多元資產專家觀點-市場與風險共伴 穩住重心仍可翩然起舞
美國的風險表演:價格偏高與通膨的探戈
美國經濟表現如日中天,消費強勁,失業率接近歷史新低。然而,這場派對的另一面卻潛藏着通膨的陰影,頑固的核心通膨率仍在3.5%左右,像個請不走的派對客人。現在,市場對聯準會進一步降息的期待已經降到谷底,但問題是,過去的降息,是否引藏着其它潛在風險?
首先是資產價格的泡沫風險。比特幣價格在短時間內飆升至歷史新高,超過10萬美元,這種近乎垂直的價格走勢令人目瞪口呆。再加上企業債務的高發行量和信用利差的歷史新低,這些都說明了市場對資金成本上升的預期,如果經濟進一步降溫,這些「超漲」的資產可能迅速回吐收益,對市場造成衝擊。
中期來看,如果美國面臨經濟增長放緩但通膨持續的情境,當利率波動加劇,通膨風險成爲市場的回馬槍時,我們就須仰賴公債以外的資產來產生回報,同時降低風險。因此動態資產配置是結構性上的核心配置概念。
歐洲市場的風險伏筆:政策與預期的宮廷排舞
相比於美國的過熱,歐洲市場的氣氛則冷峻得多。市場對歐洲的經濟增長几乎不抱期待,這反而讓價格顯得比較合理。一個潛在的轉折點是即將到來的德國選舉,如果「債務剎車」政策被放寬甚至廢除,歐洲最大的經濟體可能注入新的刺激措施。然而,這種政策轉向是否能帶來長期經濟改善,仍是一個未知數。另一方面,歐洲央行的持續降息政策也帶來了貨幣市場的風險,當利率回到過去的水準,投資人可能需要承受更大的報酬壓力,同時因應潛在的流動性風險。
資產配置中的風險管理藝術
在這樣一個充滿不確定性的環境中,透過多元資產團隊的風險管理能力介入市場,更顯重要。以下幾個風險值得特別關注:
信用風險:非投資等級債券的吸引力雖然無法忽視,但其市場、信用和流動性風險較高,投資者需要保持謹慎。
流動性風險:在市場條件惡化時,某些資產可能難以以合理價格出售,甚至完全無法出售。
衍生性商品風險:雖衍生性商品是種有效的投資工具,但它可能帶來超出成本的損失,甚至對整個投資組合造成重大影響。
在投資的舞臺上,風險並非敵人,而是我們的舞伴。它提醒着我們保持警覺,同時也提供了追求報酬的機會。2025年,我們可能會看到更多的風險環伺,不過,把持重心,策略運用得宜,風險也能成爲我們實現投資目標的助力。畢竟,跳舞的精髓,不該是因爲害怕踩錯而像個木頭人都不動,而是與波動共舞,彷彿一首和諧飄逸的華爾滋圓舞曲。