芽，聯電的產能利用率下半年將會回升，另一方面，就算大陸晶圓代工產能擴張帶來威脅，所幸臺積電捍衛報價立場堅定，有助其他晶圓代工廠鞏固價格，加上28與40奈米制程產品組合轉佳，聯電晶圓代工報價依然亮眼，在產能利用率、價格雙利多支撐下，交易機會浮現，給予60元推測合理股價。

力積電方面，相比亞洲半導體股2023年上漲32％，力積電同期間反而下跌13％，爲落後股的代表。然2024年受惠邏輯半導體產能利用率開始回溫，加上記憶體產業動能復甦，對力積電的記憶體晶圓代工業務有提升單位售價與毛利率的效用，看好力積電股價迎頭趕上，給予38元推測合理股價。

瑞銀證券認爲，二線晶圓代工廠歷經2023年衰退15％～20％以上窘況後，基期較低，營運落底之後，反彈契機來臨，因此，將華虹半導體投資評等升至「中立」，終結負面觀點。